近期大盤(pán)巨震，攪亂了不少投資者的“牛市夢(mèng)”，但在許多亟待建倉的新基金眼里，卻是饕餮大餐的開(kāi)始。
　　上周四滬指大跌6.5%后，一位已成立新基金的基金經(jīng)理向記者表示，調整為建倉提供了絕佳機會(huì )�！耙驗榇饲翱春玫墓善币恢痹谏蠞q，過(guò)快建倉的沖擊成本太高，所以遲遲不敢下手。這下好了，個(gè)股暴跌一下給了十幾個(gè)點(diǎn)的建倉空間�！痹摶�金經(jīng)理說(shuō)。
　　來(lái)自東方財富網(wǎng)Choice金融終端的數據顯示，4月和5月，短短兩個(gè)月時(shí)間，新基金首募額高達5237億元，其中超過(guò)5000億元是以投資A股為主的股票型基金和混合型基金�？紤]到新基金一般有長(cháng)達6個(gè)月的建倉期，在A(yíng)股整體估值水平飆升的背景下，許多新基金都放緩了建倉步伐，而上周突如其來(lái)的調整，普遍被他們視為期待已久的“買(mǎi)點(diǎn)”，幾千億資金正在跑步入場(chǎng)！

　　新基金火速建倉

　　得益于牛市，新基金發(fā)行重現久違的火爆場(chǎng)景。但在基金公司為滾滾財源歡呼的同時(shí)，基金經(jīng)理們卻在為如何建倉而煩惱。
　　來(lái)自東方財富網(wǎng)Choice金融終端的數據顯示，在4月、5月新基金首募額高達5237億元，較今年前三個(gè)月的總額3000億元大增了74.60%，以此推算，二季度成立的新基金首募額較一季度翻倍幾無(wú)懸念。在總量激增的同時(shí)，單只新基金成立的首募額也在上升。以混合型基金為例，5月份混合型基金的平均首募份額達到40.35億份，且頻頻出現首募額超百億的新基金。
　　上海某新基金的基金經(jīng)理向記者表示，從基金公司的角度，樂(lè )見(jiàn)新基金發(fā)行規模擴大，但對自己來(lái)說(shuō)，如果基金規模動(dòng)輒五六十億甚至破百億，將會(huì )面臨極大的建倉難題。他指出，無(wú)論是從基金公司的股票池，還是從市場(chǎng)情緒來(lái)看，成長(cháng)股顯然是建倉的首選標的，但今年以來(lái)成長(cháng)股一路飆漲，已經(jīng)突破了原有估值體系的估值上限，難以做出重倉持有的決策。
　　“更重要的是，成長(cháng)股市值一般都不大，一旦決定建倉，動(dòng)輒幾億的資金打出去，交易員也很難保證在一個(gè)合適的價(jià)格區間內買(mǎi)到足夠的股票。這也是我們建倉過(guò)程中最大的煩惱—沖擊成本太高�！痹摶�金經(jīng)理說(shuō)，“所以我們一直在耐心等待，我相信一定會(huì )出現較大的調整來(lái)提供建倉機會(huì )。上周的下跌提供了一次買(mǎi)點(diǎn)，我做了一次比較大的建倉，后續應該還會(huì )有好的機會(huì )出現�！�
　　事實(shí)上，在暴跌中主動(dòng)建倉，不僅僅是新基金，還有此前主動(dòng)減倉控制風(fēng)險的諸多偏股型基金。今年以來(lái)業(yè)績(jì)排名前列的某股票型基金的基金經(jīng)理在接受采訪(fǎng)時(shí)就表示，在上周四大盤(pán)暴跌之前，自己已經(jīng)將部分短期漲幅過(guò)快、估值透支過(guò)猛的股票賣(mài)出，迅速將倉位降低到75%左右。在暴跌之后，其便擇機開(kāi)始加倉，加倉的對象便是此前“眼饞”卻難以獲得買(mǎi)入機會(huì )的成長(cháng)股。

　　熱門(mén)題材受追捧

　　基金經(jīng)理們敢于在大跌時(shí)大舉建倉的信心，源自于他們對A股牛市仍將持續的判斷。
　　中歐基金的曹劍飛認為，雖然經(jīng)濟仍然沒(méi)有企穩，但市場(chǎng)風(fēng)險偏好在繼續增加，因此市場(chǎng)難有大幅度回調。經(jīng)過(guò)今年以來(lái)的大幅上漲，尤其是創(chuàng )業(yè)板估值相對較貴，在這種情況下出現震蕩整理或回調都是正常的，但不影響向上趨勢。
　　海富通基金研究總監、海富通精選、海富通精選貳號基金經(jīng)理丁俊則表示，上周四A股的大跌是本輪行情中的一次正�；卣{，匯金減持、銀行摸底理財資金動(dòng)向、央行正回購等所有傳聞因素都只有一個(gè)主因：前期漲幅太大，需要調整，前期獲利太多，需要回調。他同時(shí)表示，在暴跌之后，創(chuàng )業(yè)板率先翻紅的表現，也坐實(shí)了創(chuàng )業(yè)板是本輪行情的龍頭。
　　“由于創(chuàng )業(yè)板契合了產(chǎn)業(yè)轉型、萬(wàn)眾創(chuàng )業(yè)以及‘互聯(lián)網(wǎng)+’一系列風(fēng)口，社會(huì )資本加速向其流入，在這一過(guò)程中會(huì )出現過(guò)熱過(guò)猛的跡象，但總體趨勢不會(huì )改變。毫不夸張的說(shuō)，創(chuàng )業(yè)板好比上一輪牛市中的地產(chǎn)、水泥、工程機械等板塊，未來(lái)還會(huì )成為向上的動(dòng)力�！倍】≌f(shuō)，“目前看來(lái)大盤(pán)股對指數推動(dòng)力量太大，上漲過(guò)快的話(huà)不符合慢牛特性。所以目前風(fēng)格還不會(huì )切到超級大盤(pán)股，但前期一些超額收益過(guò)多的板塊，如互聯(lián)網(wǎng)金融有可能出現變化，熱點(diǎn)個(gè)股會(huì )出現輪動(dòng)。主板中那些市值不高，具有國企改革等政策概念的公司會(huì )開(kāi)始表現�！�
　　最新一期的“上投摩根投資風(fēng)向標”則顯示，68.04%的投資人看好A股市場(chǎng)后續走勢，認為A股短期回調后會(huì )繼續創(chuàng )出新高，僅有3.8%的投資者看空，另有25%的投資人看平。對于后市主題投資機會(huì )，“互聯(lián)網(wǎng)+”、“一帶一路”、軍工、醫療最受投資者認可。其中，“互聯(lián)網(wǎng)+”仍是投資者眼中的“大熱門(mén)”，有78.16%的投資人繼續看好。調查結果還顯示，隨著(zhù)2014年下半年以來(lái)A股市場(chǎng)回暖，投資者情緒指數連續四個(gè)季度持續上揚，達到140，投資情緒較為樂(lè )觀(guān)。
　　值得關(guān)注的是，對于漸行漸近的注冊制，上投摩根的調查報告還顯示，近四成投資者認為注冊制對股市沒(méi)有影響。另外，有45.0%的投資者表示注冊制的推出不會(huì )影響其股票投資，與投資者對注冊制的中立態(tài)度一致；另有35.1%的投資人相對樂(lè )觀(guān)，但其中絕大多數在是否會(huì )增持股票的問(wèn)題上持觀(guān)望態(tài)度。同樣，投資經(jīng)驗豐富的投資者在注冊制實(shí)行后增持股票的意愿度更高。

　　緊盯政策“風(fēng)向標”

　　雖然在眾多基金經(jīng)理看來(lái)，在牛市格局未改的背景下，市場(chǎng)回調提供了更好的建倉機會(huì )，但他們也同時(shí)提醒投資者，伴隨著(zhù)監管力度的加大，本輪有著(zhù)顯著(zhù)“杠桿”特性的牛市，未來(lái)會(huì )頻頻出現短期劇烈震蕩。
　　上投摩根首席宏觀(guān)策略分析師吳文哲指出，周一互聯(lián)網(wǎng)金融帶動(dòng)創(chuàng )業(yè)板指繼續高歌猛進(jìn)，同時(shí)廣州國企改革帶動(dòng)國企改革個(gè)股熱情升溫，但本周創(chuàng )業(yè)板指和上證綜指漲幅過(guò)大，市場(chǎng)監管力度或加大。他進(jìn)一步表示，對A股市場(chǎng)中期走牛的觀(guān)點(diǎn)不改，短期仍需關(guān)注監管政策的變化。
　　上海某基金公司投資副總監則向中國證券報記者表示，兩融余額快速上升以及場(chǎng)外配資的活躍，讓本輪牛市有了明顯的杠桿屬性，這在增加了股市活躍度，令個(gè)股飆漲的同時(shí)，也積累了巨大的風(fēng)險，一旦風(fēng)險暴露或將超出普通投資者的承受能力。有鑒于此，監管層一直在努力控制融資融券等業(yè)務(wù)的風(fēng)險，并加大對內幕交易等違法違規行為的打擊力度，這些監管動(dòng)作會(huì )顯著(zhù)影響到市場(chǎng)情緒。在未來(lái)一段時(shí)間，市場(chǎng)或因監管力度的變化而出現不同的表現，單日暴跌的情況仍有可能出現。