周二首個(gè)交易日兩市遭遇巨震，盤(pán)中V形大幅反彈，振幅達到7%，最終有驚無(wú)險。當天上午滬指沖高經(jīng)歷兩波跳水，一度逼近4200點(diǎn)，午后權重股拉升，題材股爆發(fā)，滬指震蕩拉升，劍指4600點(diǎn)。截至收盤(pán)，上證綜指收報4576.49點(diǎn)，漲幅達2.19%；深成指報16045.99點(diǎn)，上漲2.04%；創(chuàng )業(yè)板指收報3393.94點(diǎn)，漲幅為2.38%。對于近期出現巨幅調整的A股，多位基金經(jīng)理表示，牛市基礎條件和邏輯并未發(fā)生變化，長(cháng)牛預期毋庸置疑，風(fēng)格轉換則言之尚早。
據統計，目前約有5000億元新基金正處于建倉期，部分有新發(fā)基金的基金經(jīng)理對中國證券報記者表示，本輪調整為建倉帶來(lái)合適時(shí)機，雖然創(chuàng )業(yè)板前期漲幅可謂壯觀(guān)，但在新基金建倉策略上不會(huì )刻意回避創(chuàng )業(yè)板股票。
新基金不懼創(chuàng )業(yè)板震蕩
雖然近期市場(chǎng)出現巨幅調整，上周各指數跌幅均在13%-15%之間，一部分基金經(jīng)理卻顯得十分激動(dòng)�！笆袌�(chǎng)調整正好建倉，之前確實(shí)覺(jué)得有點(diǎn)高了，不太好下手，現在算是比較合適的買(mǎi)點(diǎn)�！鄙钲谝晃粍倓偘l(fā)行首只基金的新任基金經(jīng)理對中國證券報記者說(shuō)。
與他抱著(zhù)同樣想法的基金經(jīng)理并不少見(jiàn)。Wind資訊顯示，截至目前，5月份新成立的基金發(fā)行份額為3321.77億份，6月至今新成立基金份額為1603.7億份，這些基金大多都處于建倉期，也就是說(shuō)，約有5000億元的新基金需要建倉，而上周的深幅調整則正好給新基金帶來(lái)建倉良機。
對于建倉策略，多數新基金經(jīng)理并不畏懼居高臨下的創(chuàng )業(yè)板，他們中有些人已經(jīng)在創(chuàng )業(yè)板獲得豐厚回報，有些則是初次擔任基金經(jīng)理的“80后”。以大成正向回報靈活配置型基金擬任基金經(jīng)理楊挺為例，在本次暴跌前，其管理的另一只基金大成健康股票今年以來(lái)收益高達120.9%，根據基金一季報，其重倉持股中絕大多數是創(chuàng )業(yè)板股票，其中不乏衛寧軟件、萬(wàn)達信息等知名創(chuàng )業(yè)板“牛股”。截至上周五，大成健康產(chǎn)業(yè)今年以來(lái)漲幅出現回撤，但仍處于同類(lèi)前六分之一。
“每一輪牛市都會(huì )有當時(shí)的牛市思維和屬于這一輪牛市的大藍籌。如果我們還是用過(guò)去的思維來(lái)把握現在的市場(chǎng)，就會(huì )把握不住這一輪牛市的趨勢和方向。每一輪牛市的估值體系也不盡相同，最強的股票都不會(huì )重復。如果我們的觀(guān)點(diǎn)還停留在2006年-2007年，認為當時(shí)領(lǐng)漲的藍籌股依然會(huì )成為這一輪牛市的領(lǐng)頭羊，這種思路很可能是不對的�！睏钔τ浾哒f(shuō)，在一段時(shí)期內，市場(chǎng)可能會(huì )有輪動(dòng)，但是只要股市的核心邏輯沒(méi)變，核心邏輯驅動(dòng)的這部分股票漲幅會(huì )遠遠超過(guò)其他的股票，而資金面的推動(dòng)和新興產(chǎn)業(yè)的崛起則是這一輪牛市的核心邏輯。
從上周市場(chǎng)與基金動(dòng)作來(lái)看，基金倉位普遍出現輕微下降，但在大跌中，一些基金仍然勇敢地大手筆抄底創(chuàng )業(yè)板核心板塊。好買(mǎi)基金研究中心提供的數據顯示，上周偏股型基金倉位下降1.79%，但基金主要逆勢加倉計算機、電子元器件等板塊，加倉幅度分別為1.03%、0.53%，目前，基金配置比例位居前三的行業(yè)仍然是計算機、傳媒和電子元器件，配置倉位分別為7.20%、6.71%和5.18%。
風(fēng)格轉換言之過(guò)早
基金經(jīng)理們普遍認為，牛市還遠未結束，目前對后市的分歧主要體現為對趨勢與節奏的判斷。
“這輪牛市還有大量的資金尚未入場(chǎng)并且正在等待入場(chǎng)。我認為監管層的因素是一個(gè)很重要的因素，但不是每一次的監管變動(dòng)都要解讀為市場(chǎng)轉向的指標�！睏钔Ρ硎�，監管層因素不僅要看監管部門(mén)的表態(tài)，更多要看到國家政策層面對于產(chǎn)業(yè)結構的戰略性安排和考慮。
南方盛元、南方產(chǎn)業(yè)活力基金經(jīng)理張旭認為，股市資金豐沛以及估值方法的轉變，是支撐本輪牛市的主要邏輯�！俺司蘖抠Y金推動(dòng)本輪牛市上漲之外，上市公司估值模式逐步從PE估值法轉為互聯(lián)網(wǎng)估值，也是刺激股指走牛的重要推手。受益于轉型增長(cháng)的企業(yè)有望走出長(cháng)牛行情。中國許多龍頭企業(yè)市場(chǎng)化程度并不高，通過(guò)產(chǎn)權結構優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)轉型，為企業(yè)注入市場(chǎng)化基因，未來(lái)A股很可能出現美股般趨勢向上的長(cháng)牛行情，而這都源于改革所帶來(lái)的紅利�！�
在本輪調整中，部分券商研報認為，藍籌出現反攻跡象可能意味著(zhù)風(fēng)格轉換的節點(diǎn)即將出現，但作為買(mǎi)方的基金經(jīng)理們并不是很認可。多位基金經(jīng)理對中國證券報記者表示，目前看不到藍籌和成長(cháng)風(fēng)格切換的契機�！盎蛟S四季度有可能，但絕不是現在�！比A南地區一位今年以來(lái)排名位居前三的基金經(jīng)理對記者表示。
“在目前情況下，成長(cháng)與藍籌風(fēng)格的全面轉換很難馬上實(shí)現，核心因素在于投資者的預期沒(méi)有發(fā)生較大改變�！辈⿻r(shí)基金股票投資部總經(jīng)理李權勝認為，一方面是對基本面的預期并未改變，目前國內宏觀(guān)經(jīng)濟仍然低迷；一方面是市場(chǎng)面的預期也沒(méi)有發(fā)生變化，目前以創(chuàng )業(yè)板為代表的成長(cháng)板塊仍然有很強的賺錢(qián)效應，“我們認為目前這種轉換的可能性在逐步累積，但尚未達到全面轉換的程度�！�
