2015年上半年塑料主力整體走出一波上漲行情，新年伊始，市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)在8540點(diǎn)，經(jīng)過(guò)近1個(gè)月的震蕩整理，最低觸及7920點(diǎn)，1月底市場(chǎng)突破上行。2月份直線(xiàn)上漲，接著(zhù)市場(chǎng)寬幅震蕩了一個(gè)半月后延續上行，這波漲勢持續到4月底。塑料主力觸及10400高點(diǎn)后大幅回落，最低至9165后，在5月下旬逐步企穩并持續震蕩整理。那么下半年塑料市場(chǎng)將向上還是向下突破？我們將從產(chǎn)業(yè)鏈自上而下進(jìn)行梳理分析。
　　原油延續5月以來(lái)形成的區間震蕩盤(pán)整局面，全球原油產(chǎn)量仍維持在高位，目前供應過(guò)剩壓力仍然明顯。OPEC會(huì )議決定6個(gè)月內維持當前總體產(chǎn)能不變，看出OPEC捍衛市場(chǎng)份額的決心不變。沙特5月原油產(chǎn)量達到創(chuàng )紀錄的每日1030萬(wàn)桶左右，沙特官員預期全球的需求將增長(cháng)，判斷沙特增產(chǎn)的可能性很大。美國本土原油生產(chǎn)一直保持在1970年以來(lái)高點(diǎn)，日產(chǎn)量接近960萬(wàn)桶。伊核談判仍然在多個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題上存在分歧，短期伊朗原油還不會(huì )大量涌入已經(jīng)供應過(guò)剩的市場(chǎng)，但希臘違約對歐元區的經(jīng)濟和原油需求都有很大的影響。展望未來(lái)，下半年原油走勢并不樂(lè )觀(guān)。
　　國內塑料市場(chǎng)，隨著(zhù)獨山子石化、吉化裝置開(kāi)車(chē)，前期集中檢修裝置基本復產(chǎn)，但新一批大慶石化、上海石化和延長(cháng)部分裝置集中停車(chē)檢修，供應面仍有利好。截至2015年6月30日，國內PE主要市場(chǎng)總庫存回落。隨著(zhù)新一批裝置檢修，前期市場(chǎng)供應增加的預期有所緩解。下游需求方面，5月塑料制品總產(chǎn)量同比減少，其中塑膜和農膜同比環(huán)比雙下降。今年訂單情況不及去年同期，目前多數工人尚未返工，受經(jīng)濟面影響，預計短期內需求難以好轉。
　　下半年市場(chǎng)走勢的時(shí)間點(diǎn)上，6月底部分備貨行為，石化庫存壓力不大，加上部分裝置檢修，短線(xiàn)市場(chǎng)處于低位，7月或有反彈需求。預計到7月中下旬，隨著(zhù)新的檢修裝置重啟，后期市場(chǎng)的供應壓力將有所增加，加上偏弱的外圍環(huán)境，整體而言基本面偏空，屆時(shí)市場(chǎng)將重回下跌走勢。
　　趨勢策略上，我們建議中長(cháng)線(xiàn)以空頭思路為主。7月中旬以前，可以逢低短多操作，投資者可在7月中旬開(kāi)始逢高逐步建立中長(cháng)線(xiàn)空單。
　　跨期套利上，　5、6兩個(gè)月基本維持震蕩態(tài)勢。后期隨著(zhù)主力1509合約逐漸接近到期月份，買(mǎi)近賣(mài)遠的正向套利的機會(huì )將會(huì )顯現，入場(chǎng)點(diǎn)的選擇上，LL買(mǎi)09賣(mài)01的操作可嘗試在升水350-450區間建倉。