全球股市在昨日經(jīng)歷了“黑色星期一”，A股也沒(méi)能幸免。昨日，滬指高開(kāi)低走，盤(pán)中一度跌破3900點(diǎn)關(guān)口以及半年線(xiàn)。雖然午后金融、石油股護盤(pán)，但滬指最終仍以下跌3.34%收盤(pán)，創(chuàng )業(yè)板指跌幅更達到7.91%，兩市共1500只個(gè)股跌停。記者注意到，A股歷史上多次牛市都經(jīng)歷過(guò)深度回調，但這些回調從未讓滬指失守半年線(xiàn)。此輪連續調整，也意味著(zhù)A股已打響半年線(xiàn)保衛戰。

    牛市中半年線(xiàn)從未失守

    摧枯拉朽般快速漲至5000點(diǎn)，半個(gè)月時(shí)間回落1000點(diǎn)，劇烈波動(dòng)已讓部分投資者對牛市的信心有所動(dòng)搖。連續兩個(gè)交易日兩市遭遇千股跌停，A股目前人氣十分低迷。
    A股調整到位了嗎？記者梳理數據發(fā)現，A股歷史上的多次牛市都經(jīng)歷過(guò)深度回調，但這些回調從未讓滬指失守半年線(xiàn)。
    2009年單邊牛市中，A股剛剛經(jīng)歷了2008年的深度下跌，此后股指開(kāi)始企穩反彈，三個(gè)月時(shí)間反彈幅度超過(guò)30%。在當年2月17日至3月3日第一波回調中，滬指跌幅雖然達到13.31%，但是在半年線(xiàn)上端成功止跌企穩。
    股改以及經(jīng)濟快速發(fā)展成就了2005~2007年的最大牛市。2007年的“5·30”是一次令投資者記憶深刻的大幅回撤，但“5·30”之后的兩次回落，滬指均在半年線(xiàn)上端完成調整。
    即使在上個(gè)世紀，1996年滬指因“十二道金牌”狂跌的時(shí)期，同樣在半年線(xiàn)展開(kāi)斗爭。滬指在半年線(xiàn)上下?tīng)帄Z20個(gè)交易日后，成功守住半年線(xiàn)并繼續上漲，在短期的博弈中，滬指最多向下偏離半年線(xiàn)不到4%。
    值得注意的是，在牛市進(jìn)程中，如果滬指短期跌破半年線(xiàn)，且向下偏離較大，又無(wú)法快速收復，那么往往標志著(zhù)一次牛熊的轉換。

    打響“生命線(xiàn)”保衛戰

    昨日，滬指盤(pán)中跌破半年線(xiàn)后，在大金融板塊的帶領(lǐng)下守住半年線(xiàn)關(guān)口，重新站上4000點(diǎn)大關(guān)，而深圳綜指和創(chuàng )業(yè)板指數雖然跌幅更大，但仍在各自半年線(xiàn)之上。
    大摩投資分析指出，昨日指數延續之前的下跌慣性，創(chuàng )業(yè)板跌幅超過(guò)7%，兩市量能相比上周五略有放大。從盤(pán)面來(lái)看，近期市場(chǎng)下跌引發(fā)的平倉風(fēng)險已經(jīng)從場(chǎng)外配資向兩融業(yè)務(wù)擴散，這種市場(chǎng)下跌引發(fā)杠桿盤(pán)平倉，然后賣(mài)盤(pán)增加，并繼續推動(dòng)市場(chǎng)下跌的循環(huán)形成。短期來(lái)看，要打破這種循環(huán)要么杠桿盤(pán)大幅下降，要么有增量資金入場(chǎng)接盤(pán)。
    興業(yè)證券分析師張憶東表示，這是此輪長(cháng)期牛市的中期調整，標志著(zhù)此輪長(cháng)期牛市開(kāi)始進(jìn)入以震蕩盤(pán)整行情為特征的第二階段，該階段是季度性的盤(pán)整、震蕩。
    立足于短期博弈角度，每次急跌之后都會(huì )出現反彈，這次也不例外。一方面，資金面的擾動(dòng)即將過(guò)去，通常貨幣市場(chǎng)季末壓力最大時(shí)點(diǎn)發(fā)生在25日前后，7月初本輪資金面擾動(dòng)將結束，有望迎來(lái)反彈契機；另一方面，社會(huì )財富向股市的配置積極性依然強烈。因此，在前期泡沫化上漲后的市場(chǎng)風(fēng)險進(jìn)行快速釋放之后，依然會(huì )有場(chǎng)外抄底資金參與反彈�？紤]到此次調整對于投資者預期的強烈沖擊，以及巨大的獲利盤(pán)試圖趁獲利落袋的心態(tài)，此后反彈的參與難度比上半年明顯要大。