截至本周末，上市公司中報公布期將落下帷幕。自7月11日主板首份中報亮相以來(lái)，接下來(lái)的近兩個(gè)月時(shí)間里，滬深股市結束了這一輪為期半年多的連續上漲，達到3478點(diǎn)的2009年新高后，掉頭向下，進(jìn)入震蕩調整期。
    截止到8月24日，一共有1094家上市公司公布中報：這1094家上市公司2009年上半年實(shí)現歸屬母公司所有者的凈利潤合計2852.78億元，雖然較去年同期下降了3.17%，但剔除不可比公司后，二季度利潤環(huán)比仍然增長(cháng)了29.87%。用專(zhuān)家的話(huà)說(shuō)，叫“經(jīng)濟正在逐季度復蘇”。
    但市場(chǎng)才是對經(jīng)濟是否開(kāi)始復蘇最有發(fā)言權的評判者，究竟是什么導致了市場(chǎng)在中報業(yè)績(jì)尚可的七八月份出現調整，恐怕對“貨幣政策動(dòng)態(tài)微調”的擔憂(yōu)只是調整開(kāi)始的導火線(xiàn)。
    真正令市場(chǎng)擔憂(yōu)的，可能是從中報中嗅出了另一層隱憂(yōu)來(lái)——過(guò)度依靠政策拉升的經(jīng)濟，總有政策拉不動(dòng)的時(shí)候。
    而依靠政策拉升的經(jīng)濟，首當其沖就是一直被各路專(zhuān)家反復討論的寬松貨幣政策。無(wú)論是“寬松”還是“極度寬松”，今年上半年的貨幣政策已經(jīng)給不少上市公司帶來(lái)了“好運”。
    包括工商銀行、中國平安、中信證券在內的16家金融類(lèi)企業(yè)今年上半年共實(shí)現營(yíng)業(yè)總收入4860.25億元，合計創(chuàng )造凈利潤則高達1641.3億元，占公布中報的1094家上市公司凈利潤的57.53%。
    接近六成的凈利潤來(lái)自金融機構，即便如此，警惕的市場(chǎng)分析人士仍然對銀行的表現頗為不滿(mǎn)。今年上半年，金融機構人民幣貸款余額同比增長(cháng)34.4%，年內新增貸款高達7.37萬(wàn)億元，同比多增4.9萬(wàn)億元�？紤]到中國銀行業(yè)逆勢擴張規模驚人，市場(chǎng)分析人士認為，這些利潤并不足以滿(mǎn)足市場(chǎng)對金融機構利潤的期望。
  細算也確實(shí)如此，在幾次降息之后，銀行的存貸利差已經(jīng)縮小，甚至可以這么說(shuō)，如果不是天量信貸支撐，銀行業(yè)的中報不會(huì )這么“喜人”。
    財大氣粗的金融機構尚且靠政策吃飯，其他產(chǎn)業(yè)就更不用說(shuō)了。
    今年上半年中報中，汽車(chē)和家電也是機構關(guān)注的兩大亮點(diǎn)，原因無(wú)它，有關(guān)家電和汽車(chē)業(yè)的扶植政策給上市公司的利潤空間帶來(lái)了無(wú)限想象。
    家電產(chǎn)業(yè)也是政策扶植的受益行業(yè)。WIND統計顯示，截至8月23日，已經(jīng)披露半年報的19家電器公司共計實(shí)現凈利潤22.53億元，同比增長(cháng)18.77%。內銷(xiāo)的增長(cháng)是家電類(lèi)上市公司盈利的一個(gè)關(guān)鍵因素。在上述19家公司中，內銷(xiāo)比重大的公司多數出現了收入和利潤的大幅增長(cháng)。根據商務(wù)部提供的數據顯示，2009年上半年，海信家電下鄉產(chǎn)品銷(xiāo)售額占有率達到21.12%，排名第一。這家公司今年上半年內銷(xiāo)平板電視銷(xiāo)量增幅就接近200%。不能不說(shuō)，家電下鄉明顯幫了海信的忙。
    然而，市場(chǎng)擔憂(yōu)的也正是這種政策說(shuō)一次，公司掙一把的短期行為。如果不具備可持續性發(fā)展，不管是貨幣政策，還是行業(yè)政策，都對國民經(jīng)濟的整體產(chǎn)生不了太大的拉動(dòng)作用。
    天量貨幣不可能月月發(fā)，畢竟通脹的壓力不小。汽車(chē)和家電的扶植政策倒是可能一直繼續下去，但問(wèn)題是，誰(shuí)會(huì )每年換輛車(chē)、換個(gè)平板電視呢？不解決可持續性發(fā)展的問(wèn)題，再好的政策也不過(guò)是一個(gè)短期促銷(xiāo)項目。
    在中報亮點(diǎn)中看到的政策拉動(dòng)痕跡，只能算一個(gè)提醒。從經(jīng)濟復蘇的角度看，不具備可持續性發(fā)展的政策只能算對策，而非良策。當然，有對策總比沒(méi)對策好，至少在政策的帶領(lǐng)下，不少與金融、汽車(chē)、家電相關(guān)行業(yè)的上市公司的日子也慢慢好過(guò)起來(lái)了。
    眼看第三季度就過(guò)了2/3，還是讓我們期待三季度的上市公司季報里，能出現更令人欣喜的轉變。