一家科技創(chuàng )新企業(yè)的發(fā)展，需要一個(gè)股權和債權相互平衡的資本結構，體現在融資方式上，就是債權和股權的相互平衡。
商業(yè)銀行的投貸聯(lián)動(dòng)在近期已成熱點(diǎn)話(huà)題。5月8日，銀監會(huì )副主席周慕冰在國務(wù)院新聞辦舉行的政策吹風(fēng)會(huì )上表示，下一步計劃推動(dòng)商業(yè)銀行投貸聯(lián)動(dòng)機制研究。6月4日，國務(wù)院常務(wù)會(huì )議指出，鼓勵創(chuàng )新投貸聯(lián)動(dòng)、股權眾籌等融資方式支持創(chuàng )新創(chuàng )業(yè)。
此前，商業(yè)銀行通過(guò)與PE、VC機構合作，實(shí)現了內外投貸聯(lián)動(dòng)。而上海市政府副秘書(shū)長(cháng)金興明日前在2015年陸家嘴論壇（官方站）期間透露，目前上海市有關(guān)方面正向監管部門(mén)申請，允許符合條件的商業(yè)銀行在上海設立全資的股權投資公司。這樣一來(lái)，就能形成商業(yè)銀行內部的投貸聯(lián)動(dòng)。
業(yè)內人士表示，在該項制度安排下，應在銀行的貸款業(yè)務(wù)和投資業(yè)務(wù)之間設立一道防火墻，杜絕不適當的關(guān)聯(lián)交易。同時(shí)，應暫不允許銀行系的股權投資公司投資上市公司股票。
與創(chuàng )投機構聯(lián)動(dòng)
美國硅谷銀行模式在業(yè)內被認為是支持科創(chuàng )企業(yè)成長(cháng)的標桿。該銀行成立于1983年，一直專(zhuān)注于科技創(chuàng )新領(lǐng)域，為創(chuàng )新企業(yè)及其投資人提供包括債權、國際金融平臺以及私人銀行業(yè)務(wù)。在企業(yè)發(fā)展的不同階段，硅谷銀行都能持續提供有針對性的服務(wù)，直至某些客戶(hù)成為領(lǐng)袖級別的企業(yè)。
2012年8月，浦發(fā)硅谷銀行成立，浦發(fā)銀行和硅谷銀行方面各持50%的股權。有別于其他商業(yè)銀行設立的科技支行，這是我國第一家擁有獨立法人地位的“科技銀行”。
浦發(fā)硅谷銀行方面對記者表示，硅谷銀行在美國的成功做法是，與風(fēng)投企業(yè)緊密合作，為早期獲得風(fēng)投支持的企業(yè)提供債權融資。而浦發(fā)硅谷銀行的業(yè)務(wù)模式也完全繼承了硅谷銀行，目標客戶(hù)主要來(lái)自互聯(lián)網(wǎng)，醫療健康，新能源新材料等科技創(chuàng )新行業(yè)。
近些年來(lái)國內的商業(yè)銀行也選擇與創(chuàng )投機構聯(lián)動(dòng)起來(lái)，幫助企業(yè)在資本結構方面實(shí)現股權和債權的平衡。杭州銀行的科技支行成立于2009年7月，在2013年10月又設立了全國首家文創(chuàng )金融專(zhuān)營(yíng)機構，目前已在全國各地有13家科技文創(chuàng )金融專(zhuān)營(yíng)或特色機構�？萍贾心壳坝酗L(fēng)險池貸款（與政府性擔保公司共發(fā)起風(fēng)險池基金）、選擇權貸款、銀投聯(lián)貸、“新三板-起飛貸”、跨境金融服務(wù)等。
所謂的選擇權貸款，是在向創(chuàng )業(yè)型中小企業(yè)提供傳統授信服務(wù)的基礎上，為其提供包括但不限于投融資及財務(wù)顧問(wèn)等在內的綜合金融服務(wù)，并因此額外獲得一定的期權選擇權，通過(guò)創(chuàng )投公司代持。本質(zhì)上說(shuō)，該產(chǎn)品是通過(guò)后置定價(jià)的方式實(shí)現收益與風(fēng)險的平衡。
作為上海首家民營(yíng)銀行，華瑞銀行也是首批科技創(chuàng )新金融服務(wù)試點(diǎn)銀行之一。該行董事長(cháng)凌濤在2015陸家嘴(600663,股吧)論壇上“金融支持中小企業(yè)發(fā)展和促進(jìn)大眾創(chuàng )業(yè)”夜話(huà)中表示，商業(yè)銀行原有的發(fā)展模式已難以為繼，新生的民營(yíng)銀行必須得做差異化的定位、特色化的經(jīng)營(yíng)。目前，華瑞銀行已經(jīng)在投貸聯(lián)動(dòng)和創(chuàng )新利率定價(jià)上做了嘗試。
記者了解到，華瑞銀行是與PE、VC機構合作，以“遠期利率創(chuàng )新、股權債權結合”等綜合金融手段，為輕資產(chǎn)的科創(chuàng )企業(yè)提供融資便利。同時(shí)，首創(chuàng )了“優(yōu)惠固定利率”結合“共盈浮動(dòng)利率”的定價(jià)模式，“固定利率”優(yōu)惠低廉，“共盈利率”根據科技企業(yè)成長(cháng)狀況動(dòng)態(tài)議定、共盈收益。
爭設全資股權投資子公司
盡管通過(guò)與PE、VC合作，商業(yè)銀行利用了創(chuàng )投機構對企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況和發(fā)展潛力的專(zhuān)業(yè)判斷，在不稀釋企業(yè)股權的情況下解決了企業(yè)對流動(dòng)資金的需求，但這種合作模式也并非盡善盡美。
上海銀行董事長(cháng)兼行長(cháng)金煜在2015陸家嘴論壇“金融創(chuàng )新支持上�？苿�(chuàng )中心發(fā)展”論壇上表示，與創(chuàng )投公司合作的投貸聯(lián)動(dòng)模式有時(shí)效率也不高，因為當中存在信息不對稱(chēng)問(wèn)題，還涉及利率分配。
上海市政府副秘書(shū)長(cháng)金興明在同一場(chǎng)合透露，上海市政府正在向國家申請試點(diǎn)，鼓勵條件成熟的銀行業(yè)金融機構設立從事股權投資的全資子公司。這樣一來(lái)，在銀行的范圍內，“投”跟“貸”就聯(lián)動(dòng)起來(lái)了。
對此，金煜表示非常期待該項政策的落地，但前提是要有專(zhuān)業(yè)的管理，以及合理的防火墻機制安排。他還透露，銀監會(huì )副主席周慕冰近日曾專(zhuān)程到上海銀行調研科技金融創(chuàng )新業(yè)務(wù)。
我國現行《商業(yè)銀行法》規定，商業(yè)銀行不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機構和企業(yè)投資，因此商業(yè)銀行并不能直接投資企業(yè)股權。而設立全資子公司的做法，屬間接持有企業(yè)股權，合乎《商業(yè)銀行法》的規定。
華夏銀行副行長(cháng)黃金老曾撰文表示，在商業(yè)銀行業(yè)務(wù)與實(shí)業(yè)投資業(yè)務(wù)之間應豎立一道防火墻，通過(guò)公司治理機制，實(shí)現股權公司與出資銀行之間的財務(wù)、人事、經(jīng)營(yíng)等有效隔離，杜絕不適當的關(guān)聯(lián)交易。
在具體的制度安排上，黃金老建議，除了設立全資子公司，銀行也可出資成為第一大股東，同時(shí)廣泛吸納社會(huì )資本，做大資本金規模。銀行出資不能超過(guò)自有資本的10％；其次，銀行系股權公司可投資未上市公司股權，也可合資組建項目公司，投資額度不超過(guò)該企業(yè)或項目股權比例的25％，企業(yè)上市后該股權需在5年內擇機退出。為避免沖擊股票市場(chǎng)，暫不允許銀行系股權公司投資上市公司股票。
