有些基金經(jīng)理選擇耐心等待調整時(shí)點(diǎn)再建倉。但對他們而言最恐懼的是市場(chǎng)直接突破2007年10月16日的新高6124點(diǎn)�！�4000點(diǎn)不建倉，市場(chǎng)沖到5000點(diǎn)，萬(wàn)一直接干到6000點(diǎn)，就真沒(méi)法建倉了�！�
    5000點(diǎn)似乎指日可待，新基金發(fā)行的熱度再次升溫。來(lái)自銀行渠道的消息顯示，5月25日發(fā)行的易方達新絲路基金，募集規模近300億元。
　　據wind統計，今年3月以來(lái)成立的新基金達到211只，募集規模超6158.29億元。但對于場(chǎng)外新增的6158億資金而言，如何把控建倉節奏和建倉方向成為最大的難題。
　　“滬指到了5000點(diǎn)關(guān)口，創(chuàng )業(yè)板指也沖到了3600點(diǎn)，新基金建倉是一件非常尷尬的問(wèn)題�！鄙虾Ｒ患掖笮突�金公司的基金經(jīng)理向21世紀經(jīng)濟報道記者抱怨，目前基金經(jīng)理也產(chǎn)生恐高情緒，既怕高位接盤(pán)，又怕踏空行情。

　　新基金“多空糾結”

　　4月30日至5月27日，上證指數在19個(gè)交易日上漲458點(diǎn)，漲幅達到10.23%。同期，創(chuàng )業(yè)板指飆升803.51點(diǎn)，漲幅達到28.44%。
　　牛氣沖天的股市吸引了場(chǎng)外資金的踴躍入市，不過(guò)新基金的入市節奏有明顯差異。
　　天天基金網(wǎng)數據顯示，4月以來(lái)成立的新基金中，有8只新基金成立以來(lái)的凈值增長(cháng)率超過(guò)20%，其中，排在前三位的基金是工銀新材料新能源、信達澳銀轉型、東方睿鑫熱點(diǎn)挖掘，成立以來(lái)的凈值增長(cháng)率分別達到31.60%、27.50%、26.86%。
　　緊隨其后的是廣發(fā)中證全指可選消費ETF、融通互聯(lián)網(wǎng)傳媒、泰達宏利復興混合、大成互聯(lián)網(wǎng)思維、等5只基金成立以來(lái)的回報處于20%-25%。此外，上投摩根整合驅動(dòng)、國投瑞銀新絲路混合等13只基金的凈值增長(cháng)率為10%-19%。
　　新基金的相關(guān)資料顯示，上述凈值增長(cháng)較快的基金結束封閉建倉期，已開(kāi)放申購贖回。由此可知，這批新基金完成了大部分建倉，新募集資金真正入市。
　　但與此不同的是，有28只新基金的凈值波動(dòng)區間非常小，凈值增長(cháng)率低于2%。其中，有3只新基金來(lái)自前海開(kāi)源基金公司，它們分別是前海開(kāi)源一帶一路、前海開(kāi)源健康分級、前海開(kāi)源優(yōu)勢藍籌。根據過(guò)去一個(gè)月基金凈值的波動(dòng)幅度，這批基金的建倉比例非常低。
　　另外，新基金是否處于封閉期也在側面印證有些新基金還沒(méi)完成建倉。例如，博時(shí)互聯(lián)網(wǎng)、華融新銳靈活配置、華商量化進(jìn)取、前海開(kāi)源一帶一路均處于封閉期，代表新基金仍處于建倉狀態(tài)。
　　4月新基金發(fā)行的特點(diǎn)是募集規模迅速膨脹，募集規模普遍達到50億甚至是100億。記者注意到，這批新發(fā)�；�的建倉節奏也有不小差異。
　　例如，4月首發(fā)規模最大的是易方達新常態(tài)，募集金額達到146億，并于4月30日成立。5月18日，該基金結束封閉期，開(kāi)始正常的申購贖回和定期定額投資業(yè)務(wù)。截至5月26日，基金凈值增長(cháng)率達到10%。
　　數據顯示，5月20日至26日，易方達新常態(tài)基金的單日凈值波動(dòng)區間為1%-2.5%。結合A股市場(chǎng)不同板塊的表現，有基金分析師猜測，這只新基金的股票持倉約為五六成。
　　同樣是4月期間的百億規模新基金—東方紅中國優(yōu)勢，其建倉速度相對緩慢。這只基金4月7日成立，在5月25日開(kāi)放日常申購贖回，封閉期為45天。其中，5月15日之前的凈值停留在1.021，說(shuō)明基金是在5月的下半月才加快建倉節奏。
　　同樣采取緩慢建倉節奏的有華商量化進(jìn)取混合，這只基金4月9日成立，募集規模達到80.98億元，目前仍處于封閉期狀態(tài)。4月24日至5月22日，新基金的凈值波動(dòng)非常小，最低跌到0.9810，最高是1.0370。
　　新基金建倉節奏相對緩慢的現象，不僅出現在4月發(fā)行的新基金，有些在3月募集成立的新基金，目前仍處于倉位較輕的狀態(tài)。
　　天天基金網(wǎng)的統計數據顯示，前海開(kāi)源工業(yè)革命、前海開(kāi)源高端裝備、華泰柏瑞積極優(yōu)選、國投瑞銀新回報、中航軍工等一批基金成立以來(lái)的回報為1%-5%不等。雖然這批基金結束建倉封閉期，但從基金凈值看，基金倉位還比較輕。
　　記者采訪(fǎng)了解到，3月以來(lái)成立的新基金、目前倉位較輕的原因在于基金經(jīng)理判斷A股市場(chǎng)經(jīng)歷了大幅上漲，存在高位接盤(pán)的風(fēng)險。其中，堅定看空市場(chǎng)的是前海開(kāi)源基金。
　　自4月以來(lái)，前海開(kāi)源基金多次發(fā)布提示市場(chǎng)風(fēng)險的判斷，如4月22日提出“瘋牛行情愈演愈烈，保持清醒待新催化劑”。5月5日，他們指出“調整如期而至，風(fēng)險仍需釋放”，當前時(shí)點(diǎn)不建議盲目抄底，待市場(chǎng)進(jìn)一步回調后再次介入。

　　高點(diǎn)位建倉難題

　　在市場(chǎng)快速上漲、短期累積較大漲幅的背景下，新基金建倉買(mǎi)股票對基金經(jīng)理而言變成一件糾結的事情。
　　“這輪牛市自2014年7月開(kāi)始啟動(dòng)，無(wú)論是主板藍籌股還是中小創(chuàng )的小票，都累積了一兩倍甚至是三五倍的漲幅，獲利盤(pán)非常豐厚�！鄙虾Ｒ晃徽贫嫘禄�金的基金經(jīng)理陳峰（化名）透露，今年三四月募集的新基金，普遍都不敢建倉，都在等待調整后再介入。
　　但增量資金的體量和市場(chǎng)的強度超出了他們的想象。無(wú)論是監管層控制兩融杠桿，還是各種小票的傳聞，都沒(méi)有帶來(lái)深度回調。
　　“看著(zhù)市場(chǎng)每天上漲，內心很焦慮，但你又不敢快速建倉。小票的估值都很貴，買(mǎi)不下手�！标惙逭f(shuō)，三四月期間，很多新基金的基金經(jīng)理一邊打新股，一邊焦灼地等待著(zhù)市場(chǎng)調整。
　　記者注意到，3月和4月成立的新基金，基金凈值在這兩個(gè)月期間只有小幅波動(dòng)，等到5月下半月的凈值才開(kāi)始逐漸跟上市場(chǎng)的節奏，顯示基金建倉節奏加快。
　　例如，3月24日成立的華泰柏瑞量化混合，3月24日至5月15日的凈值在1.0至1.01區間波動(dòng)，顯示基金的倉位很低。5月18日至25日，基金凈值由1.01上升至1.096，結束了封閉期，開(kāi)放日常的申購贖回。
　　同一天成立的南方創(chuàng )新經(jīng)濟，截至5月8日的基金凈值依然在1.02元，也是在5月18日，基金凈值開(kāi)始向上波動(dòng)。5月22日，基金凈值達到1.114元，目前仍處于封閉期建倉狀態(tài)。
　　記者注意到，4月29日成立的寶盈轉型動(dòng)力以及4月13日成立的寶盈新興產(chǎn)業(yè)，基金凈值開(kāi)始明顯向上波動(dòng)也是開(kāi)始于5月18日，這表明基金經(jīng)理也是在5月的下半月才加快建倉的節奏。
　　5月以來(lái)，新基金發(fā)行更加火爆。相比兩個(gè)月前的市場(chǎng)，無(wú)論是滬指還是創(chuàng )業(yè)板都已經(jīng)到了更高的位置，新基金建倉變?yōu)楦�大的難題。
　　“這個(gè)問(wèn)題會(huì )一直尷尬下去，新基金經(jīng)理只能根據自己的判斷來(lái)選擇建倉節奏，但你根本不可能知道市場(chǎng)的下一步會(huì )怎么走�！币晃缓腺Y基金公司的基金經(jīng)理自嘲，踏空還是被套都不好受，基金經(jīng)理只能“自求多�！�。
　　“新基金建倉追求安全邊際的品種，需要先打底倉。但現在很難找到有安全邊際、能夠長(cháng)期重倉的品種�！币晃换�金經(jīng)理直言，當滬指到了5000點(diǎn)關(guān)口、創(chuàng )業(yè)板處在3600點(diǎn)上方，市場(chǎng)的波動(dòng)會(huì )非常劇烈，建倉節奏沒(méi)踩準，凈值可能向下波動(dòng)10%-20%。
　　因此，有些基金經(jīng)理選擇耐心等待調整時(shí)點(diǎn)再建倉。但對他們而言，最恐懼的是市場(chǎng)直接突破2007年10月16日的新高6124點(diǎn)。
　　“4000點(diǎn)不建倉，市場(chǎng)沖到5000點(diǎn)，萬(wàn)一直接干到6000點(diǎn)，就真沒(méi)法建倉了�！币晃辉�在公募擔任基金經(jīng)理的人士表示。
　　記者采訪(fǎng)了解到，也有一些基金經(jīng)理選擇先建一半的持倉，結合市場(chǎng)表現再逐步建倉。
　　“成長(cháng)股內部分化很厲害，一線(xiàn)龍頭的高價(jià)股、累計漲幅較大的公司有泡沫，但還有二三線(xiàn)的標的，市場(chǎng)關(guān)注度低、公司有投資價(jià)值�！币晃还芾碇�(zhù)百億規模的基金經(jīng)理透露，當前點(diǎn)位建倉難度增加，但還是能挖掘出未來(lái)有向上空間的品種。