美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )10日宣布，將聯(lián)邦基金利率繼續維持在零至0.25%的歷史最低水平，并將通過(guò)購買(mǎi)更多國債維持現有資產(chǎn)負債表的債券持有規模，而非此前計劃的逐步壓縮至正常水平。這一舉措被認為是美聯(lián)儲實(shí)施新一輪貨幣擴張政策的先兆，其背后則是美聯(lián)儲對經(jīng)濟形勢更為悲觀(guān)的預期。
　　美聯(lián)儲在貨幣決策例會(huì )后發(fā)表聲明說(shuō)，最近幾個(gè)月以來(lái)，美國經(jīng)濟和就業(yè)復蘇步伐有所放緩，短期內經(jīng)濟復蘇很可能較之前預期更為疲軟。而在6月底舉行的前一次例會(huì )中，美聯(lián)儲認為美國經(jīng)濟復蘇得以繼續，勞動(dòng)力市場(chǎng)逐步得到改善。
　　近期一系列經(jīng)濟數據印證了美聯(lián)儲的看法。今年第二季度美國經(jīng)濟按年率計算增長(cháng)2.4%，增速連續第二個(gè)季度下滑。今年上半年，美國經(jīng)濟平均增長(cháng)率僅有3%，在歷次經(jīng)濟復蘇周期中屬較低水平。
　　美聯(lián)儲聲明說(shuō)，美國個(gè)人消費開(kāi)支逐步增長(cháng)，但增速仍受到高失業(yè)率、收入增長(cháng)緩慢、住房財富縮水以及信貸緊張等因素的制約。個(gè)人消費開(kāi)支約占美國國內生產(chǎn)總值的2/3，是經(jīng)濟增長(cháng)的主要動(dòng)力。6月份美國個(gè)人消費開(kāi)支和個(gè)人收入均為零增長(cháng)，顯示經(jīng)濟復蘇動(dòng)力不足。
　　美聯(lián)儲對通脹形勢的表述與前一次聲明一致，且未提及通貨緊縮風(fēng)險。聲明說(shuō)，考慮到較低的資源利用率將繼續抑制成本上升壓力，以及長(cháng)期通脹預期保持平穩，通脹率仍將在一段時(shí)間保持低位。
　　從近期數據來(lái)看，美國物價(jià)水平保持低速增長(cháng)，但并不存在迫切的通縮風(fēng)險。截至今年6月底的一年里，美國核心消費價(jià)格上漲0.9%，核心批發(fā)價(jià)格上漲1.1%。
　　另外，美聯(lián)儲在前一次利率決議聲明中說(shuō)，金融市場(chǎng)狀況對美國經(jīng)濟增長(cháng)的支持作用有所下降，這很大程度上由于“外部事態(tài)的發(fā)展”。而最新聲明對此沒(méi)有提及，表明歐洲主權債務(wù)危機形勢趨穩，對美國金融市場(chǎng)的沖擊減弱。
　　在貨幣政策方面，美聯(lián)儲此次決議一項最重要的內容就是維持目前資產(chǎn)負債表上的債券持有規模，即通過(guò)將到期收回的機構抵押貸款支持證券及機構債券本金進(jìn)行再投資，用于購買(mǎi)中長(cháng)期國債。
　　2009年及2010年初，美聯(lián)儲通過(guò)“大規模資產(chǎn)收購計劃”共購買(mǎi)約1.7萬(wàn)億美元機構抵押貸款支持證券、房利美和房地美(合稱(chēng)“兩房”)債券以及中長(cháng)期國債，以此向市場(chǎng)注入更多流動(dòng)性，降低中長(cháng)期利率。
　　這一計劃使美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表迅速膨脹，從危機前的約8600億美元升至目前約2.3萬(wàn)億美元。其中，美聯(lián)儲持有的各類(lèi)本國債券從危機前的約8000億美元升至約2萬(wàn)億美元。同時(shí)，債券構成也發(fā)生明顯變化，危機前美聯(lián)儲持有的債券全部為國債，而目前約2/3為機構相關(guān)債券。
　　“大規模資產(chǎn)收購計劃”于今年3月底到期。當時(shí)，美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的研判還相對樂(lè )觀(guān)，制定貨幣擴張政策的退出策略、逐步壓縮資產(chǎn)負債表是其面臨的主要任務(wù)。因此，上述計劃到期后，美聯(lián)儲并沒(méi)有將到期收回的機構抵押貸款支持證券和機構債券本金進(jìn)行再投資，而是任其自然收縮。