牛市里權益類(lèi)基金大放異彩不足為奇，令小伙伴欣喜的是，以為收益率低、牛市里賺錢(qián)能力不足的債券基金，也悄悄綻放了。中國基金報記者統計顯示，在本輪牛市里，已有37只債券基金（各類(lèi)型分開(kāi)計算）收益率默默超過(guò)100%了！
哪些債券基金有如此彪悍的業(yè)績(jì)？中國基金報記者分析發(fā)現，可轉換債券基金、二級債券基金、分級債券基金B級，以及部分偏債混合基金表現較好。
對于在牛市里賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)，想落袋為安的投資者，或者是感覺(jué)有些恐高希望尋找避險品種的投資者，可以重點(diǎn)考慮分級債券基金、可轉換債券基金，此外，優(yōu)秀二級債基、偏債混合型品種也可以成為理財籃子的長(cháng)期品種。
債券分級B也銳進(jìn)
股票分級B牛，債券分級B也很銳進(jìn)，值得關(guān)注。
有關(guān)數據統計顯示，去年牛市以來(lái)（本文數據選取去年7月18日至今年6月12日）有5只分級債券基金收益率超過(guò)100%，分別為東吳中證可轉換債券B、銀華中證轉債B、多利進(jìn)取、信誠歲歲添金、信誠新雙盈B，收益率分別達318.43%、282.55%、169.33%、132.91%、120.04%。
若從分級債券基金整體來(lái)看，本輪牛市獲得了23.96%收益。但是，這些分級債基中，不同類(lèi)型的收益差距較大，進(jìn)攻性按照強弱可分為被動(dòng)指數型、混合債券型二級基金、混合債券型一級基金和中長(cháng)期純債型基金。對于牛市非常有信心的投資者，可以重點(diǎn)關(guān)注前兩類(lèi)。
與一般偏股基金只有一類(lèi)杠桿不同，分級債基，有兩個(gè)杠桿。
第一是分級基金的杠桿，其中包括初始杠桿、凈值杠桿、價(jià)格杠桿。初始杠桿比較高的是嘉實(shí)多利進(jìn)取，達到5倍，而其他多為3.33倍。集思錄數據顯示，目前凈值杠桿比較高的是多利進(jìn)取、永益B、互利B、惠鑫B、匯利B等，而價(jià)格杠桿比較高的則有永益B、多利進(jìn)取、惠鑫B、匯利B、通福B等。
另一個(gè)杠桿是母基金投資債券的杠桿。舉例來(lái)說(shuō)，10億元的債券基金通過(guò)逆回購交易，可能投資15億元、20億元甚至更多的債券，部分杠桿債券基金母基金投資債券的杠桿就有2.5倍到3倍，再加上分級帶來(lái)的杠桿，實(shí)際杠桿可能超過(guò)4倍。
不過(guò)，雖然投資基金重點(diǎn)考慮收益率，但是，對于交易型品種，流動(dòng)性問(wèn)題也不可忽視。中國基金報記者發(fā)現，上市債基的流動(dòng)性水平參差不齊，不少場(chǎng)內可交易債券基金的成交量較低。如果投資者要買(mǎi)入2萬(wàn)元，那么要保證一定的流動(dòng)性，上市債基對應需要日均成交50萬(wàn)元以上才可以；如果投資者要投資10萬(wàn)元在1只上市債券基金上，則需要該基金一天成交200萬(wàn)元或300萬(wàn)元以上。
二級債基可布局
究竟什么是二級債基？二級債基首先是一種債券型基金，只是除固定收益類(lèi)金融工具以外，還適當參與二級市場(chǎng)股票買(mǎi)賣(mài)。因此，往往牛市里一些二級債基表現突出，本輪牛市也不例外。
數據顯示，有22只混合債券型二級基金在本輪牛市里收益率破100%。除可轉債和分級債品種，表現較好的有易方達安心回報、民生加銀增強收益、博時(shí)信用債券、富安達增強收益、廣發(fā)聚鑫、華安強化收益、南方廣利回報等。
一般情況下，二級債基投資債券比例一般不低于80%，而持有可轉債轉股所得的股票、投資二級市場(chǎng)股票等投資比例不超過(guò)20%。因此，相對來(lái)說(shuō)，二級債基的投資銳度不及偏債混合型，但風(fēng)險也偏低。偏愛(ài)債券基金的穩健型投資者牛市里可以買(mǎi)入二級債基。數據也顯示，目前二級債基基本有17%左右的股票倉位，不少基金布局抓住市場(chǎng)風(fēng)口。
二級債基的優(yōu)勢在何處？首先，在通貨膨脹處于較低水平、經(jīng)濟增速下滑的大背景下，利于債券市場(chǎng)投資，債券基金往往有表現。其次，在目前這一股票走牛的大環(huán)境下，通過(guò)配置一些股票資產(chǎn)來(lái)分享牛市收益。
選擇二級債券基金需要注意兩點(diǎn)，第一最好選擇固定收益類(lèi)領(lǐng)域投資能力較強的基金公司�！翱梢钥纯磦�(lèi)產(chǎn)品數量和各類(lèi)型債券基金的收益，最好選擇數量不僅多且長(cháng)期業(yè)績(jì)較好的公司進(jìn)行投資�！鄙钲谝晃环治鋈耸空f(shuō)。
第二，二級債基金很考驗基金經(jīng)理的投資能力，因此投資者重點(diǎn)是要篩選基金經(jīng)理。從目前二級債基的基金經(jīng)理布局來(lái)看，多數是學(xué)歷背景和過(guò)往經(jīng)驗都是以固定收益類(lèi)投資為主的基金經(jīng)理，均較少進(jìn)行權益類(lèi)投資，甚至有些二級債基較少做股票投資。因此，投資者最好選擇在固定收益類(lèi)領(lǐng)域本身有專(zhuān)長(cháng)，但對權益類(lèi)投資較有興趣的基金經(jīng)理。業(yè)績(jì)是投資能力最好的試金石，最好通過(guò)長(cháng)期業(yè)績(jì)來(lái)篩選，選擇業(yè)績(jì)較好的品種。
可轉債基金收益彪悍
可轉債基金屬于二級債基范疇，這類(lèi)品種往往牛市表現很耀眼�？赊D債基金，是以可轉債為主要投資對象的基金產(chǎn)品，它有效融合股基和債基共同的優(yōu)點(diǎn)。往往牛市里表現突出，而股市下跌過(guò)程中，可轉債走勢類(lèi)似于債券。
數據統計顯示，本輪牛市收益率超過(guò)100%的可轉債基金達到27只，占據全部業(yè)績(jì)超100%品種的72.3%。而全部可轉換債券本輪牛市以來(lái)的收益率也超100%，今年以來(lái)收益率也超過(guò)46%。
具體來(lái)看，表現最為強悍的可轉債分級債券基金，為東吳中證可轉換債券B，這只成立于去年5月9日的產(chǎn)品，自去年7月18日以來(lái)收益率達到318.42%，表現驚人。緊隨其后的是銀華中證轉債B、中銀轉債增強A、中銀轉債增強B、長(cháng)信可轉債A、富國可轉債、長(cháng)信可轉債C、華安可轉債A、華安可轉債B、申萬(wàn)菱信可轉債。
選擇可轉債基金需要注意三點(diǎn)，一是關(guān)注杠桿水平及可轉債倉位水平。在股市向好環(huán)境下，可轉債倉位越高、杠桿水平越高的可轉債基金，獲取超額收益的能力越強。而且，可轉債基金可以在場(chǎng)內進(jìn)行質(zhì)押回購，進(jìn)行放大杠桿操作，可轉債基金杠桿水平往往高于債券型基金整體水平。需要指出的是，投資可轉債基金重點(diǎn)是看轉股溢價(jià)率，轉股溢價(jià)率越低，其越具有股性的投資價(jià)值，投資者可以通過(guò)查閱季報，了解可轉債基金布局品種的投資價(jià)值。
第二，看準投資范圍，通�？赊D債基金投資可轉債的比例不低于80%，有的不投資股票、有些僅參與定增、有些可投資股票，不過(guò)一般規定為不超過(guò)20%，少數基金有特別規定，如興全可轉債則規定股票投資不高于30%。
第三，選擇公司固定收益團隊實(shí)力強和基金經(jīng)理投資管理能力強的基金。投資經(jīng)驗豐富和投資能力強的基金經(jīng)理對券種的選擇、配置和杠桿的操作以及對市場(chǎng)的判斷具有一定優(yōu)勢。此外，由于去年以來(lái)的牛市行情，轉債不斷觸發(fā)強制贖回，存量轉債日漸稀少。數據顯示，目前市場(chǎng)上存量的轉債只剩下9只。這一方面讓可轉債基金面臨“無(wú)債可投”的尷尬，但另一方面，也顯示出可轉債的稀缺資源，在市場(chǎng)走牛，正股價(jià)格節節攀升的情況下，不少可轉債價(jià)格被屢屢推高。
也有人士認為，在轉債市場(chǎng)規模稀缺的情況下，未來(lái)轉債基金收益增長(cháng)的幅度越來(lái)越有限，因此在股市走牛之際，轉債基金的投資者不如直接購買(mǎi)權益類(lèi)基金。今年以來(lái)有不少可轉債基金宣布限制申購或者大額申購。
偏債混合優(yōu)勢明顯
業(yè)績(jì)爆棚的除了可轉債基金、分級債券基金，偏債混合型基金也值得關(guān)注。
數據顯示，在本輪牛市里，全部70只偏債混合型基金收益率達到47.18%。更有5只基金收益率超100%，分別為銀河銀泰理財分紅、天治財富增長(cháng)、國聯(lián)安穩健、華安寶利、海富通強化回報(519007,基金吧)，收益率分別達到162.56%、148.99%、130.83%、130.74%、130.11%。
為啥有這么好的收益？這其實(shí)和偏債混合型投資結構有關(guān)，更多是在投資債券和股票之間動(dòng)態(tài)調節，相對于普通債券基金，可投資股票的比例更高，更偏權益類(lèi)產(chǎn)品。如今年表現最好的銀河銀泰理財分紅，契約就規定股票投資的比例范圍為20%～80%；債券投資的比例范圍為基金資產(chǎn)凈值的20%至80%。天治財富增長(cháng)也規定，股票投資比例范圍為0～70%，債券投資比例范圍為20%～100%。
實(shí)際操作也是如此，如今年表現最好的5只偏債混合型基金，銀河銀泰理財分紅、天治財富增長(cháng)、國聯(lián)安穩健、華安寶利配置、海富通強化回報一季度末股票倉位分別為80.33%、68.41%、69.78%、73.77%、78.41%。相對來(lái)說(shuō)，股票投資比例都比較高。
而且不少基金配置更契合目前市場(chǎng)風(fēng)格，如銀河銀泰理財分紅重配了達安基因等，而海富通強化回報還重配了樂(lè )視網(wǎng)、恒生電子等；華安寶利配置則配置了同花順等。
值得注意的是，這類(lèi)品種多成立于2003年、2004年，屬于投資范圍特殊的少有品種，而且長(cháng)期看業(yè)績(jì)不俗。如華安寶利配置成立以來(lái)總回報達到1157.74%，年化回報也有26.4%。銀河銀泰理財分紅成立以來(lái)的總回報達到950.32%，年化回報為23.25%。其他天治財富增長(cháng)、國聯(lián)安穩健、海富通強化回報等年化回報率在17%至16%間。
選擇這類(lèi)基金重點(diǎn)是看基金經(jīng)理的管理能力，最核心考察大類(lèi)資產(chǎn)配置的能力，最好能及時(shí)根據大類(lèi)資產(chǎn)配置方向的變動(dòng)來(lái)調整股債投資比例，這樣能熊市投債、股市投股獲得較高收益。
此外，一些基金公司的股票、債券兩方面投資能力都很突出，特別是一些大型基金公司。投資者最好是選擇一些長(cháng)期投資業(yè)績(jì)突出，投資比較靈活的基金經(jīng)理管理的這類(lèi)品種，這樣創(chuàng )造更高投資業(yè)績(jì)的可能性也更高。
