市場(chǎng)波動(dòng)加劇，高收益和低風(fēng)險使得打新基金異�；鸨�。記者從多家期貨公司了解到，在當前震蕩的行情中，期貨資管也競相爭奪“香餑餑”，不少剛成立的打新基金今年以來(lái)年化收益率達到10%以上，賺錢(qián)效應明顯。
增加杠桿參與打新
“打新產(chǎn)品前兩個(gè)月的收益率至少在13%以上”，某期貨人士告訴記者，目前有不少期貨資管發(fā)行打新產(chǎn)品，甚至有公司投入部分自有資金�！叭袌�(chǎng)起碼有幾十億資金參與”。
“我們沒(méi)有發(fā)行打新產(chǎn)品，但是最近卻有很多客戶(hù)來(lái)咨詢(xún)”，據華泰長(cháng)城期貨資管部門(mén)負責人吳雷介紹，以期貨資管通道發(fā)行的打新產(chǎn)品收益穩定，同時(shí)能提高杠桿。
據記者了解，目前以期貨資管名義發(fā)行的打新基金多為結構化產(chǎn)品，優(yōu)先級資金多由銀行提供�！袄闷谪涃Y管增加一個(gè)通道，包裝設計一個(gè)結構化的產(chǎn)品，配資的資金杠桿能放大到4倍甚至更多”，吳雷說(shuō)。
有業(yè)內人士指出，對于一些以通道業(yè)務(wù)為主的期貨資管來(lái)說(shuō)，結構化產(chǎn)品的好處在于能夠快速放大產(chǎn)品規模。而對于風(fēng)險偏好低的銀行來(lái)說(shuō)，這類(lèi)產(chǎn)品運作模式相對成熟，認可程度較高。
據悉，打新產(chǎn)品屬于無(wú)風(fēng)險套利，對于缺乏股票管理經(jīng)驗的期貨資管來(lái)說(shuō)，通常的做法是，依托產(chǎn)品設計一個(gè)市值管理方案，跟蹤滬深300指數，構建一攬子股票，按比例買(mǎi)入股票。同時(shí)利用滬深300股指期貨對沖下跌風(fēng)險。股票產(chǎn)生的市值就可以去打新。
“前一段時(shí)間，滬深300股指期貨持續升水，如果持有到交割日全部平掉，還可以賺到期現價(jià)差部分的利潤”，滬上一家期貨公司資管負責人表示。
不過(guò)，在高收益的誘惑下，個(gè)別打新產(chǎn)品利用期貨資管規模小的特點(diǎn)，在一個(gè)產(chǎn)品下開(kāi)立多個(gè)賬戶(hù)，出現了“擦邊違規”的現象�！敖璁a(chǎn)品名義開(kāi)多個(gè)賬戶(hù)其實(shí)是違反公平競爭原則的”，上述負責人坦言。
通道業(yè)務(wù)占主流
盡管打新產(chǎn)品發(fā)行量驟增，也有機構選擇“冷眼旁觀(guān)”�！笆找媛适呛芨�，但是沒(méi)有技術(shù)含量，任何一家投顧都可以做，根本不需要篩選”，有分析人士認為，打新產(chǎn)品理論上就是純通道業(yè)務(wù)，缺乏技術(shù)含量，期貨資管不應只注重短期利益。
事實(shí)上，目前行業(yè)內的許多創(chuàng )新型產(chǎn)品諸如收益權互換、兩融通道、新三板等產(chǎn)品本質(zhì)上都是通道業(yè)務(wù)。由于這些業(yè)務(wù)的投資門(mén)檻較高，個(gè)人及普通投資者資質(zhì)不夠，通過(guò)期貨資管設計包裝成產(chǎn)品，為客戶(hù)提供參與渠道。
“去年4季度以來(lái)，伴隨行情的火爆，這類(lèi)產(chǎn)品發(fā)行較多，資金量大而交易受限的客戶(hù)比較青睞，不過(guò)近期出于風(fēng)險考慮，這類(lèi)產(chǎn)品已經(jīng)停止發(fā)行了”，華東一家期貨公司副總表示。
“期貨資管的通道已越來(lái)越不值錢(qián)，我們不會(huì )在單純的平臺業(yè)務(wù)上投入太多精力”，上述負責人認為，從長(cháng)遠來(lái)看，期貨資管業(yè)務(wù)的核心仍是投研能力�！把邪l(fā)能力培養這個(gè)關(guān)過(guò)不去，沒(méi)有其他捷徑可走�！�
