盡管近期“12桂有色MTN1”中票臨兌付擺脫危機，最終避免了成為國企公募債違約第二單的命運，但當前信用債市場(chǎng)整體表現不佳，收益率仍以上行為主。
需指出，自2015年上半年以來(lái)，債券市場(chǎng)已先后發(fā)生了“ST湘鄂債”、“11天威MTN2”和“12中富01”三只公募債券的實(shí)質(zhì)性違約，而“08蒙奈倫債”、“14中澳控CP001”和“12桂有色MTN1”等券亦相繼曝出兌付危機，使得市場(chǎng)對信用風(fēng)險蔓延的擔憂(yōu)日漸升溫。
海通證券固定收益分析師姜超稱(chēng)，5月工業(yè)增加值和PPI仍在低位徘徊、6月上旬發(fā)電耗煤增速跌幅擴大、工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量全面負增，上述種種均意味著(zhù)工業(yè)領(lǐng)域的信用風(fēng)險依舊居高難下�！安粌H如此，盡管上周桂有色和中澳中票的違約警報解除，可新華信托、中信信托又被曝出兌付危機，違約根本停不下來(lái)。我們認為，在違約預期較強、剛兌破除加速的大環(huán)境下，通過(guò)下沉評級獲取超額收益的性?xún)r(jià)比已經(jīng)不高�！�
毫無(wú)疑問(wèn)，結合對違約個(gè)券的分析，可以發(fā)現行業(yè)景氣度是決定信用資質(zhì)變化的第一要素。而記者通過(guò)對企業(yè)債、公司債發(fā)行人2014年年報及2015年一季報的梳理亦發(fā)現，煤炭、有色、電解鋁、光伏等產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)當前仍面臨景氣下行風(fēng)險，這也要求投資者對行業(yè)內發(fā)行人現金流狀況及貨幣資金債務(wù)覆蓋率的觀(guān)察與跟蹤需格外仔細。
來(lái)自招商證券的研究觀(guān)點(diǎn)提醒，現階段對民企發(fā)行人的分析要多留意其治理結構、業(yè)務(wù)布局及產(chǎn)能步伐（是否存在盲目擴張規劃）；而對國企發(fā)行人則要重點(diǎn)排查在當地經(jīng)濟和就業(yè)中不占支柱地位或者戰略地位減弱、地方政府持股分散、盈利能力顯著(zhù)惡化、可變現資產(chǎn)對債務(wù)覆蓋比例低而待償債券余額偏高的發(fā)行人。
具體到投資品種的選擇上，“考慮到地方債務(wù)置換接二連三且進(jìn)度加快，則目前城投再融資壓力大大緩解，存量城投債風(fēng)險再降，配置價(jià)值凸顯�！苯毖�，“我們還是建議投資者提高配債等級，以高等級產(chǎn)業(yè)債和優(yōu)質(zhì)城投債為主展開(kāi)配置�！�
