日前股票基金前冠軍景順長(cháng)城核心競爭力發(fā)布公告稱(chēng)，將由股票型產(chǎn)品變更為混合型產(chǎn)品，但股票倉位水平仍然保持60%-95%的水平，投資范圍也未出現變化。有分析認為，變更產(chǎn)品類(lèi)型的主要原因則是自今年8月8日開(kāi)始股票基金下限將提升至80%。

　　基金類(lèi)型修改倉位范圍不變

　　記者對比變更后的基金合同發(fā)現，景順長(cháng)城核心競爭力僅僅是變更了基金類(lèi)別，基金投資范圍等其它內容并未做修改。
　　根據公告，景順長(cháng)城核心競爭力將自6月5日起由股票型基金變更為混合型基金。而景順長(cháng)城核心競爭力正是2012年股票基金的冠軍得主。
　　記者對比變更后的基金合同可以發(fā)現，景順長(cháng)城核心競爭力僅僅是變更了基金類(lèi)別，基金投資范圍等其它內容并未做修改。變更類(lèi)型之前，該基金的股票倉位為60%-95%，投資于具有核心競爭力的公司股票的資產(chǎn)不低于基金股票資產(chǎn)的80%；基金資產(chǎn)的5%-40%可投資于債券和現金等固定收益類(lèi)品種。變更類(lèi)型之后，該基金仍然維持上述標準。
　　事實(shí)上由于去年8月8日正式實(shí)施的《公開(kāi)募集證券投資基金運作管理辦法》將股票型基金倉位下限提高到80%，并于一年后執行。對此，此前曾有業(yè)內人士預言，一方面，將會(huì )有一批股票型基金轉型為混合型基金，另一方面，倉位靈活的混合型基金將成為基金公司發(fā)行的重點(diǎn)。
　　從市場(chǎng)情況來(lái)看，第二點(diǎn)目前已被印證，近一年以來(lái)混合型基金成為新基金發(fā)行市場(chǎng)上的主力軍，且股票倉位范圍為0%-95%的靈活配置型基金正在成為主流。而對于第一點(diǎn)，此前已有股票基金轉型為混合型基金的例子，不過(guò)明確因為上述辦法的實(shí)施而轉型的幾乎沒(méi)有。例如2014年末中歐中小盤(pán)股票基金轉型為中歐行業(yè)成長(cháng)混合型基金，主要原因是該基金認為“中小盤(pán)”的投資范圍限制讓其失去了大盤(pán)藍籌的投資機會(huì )。此外，也有多只迷你基金因轉型至混合型產(chǎn)品的例子出現。而景順長(cháng)城核心競爭力這只基金則在公告中明確表示是由于上述辦公的實(shí)施而改變基金類(lèi)型。

　　是否召開(kāi)持有人大會(huì )或是關(guān)鍵

　　分析人士認為，如果基金一定要按照現行規定修改股票倉位的下限，那就相當于修改了基金的契約，需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì )。
　　與其它的轉型不同的是，景順長(cháng)城核心競爭力可以看作僅僅是將基金所屬類(lèi)型作了修改，甚至沒(méi)有對倉位變動(dòng)范圍作出調整，在當前絕大多數新發(fā)基金采取了0到95%的“全攻全守”倉位模式的情況下，景順長(cháng)城核心競爭力的做法也讓部分投資者有點(diǎn)不解。
　　一位基金分析人士表示，按照此前對于股票型基金倉位的規定，投資股票的倉位下限為60%，上限為95%。如果基金一定要按照現行規定修改股票倉位的下限，那就相當于修改了基金的契約，需要召開(kāi)基金份額持有人大會(huì )；而如果只將基金類(lèi)型改為混合型基金，符合新基金法對于基金類(lèi)型的規范，就不需要再召開(kāi)持有人大會(huì )。從操作層面的可行性來(lái)看，預計如果不愿意提高倉位的情況下，大部分基金可能會(huì )為了避免召開(kāi)持有人大會(huì )而直接將股票型基金的類(lèi)型修改為混合型基金，保留原倉位范圍。
　　從這個(gè)意義上說(shuō)，60%-95%的倉位水平的混合型基金同樣也有其優(yōu)勢。
　　事實(shí)上，另有觀(guān)點(diǎn)認為，過(guò)于靈活倉位的水平對基金管理者也是巨大的考驗。就拿0%-95%范圍的基金來(lái)說(shuō)，很有可能出現市場(chǎng)好的基金經(jīng)理低倉位甚至倉位為零，踏空市場(chǎng)的情況；相反，在市場(chǎng)表現欠佳的時(shí)候基金經(jīng)理如果剛好滿(mǎn)倉則可能出現大幅的虧損，因此基金經(jīng)理是否能夠準確判斷出市場(chǎng)的走勢，對于倉位靈活的基金而言是至關(guān)重要。相較之下，提高倉位限制后的股票基金則更側重于對基金管理者選股能力的考驗了。
　　截止今年一季度末，423只股票基金的算術(shù)平均倉位水平為85.93%，包括新基金在內，仍然有66只基金倉位水平低于80%的水平，其中更是有6只倉位水平在60%以下，包括長(cháng)安宏觀(guān)策略、華寶興業(yè)品質(zhì)生活、方正富邦紅利、前海開(kāi)源股息率、招商醫藥健康、大成消費。