在創(chuàng )業(yè)板連創(chuàng )新高、“市夢(mèng)率”高企漸成常態(tài)之際，有關(guān)部門(mén)對公募基金熱衷追逐創(chuàng )業(yè)板的做法首次站出來(lái)發(fā)聲。
上周五，基金業(yè)協(xié)會(huì )合規與風(fēng)險管理專(zhuān)業(yè)委員會(huì )發(fā)出一份《倡議書(shū)》，提出堅持價(jià)值投資投向、以流動(dòng)性管理為重點(diǎn)、長(cháng)線(xiàn)投資、投資者利益優(yōu)先等四點(diǎn)，倡導公募基金對創(chuàng )業(yè)板理性投資，指出盲目追求熱點(diǎn)、跟風(fēng)炒作的做法不可取，對利用內幕消息操縱創(chuàng )業(yè)板小市值股票的做法提出明令禁止。
今年以來(lái)“創(chuàng )業(yè)板每一天都在創(chuàng )造歷史新高”，基金業(yè)協(xié)會(huì )也觀(guān)察到市場(chǎng)各界對公募在個(gè)股炒作集中持股等事件做法上出現的不同聲音。顯然，《倡議書(shū)》的表態(tài)表明相關(guān)部門(mén)對創(chuàng )業(yè)板風(fēng)險與泡沫的態(tài)度是毋庸置疑的。
資深公募人士李映宏對《第一財經(jīng)日報》記者表示，基金業(yè)協(xié)會(huì )出于保護市場(chǎng)的目的，這樣的表態(tài)亦顯溫和，但風(fēng)險問(wèn)題顯然已經(jīng)刻不容緩。
基金業(yè)協(xié)會(huì )“喊話(huà)”公募
在1月5日至6月5日半年間，創(chuàng )業(yè)板指上漲2414點(diǎn)，漲幅達164%，截至上個(gè)交易日，創(chuàng )業(yè)板指報收3885.83點(diǎn)，當日創(chuàng )下歷史新高4037.96點(diǎn)。
公募熱衷創(chuàng )業(yè)板，創(chuàng )業(yè)板不斷創(chuàng )新高，重倉創(chuàng )業(yè)板的公募基金凈值遙遙領(lǐng)先并起到示范效應，進(jìn)而引來(lái)更多公募基金經(jīng)理追隨，而越來(lái)越多的公募基金經(jīng)理的追捧，將創(chuàng )業(yè)板不斷打到天上。
公募與創(chuàng )業(yè)板的這種“正循環(huán)”被市場(chǎng)各方注意，盲目追高、跟風(fēng)炒作、集中持股等各種不甚理性的做法也被認為違背了公募基金價(jià)值投資的操守，與公募基金“受人之托、代人理財”的使命不相符。
“公募基金經(jīng)理是值得敬佩的，因為他們是在給普通民眾創(chuàng )造財富�！鄙虾Ｒ患依吓扑侥嫉耐顿Y總監與《第一財經(jīng)日報》記者交流時(shí)也坦承，私募就是在給有錢(qián)人創(chuàng )造財富，貧富差距將會(huì )更大。
不過(guò)，現實(shí)情況是迫于排名、業(yè)績(jì)壓力，一部分基金經(jīng)理不懼高風(fēng)險追高創(chuàng )業(yè)板，與“泡沫共舞”。
當前我國經(jīng)濟步入“新常態(tài)”，新技術(shù)、新產(chǎn)品、新業(yè)態(tài)大量涌現，“大眾創(chuàng )業(yè)、萬(wàn)眾創(chuàng )新”催生了大量的創(chuàng )新型、快速化融資需求，資源配置逐步從間接融資向直接融資轉變，在此過(guò)程中，資本市場(chǎng)對于促進(jìn)經(jīng)濟結構轉型具有重要意義，但是，市場(chǎng)的暴漲暴跌將對經(jīng)濟穩定帶來(lái)不利影響。
這種背景下，基金業(yè)協(xié)會(huì )合規與風(fēng)險管理專(zhuān)業(yè)委員會(huì )于上周五發(fā)出一份針對創(chuàng )業(yè)板的《倡議書(shū)》，號召公募基金作為機構投資者珍惜投資人對于公募基金行業(yè)的信賴(lài)、堅定維護投資人利益，做到理性投資。
基金業(yè)協(xié)會(huì )在《倡議書(shū)》中表示：“對創(chuàng )業(yè)板高度重視，進(jìn)行反思并達成共識�！被饦I(yè)協(xié)會(huì )提出四點(diǎn)，一是堅持價(jià)值投資導向，充分發(fā)揮買(mǎi)方作用；二是堅持以流動(dòng)性管理為重點(diǎn)，提高風(fēng)險控制能力；三是堅持長(cháng)線(xiàn)投資，保持專(zhuān)業(yè)勝任能力；四是堅持投資者利益優(yōu)先，自覺(jué)維護市場(chǎng)秩序。
“鑒于目前創(chuàng )業(yè)板估值畸高，炒作和投機的氛圍很濃，從理性的二級市場(chǎng)投資者的角度看，現在更多地要看風(fēng)險而不是機會(huì )，劣質(zhì)和概念炒作公司進(jìn)入高風(fēng)險區域�！焙鈴]資產(chǎn)董事長(cháng)劉書(shū)文對《第一財經(jīng)日報》
創(chuàng )業(yè)板流動(dòng)性風(fēng)險漸增
公募基金作為大眾理財投資工具，“公”字當頭，關(guān)系社會(huì )民生，可以說(shuō)責任重于泰山。因此在設立之初，其制度優(yōu)勢之一就是分散投資，也就是近期頻見(jiàn)報端的“雙十限定”。作為最低要求，“雙十限定”目的在于優(yōu)化風(fēng)險管理水平，流動(dòng)性管理是其中重點(diǎn)。
不得不提的便是安碩信息。作為上季度曾經(jīng)的第一高價(jià)股，安碩信息引來(lái)市場(chǎng)各方關(guān)注，不難看到匯添富旗下的6只產(chǎn)品集中持有，持股占流通股比例高達24.73%。
多位公募人士向記者坦言，匯添富的做法應該是符合合規要求，但不可不察的便是潛在的流動(dòng)性風(fēng)險。
“其實(shí)不能看現在基金的凈值，也許很高，但是兩三年后呢，即便賣(mài)出500萬(wàn)股，大量的集中持股也會(huì )引起非常大的流動(dòng)性危機�！鄙鲜錾虾＠吓扑侥纪顿Y總監說(shuō)道。
李映宏也認為流動(dòng)性風(fēng)險的問(wèn)題未來(lái)一定會(huì )出現�！按蠹铱赡芤矝](méi)有想退出怎么樣，也是一種短視的行為。真正做上去了，未來(lái)出現大幅下調，凈值肯定會(huì )損失很慘，這個(gè)也是客觀(guān)存在的�！�
“所以現在要做的是倉位的控制和品種適當的分散。分散的好處就是容易減，持倉集中的話(huà)，規模大，跑不掉，沒(méi)有接盤(pán)�！鄙虾Ｒ晃还蓟鸾�(jīng)理對《第一財經(jīng)日報》
流動(dòng)性風(fēng)險之外的高估值泡沫問(wèn)題，已然達成共識。
“以我們對大多數公司的了解，從私下講肯定是遠遠超出了合理的預期范圍。真正的成長(cháng)股要能跨越周期，但究竟有多少能跨越周期，可能需要等事后走過(guò)來(lái)才能知道。每個(gè)人都覺(jué)得自己的股是可以跨越周期的，在系統性風(fēng)險來(lái)臨的時(shí)候，幾乎歷史上沒(méi)有人逃得過(guò)�！北本┮患夜纪顿Y總監向
不過(guò)對于創(chuàng )業(yè)板的理解，亦有機構人士提出了不同看法。深圳一位基金公司人士認為，牛市之中不參與泡沫的機構和個(gè)人都是錯的，哪怕結果是泡沫破裂，但起碼給客戶(hù)提供了高位離場(chǎng)的機會(huì )，大舉參與創(chuàng )業(yè)板的基金正是看透了這一點(diǎn)。
“一季度就很多人看空，認為是泡沫，尤其創(chuàng )業(yè)板。但如果基金不參與，投資者不是罵得更多？”該深圳基金公司人士反問(wèn)道。
