本周，股指期貨在震蕩中重心穩步抬高，滬深300期指及上證50期指本周一度觸及牛市來(lái)新高。但在相對高位，市場(chǎng)波動(dòng)也有所加大，風(fēng)格轉換也較為頻繁與劇烈。

　　大市值品種走勢“小盤(pán)化”

　　近期，由于指數權重占比較大的藍籌股受到國企改革消息刺激，頻頻出現異動(dòng)，導致市場(chǎng)指數波動(dòng)加大。我們認為，隨后一段時(shí)期藍籌等大市值品種依然具有事件性的推動(dòng)力。不過(guò)，相比于去年年底時(shí)藍籌股的一輪估值修復行情，此次藍籌股的再次啟動(dòng)，則有明顯的差異。
　　目前來(lái)看，6月份流動(dòng)性受到銀行季度考核等季節性縮緊壓力，此外上月底央行定向正回購放大了流動(dòng)性微調的預期。而在5000點(diǎn)位置牛市海拔已高，低風(fēng)險偏好資金對于藍籌的青睞程度下降，對于國家主導的PPP、穩增長(cháng)項目有更多的流入可能。

　　風(fēng)險偏好主導市場(chǎng)

　　當前，A股新增開(kāi)戶(hù)數持續猛增，代表散戶(hù)入市的銀證轉賬資金繼續流入。在牛市持續推進(jìn)的環(huán)境下，資金對于回報要求提高，也在潛移默化之中推升了資金的風(fēng)險偏好，追逐彈性更好，更具賺錢(qián)效應的主題投資品種。前期藍籌股的異動(dòng)，與中小市值品種的走強并無(wú)本質(zhì)區別，主要以轉型、主題機會(huì )為主。6月5日，中央深改組第十三次會(huì )議通過(guò)的有關(guān)國企業(yè)改革系列文件標志國企改革全面提速，后期包括國企改革頂層設計方案，國資投資、運營(yíng)公司改革方案，混改方案，員工持股方案等重磅文件將陸續出臺。因此對于由大市值品種的上證50期指而言，后期繼續存在走強空間。而對于中小市值構成的中證500期指而言，“互聯(lián)網(wǎng)+”、“中國制造2025”，三大區域戰略等政策紅利持續釋放，震蕩上行基調不變。

　　風(fēng)格切換條件尚不具備

　　近期以銀行為代表的低估值藍籌股出現啟動(dòng)后，市場(chǎng)對于風(fēng)格切換的預期增大。不過(guò)，我們認為，藍籌股擺脫事件型支撐而走出獨立行情的條件尚難具備，需要等到市場(chǎng)對于經(jīng)濟出現全面企穩甚至復蘇預期才能實(shí)現。
　　整體來(lái)看，我們認為當前市場(chǎng)將繼續走出震蕩向上格局，而藍籌股受到事件型刺激啟動(dòng)后不可避免導致指數波動(dòng)加大，這也更加考驗投資者的資金管理能力和倉位控制能力。近期操作上宜控制倉位，做好頭寸管理，把握逢低做多機會(huì )；而其中，我們仍繼續更為看好中證500期指的做多機會(huì )。短線(xiàn)IF主力合約支撐位在5200點(diǎn)，阻力位在5420點(diǎn)；IH主力合約支撐位在3250點(diǎn)，阻力位在3565點(diǎn)；IC主力合約支撐位在10850點(diǎn)，阻力位在11436點(diǎn)。