近期A(yíng)股市場(chǎng)調整劇烈，繼6月30日多位私募大佬齊齊建議投資者積極把握投資良機后，昨日晚間華夏基金和中歐基金也首度發(fā)聲，相信未來(lái)A股結構性的市場(chǎng)行情將在調整中逐漸醞釀形成，仍然看好后市表現，但行業(yè)挖掘和精選個(gè)股重要性上升。

華夏基金認為，暴跌是風(fēng)險釋放，市場(chǎng)機會(huì )往往是跌出來(lái)的。在改革繼續深化、大類(lèi)資產(chǎn)轉移趨勢并未改變、貨幣政策中性偏松進(jìn)而中長(cháng)期利率持續向下、宏觀(guān)政策協(xié)力實(shí)現經(jīng)濟增速區間管理的大背景下，未來(lái)A股結構性的市場(chǎng)行情將在調整中逐漸醞釀形成。

首先，改革牛的市場(chǎng)邏輯依然成立。隨著(zhù)改革向縱深發(fā)展，經(jīng)濟發(fā)展不確定性降低，投資者信心也將持續上升。由此，改革牛的邏輯不但依然成立，而且根基更加牢固，而未來(lái)改革的碩果也將持續成為市場(chǎng)挖掘重點(diǎn)，為理性而堅定的價(jià)值發(fā)現者帶來(lái)豐厚的投資回報。

第二，股市資金保持充裕。在貨幣政策保持中性偏松的背景下，市場(chǎng)整體資金面充裕的狀況并未發(fā)生實(shí)質(zhì)性改變，中長(cháng)期無(wú)風(fēng)險利率向下的趨勢將延續。與此同時(shí)，居民大類(lèi)資產(chǎn)從房市向股市萬(wàn)億級別的“再配置”還在持續，未來(lái)權益投資需求將保持穩健上升的態(tài)勢。

第三，宏觀(guān)政策穩經(jīng)濟目標明確。4月降準后銀行體系流動(dòng)性改善明顯，但央行在過(guò)去這個(gè)周末依舊推出了更具結構性和針對性的定向降準，以緩解小微企業(yè)和“三農”部門(mén)融資難融資貴問(wèn)題。與此同時(shí)，取消商業(yè)銀行存貸比限制的制度變革將消除銀行放貸的制度約束，有助于降低實(shí)體經(jīng)濟融資成本。一系列政策措施對于保持市場(chǎng)活力、推動(dòng)大眾創(chuàng )業(yè)和萬(wàn)眾創(chuàng )新無(wú)疑是重要的支持，顯示出政府對保持經(jīng)濟合理增速的堅定態(tài)度。

最后，市場(chǎng)經(jīng)過(guò)快速深幅回調，風(fēng)險得到釋放，估值吸引力有所回升。市場(chǎng)經(jīng)過(guò)整體超過(guò)20%的快速下跌，大中型藍籌股整體估值趨于合理，風(fēng)險收益比明顯改善。目前，上證50[1.06%]動(dòng)態(tài)市盈率約11倍，滬深300動(dòng)態(tài)市盈率約15倍，基本與成熟資本市場(chǎng)的平均水平一致。

隨著(zhù)國企改革深化，機制變革釋放發(fā)展潛力，不少具備良好競爭基礎和資質(zhì)的大中型企業(yè)有望重現成長(cháng)活力。

因此，華夏基金判斷，A股市場(chǎng)下一階段的結構性行情將在此輪調整中逐步醞釀。

中歐基金表示，過(guò)去兩周市場(chǎng)仍發(fā)生的劇烈調整，導致很多低估值板塊遭遇錯殺。其中杠桿資金被強制平倉成為市場(chǎng)短期關(guān)注的焦點(diǎn)。根據證監會(huì )公布的數據顯示，在6月15日至26日間，為維持擔保比例不低于130%而遭強制平倉的金額僅961萬(wàn)元，且場(chǎng)外配資子賬戶(hù)數已經(jīng)由5月24日高峰時(shí)的37萬(wàn)戶(hù)下降至6月29日的19萬(wàn)戶(hù)，場(chǎng)外配資帶來(lái)的風(fēng)險已有相當程度的釋放。

從短期市場(chǎng)看，情緒宣泄或已接近尾聲，市場(chǎng)估值在短期大幅下跌后趨于合理。同時(shí)國家政策對于穩定市場(chǎng)預期有支撐，包括利率與存準率雙降、養老金入市、500億逆回購、券商上調藍籌折算率并下調保證金等，頻繁的政策出臺對短期市場(chǎng)企穩起到顯著(zhù)效果。

同時(shí)，另外一些因素也值得考慮：第一，地產(chǎn)銷(xiāo)售在政策強刺激下出現反彈，三季度經(jīng)濟有見(jiàn)底的預期。工業(yè)企業(yè)盈利連續兩個(gè)月環(huán)比出現改善，經(jīng)濟企穩回升預期明顯。第二，國企改革以及一帶一路等政策的穩定推進(jìn)將釋放改革紅利。貨幣政策持續寬松，積極的財政政策繼續發(fā)力，支持國家經(jīng)濟轉型，吸引中長(cháng)期資金入市并改善企業(yè)盈利能力。第三，經(jīng)濟企穩預期與改革紅利釋放或將推動(dòng)市場(chǎng)健康發(fā)展。持續的賺錢(qián)效應或將吸引養老金和社保等長(cháng)線(xiàn)增量資金入場(chǎng)。人社部與財政部共同起草的《基本養老保險基金投資管理辦法》征求意見(jiàn)稿近日出臺，也為增量資金入市奠定基礎。長(cháng)期而言，市場(chǎng)仍然看好，但行業(yè)挖掘和精選個(gè)股重要性上升。