日元近期匯率跌跌不休，日元兌美元匯率在6月2日甚至大幅貶值至近13年來(lái)最低。這種情況正是日本刺激政策下的產(chǎn)物。諸多跡象表明，日本當局仍著(zhù)眼于日元貶值帶來(lái)的益處，但外界已經(jīng)在越來(lái)越多地警告疲弱日元將會(huì )引發(fā)的風(fēng)險。

　　日元持續貶值

　　日本首相安倍晉三為消弭通縮及重振經(jīng)濟所推出的財政及貨幣刺激政策，其主要的核心內容就是弱勢日元。
　　5月26日東京外匯市場(chǎng)的日元匯率一度貶值至1美元兌123.33日元，創(chuàng )出了7年零10個(gè)月以來(lái)的最低點(diǎn)。6月2日，日元進(jìn)一步失守125兌1美元重要關(guān)口，再創(chuàng )12年半新低。
　　西太平洋銀行資深貨幣策略師凱洛分析，日元短線(xiàn)重挫主要原因有二，一個(gè)是市場(chǎng)炒客重新建立日元空頭部位，另一個(gè)是日本投資人加碼海外債券。
　　日本決策官員向來(lái)樂(lè )見(jiàn)日元趨向疲軟，日本央行總裁黑田東彥6月2日表示，穩定、能反映經(jīng)濟基本面的匯率，才是日本央行所希望的，他并未直接評論匯價(jià)，但似乎默許日元繼續貶值。
　　日本首相安倍晉三的經(jīng)濟顧問(wèn)本田悅朗則表示，日元貶值是美、日貨幣政策差異所致，有助于出口及海外收入增加。
　　日經(jīng)中文網(wǎng)報道稱(chēng)，日元貶值對出口型企業(yè)的盈利構成利多。日本重工業(yè)企業(yè)IHI的2015財年（截至2016年3月）預期匯率為1美元兌115日元。如果日元持續貶值，有望達到創(chuàng )歷史新高的900億日元的營(yíng)業(yè)利潤將被進(jìn)一步推高。
　　日本上市企業(yè)2015財年經(jīng)常利潤有望同比增長(cháng)9％，連續兩個(gè)財年創(chuàng )出歷史新高。如果日元貶值的效果出現擴大，利潤有望實(shí)現兩位數增長(cháng)。
　　不過(guò)，日元貶勢或將到此為止。有“日元先生”之稱(chēng)的日本前財務(wù)省官員榊原英資表示，日本經(jīng)濟有望復蘇，日本央行今年不會(huì )加碼寬松，預估日元兌美元應該不會(huì )貶至130。
　　榊原在接受《日經(jīng)新聞》采訪(fǎng)時(shí)表示，日本今年經(jīng)濟增長(cháng)率有望回升至1.5％水平，預估日元不會(huì )有進(jìn)一步大幅貶值的空間，因此不認為日元兌美元將達到130。
　　他認為，若日元兌美元能持續保持在125左右，對日本經(jīng)濟有正面幫助；若貶至130，對日本經(jīng)濟恐造成打擊，甚至連美國都可能出面關(guān)心日元貶值。
　　對于日本央行的動(dòng)向，榊原指出，日本央行去年加碼寬松是因為日本經(jīng)濟很糟，經(jīng)濟增長(cháng)率接近0，但目前日本經(jīng)濟已有復蘇情況，他預估日本央行今年應該不會(huì )加碼寬松。
　　另有分析師稱(chēng)，目前日本經(jīng)濟狀態(tài)較好，而且日本股市近期刷新15年高位，當局沒(méi)有理由入市干預。他們稱(chēng)，除非美元兌日元漲至130左右，否則日本當局不太可能買(mǎi)入日元干預匯市。

　　副作用明顯

　　日元貶值給日本經(jīng)濟帶來(lái)的益處相比以前正在減弱。瑞穗綜合研究所的推算數據顯示，日元貶值到1美元兌122-130日元對日本國內生產(chǎn)總值（GDP）的拉動(dòng)效果也僅為0.21％。
　　日經(jīng)中文網(wǎng)報道稱(chēng)，日元貶值將改善出口企業(yè)的盈利，但還存在另一面，即通過(guò)燃料等進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升，加重家庭收支和企業(yè)的負擔。在目前的日本，隨著(zhù)生產(chǎn)不斷向海外轉移，已形成通過(guò)投資而非貿易賺錢(qián)的產(chǎn)業(yè)結構，因此日元貶值很難像以前那樣成為經(jīng)濟“起爆劑”。
　　不僅如此，在日元升值期間，日本企業(yè)將生產(chǎn)向海外轉移，結果導致日本的經(jīng)濟結構發(fā)生了改變。
　　日本帝國數據庫研究員內藤修表示，因為日元下滑導致的日企破產(chǎn)宗數今后幾個(gè)月還可能增多，反映日元最近急速貶值引起的連鎖效應。他說(shuō)，日元最近下跌過(guò)快，其進(jìn)一步疲弱可能會(huì )對不少中小企業(yè)來(lái)說(shuō)生死攸關(guān)。
　　根據帝國數據庫，上年度與日元疲弱相關(guān)的日企破產(chǎn)宗數增加超過(guò)一倍至401宗，整體數字卻下跌11%至9044宗。4月與日元疲弱相關(guān)的破產(chǎn)宗數為35宗。內藤還稱(chēng)，企業(yè)破產(chǎn)數字可能從8月至年底有所增多，包括運輸、食品加工、零售、紡織及制衣企業(yè)，有潛力觸發(fā)整體破產(chǎn)數字上升，因為匯率變化對破產(chǎn)數字的影響通常滯后3至6個(gè)月。
　　著(zhù)名“大空頭”、法國興業(yè)銀行首席策略師Albert Edwards 6月2日警告，日元兌美元大貶至近13年來(lái)最低點(diǎn)，可能會(huì )引發(fā)全球經(jīng)濟更多騷動(dòng)，因為其他國家也會(huì )采取行動(dòng)來(lái)令本國貨幣貶值，以提升競爭力。日元現在的走勢就像1997年亞洲金融危機之前發(fā)生的事件，日元貶值正引爆新一輪全球匯率戰。