科技部研究中心創(chuàng )業(yè)投資研究所所長(cháng)房漢廷提出，國家應盡快建立推動(dòng)企業(yè)技術(shù)創(chuàng )新的創(chuàng )業(yè)金融制度。他說(shuō)，幫富不幫窮的傳統金融制度，追求的是低風(fēng)險高收益，這與資金匱乏的中小企業(yè)發(fā)展模式不相適應。創(chuàng )業(yè)金融是將創(chuàng )業(yè)企業(yè)籌資與風(fēng)險投資有機結合的金融制度，它將目前分散的政府基金、各種創(chuàng )投資金和創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)納入到統一的創(chuàng )業(yè)金融框架下，通過(guò)科學(xué)規范的管理運作，為中小企業(yè)的技術(shù)創(chuàng )新、特別是創(chuàng )業(yè)初期的研發(fā)活動(dòng)提供積極有效的金融服務(wù)。

企業(yè)創(chuàng )業(yè)過(guò)程中市場(chǎng)失靈處需政府幫助

專(zhuān)家認為，對于中小企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，知識產(chǎn)權保護不亞于融資的重要性。政府應設立保護機制，保護自己的知識產(chǎn)權，加強技術(shù)壁壘。黃深鋼 攝

    房漢廷認為，分析我國中小企業(yè)的創(chuàng )業(yè)投資環(huán)境，得從企業(yè)的成長(cháng)過(guò)程談起。首先，如果一個(gè)人有了創(chuàng )業(yè)的創(chuàng )意——這創(chuàng )意可以來(lái)自一個(gè)商業(yè)模式、一個(gè)需求或者一個(gè)可以產(chǎn)業(yè)化的技術(shù)專(zhuān)利等等，他準備把這個(gè)創(chuàng )業(yè)的創(chuàng )意變成企業(yè)，那么在開(kāi)始時(shí)必須有資金支持，此時(shí)如果他既沒(méi)有資金又沒(méi)有抵押物，更沒(méi)有信用，那么如何成立企業(yè)就會(huì )碰到瓶頸，大多數人會(huì )通過(guò)將家庭、朋友的錢(qián)拿來(lái)投資。其次，等創(chuàng )辦了企業(yè)之后，需要出產(chǎn)品時(shí)，原來(lái)的內源性資金消耗完了，外部資金又融不了資，這時(shí)就碰到了第二個(gè)死亡谷，其中有50%左右的企業(yè)死亡。第三，有一半企業(yè)僥幸活下來(lái)，有了產(chǎn)品，也有了一定的成長(cháng)性，早期的創(chuàng )業(yè)投資愿意投資了，產(chǎn)品做的有模有樣，準備推向市場(chǎng)時(shí)，有生產(chǎn)和研發(fā)資金，卻沒(méi)有市場(chǎng)推廣資金，此時(shí)，可能一部分企業(yè)死亡，一部分企業(yè)成為老頭樹(shù)，因為企業(yè)不能從市場(chǎng)中賺錢(qián)，技術(shù)不能升級。第四是部分企業(yè)成長(cháng)起來(lái)后，受到銀行、風(fēng)險投資基金的關(guān)照，進(jìn)入快速成長(cháng)期，可能還會(huì )成為行業(yè)領(lǐng)跑者�？傊�，企業(yè)在成長(cháng)過(guò)程中，存在以上三處市場(chǎng)失靈的地方，此時(shí)就需要政府提供幫助。
    我們國家從1999年成立科技中小企業(yè)創(chuàng )業(yè)基金以來(lái)，累計投入40億元支持了近5000家科技型企業(yè)。這些企業(yè)利用自有資金和有限的創(chuàng )業(yè)基金，只能進(jìn)行實(shí)驗，不足以進(jìn)行大規模生產(chǎn)，此時(shí)雖然有了一定前景，但是風(fēng)險投資不愿意提前介入，政府可以通過(guò)創(chuàng )業(yè)風(fēng)險投資引導基金，對小企業(yè)進(jìn)行股權投資。
    據科技部研究中心創(chuàng )投研究所的統計，近年來(lái)，銀行資本對創(chuàng )投資金的融入量急劇增加。首先是銀行向創(chuàng )投貸款。國家開(kāi)發(fā)銀行與科技部火炬中心合作的“為創(chuàng )業(yè)投資機構融資提供高科技貸款”項目，已經(jīng)在北京、上海、西安、重慶四地開(kāi)始試點(diǎn)，共向16家風(fēng)投放貸12.3億元。其次是銀行資金參股創(chuàng )投。在已經(jīng)開(kāi)始實(shí)施的《創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》中，明確了創(chuàng )業(yè)投資引導基金的理念，并規定了參股創(chuàng )投以及通過(guò)擔保進(jìn)行投資的兩種形式。目前很多地方已開(kāi)始實(shí)施。在蘇州創(chuàng )業(yè)投資引導基金的10億元規模中，國家開(kāi)發(fā)銀行參股六億元。據稱(chēng)，國開(kāi)行預計有數百億的總額度用于此，而已經(jīng)落實(shí)的有數十億元。同時(shí)，中國進(jìn)出口銀行也設立了“特別融資賬戶(hù)”，已有50億元資金用在創(chuàng )業(yè)投資領(lǐng)域。
    “創(chuàng )投引導基金宗旨就是如何把政府資金、市場(chǎng)資金進(jìn)行捆綁，交給專(zhuān)業(yè)性強的創(chuàng )投團隊運作，進(jìn)而引導、放大民間資本�！狈繚h廷表示，政策性創(chuàng )業(yè)投資引導基金扶持創(chuàng )投發(fā)展，能較好地克服政府直接從事創(chuàng )業(yè)投資的低效率和不專(zhuān)業(yè)等問(wèn)題。

去年以來(lái)創(chuàng )業(yè)投資呈現五個(gè)逆轉性的變化

    房漢廷透露，有關(guān)部門(mén)正在和全國工商聯(lián)探討研究設立國家科技發(fā)展銀行，“這個(gè)銀行既不是政策性銀行也不是商業(yè)銀行，而是一個(gè)要求給點(diǎn)特殊政策的銀行�！彼�說(shuō)。這個(gè)銀行將像硅谷銀行那樣，可以用債權和股權兩種工具運營(yíng)，而其未來(lái)的貸款對象必須是創(chuàng )投機構投資過(guò)的企業(yè)，“這樣就把創(chuàng )投基金、創(chuàng )業(yè)企業(yè)和銀行業(yè)務(wù)打包聯(lián)系在一起�！�
    資料顯示，硅谷銀行成立之初的目的是為硅谷地區數量日益增長(cháng)的新創(chuàng )辦技術(shù)公司提供信貸和銀行服務(wù)。后來(lái)，硅谷銀行本身也投資于50多家國際私人股份基金。不過(guò)，銀行業(yè)務(wù)仍是硅谷銀行金融集團的主要業(yè)務(wù)來(lái)源。
    房漢廷指出，去年以來(lái)創(chuàng )業(yè)投資呈現五個(gè)逆轉性的變化。一是創(chuàng )業(yè)投資機構的數量急劇增加，去年前三季度增加了100家左右，相應資本量增加了150億元。二是新增加的創(chuàng )投機構大多由有產(chǎn)業(yè)背景的企業(yè)和集團設立，這類(lèi)機構選擇項目和風(fēng)險識別的能力比以前有所提高。三是各地方由政府設立的引導資金加快規模。四是金融資本對創(chuàng )投投資急劇性的增加。五是中外合資、合作形式的創(chuàng )投機構設立加快，很多還是以離岸的形式設立。
    他也表示，券商獨立做創(chuàng )投業(yè)務(wù)牽扯太多因素。券商直接運作創(chuàng )業(yè)投資存在很大風(fēng)險，主要有兩方面的考慮。
    一是證券公司做私募股權投資，存在較大的道德風(fēng)險。證券公司過(guò)去出現過(guò)挪用保證金、挪用國債做回購等問(wèn)題，在公司治理方面做得不夠。如果允許其用自有資金或者客戶(hù)資金進(jìn)行投資，如何把客戶(hù)資金和自有資金分開(kāi)，確�？蛻�(hù)資產(chǎn)安全，都是很難解決的問(wèn)題。
    二是在現有條件下，一般券商注冊資本也就是二三十億元，僅憑這么一點(diǎn)自有資金，還要開(kāi)展其他業(yè)務(wù)，如果再拿出一部分做風(fēng)險投資業(yè)務(wù)確實(shí)有風(fēng)險。
    房漢廷說(shuō)，證券市場(chǎng)應該發(fā)展多層次的資本市場(chǎng)，建立多層次的資本市場(chǎng)體系，以中關(guān)村股權代辦點(diǎn)為龍頭，設立一種封閉式非上市股權基金，允許券商參與創(chuàng )建這種新式基金，實(shí)現創(chuàng )投業(yè)務(wù)的開(kāi)展。未來(lái)這種基金很可能在國內的場(chǎng)外交易市場(chǎng)上市，如代辦股價(jià)轉讓系統、中關(guān)村股權交易市場(chǎng)等。場(chǎng)外交易市場(chǎng)不僅可以為此類(lèi)基金提供股權轉讓?zhuān)�也可以給其他境內非離岸創(chuàng )投基金提供轉讓平臺，甚至有可能允許它們募集資金。
    “很多基金能夠以這種形式吸納到可觀(guān)的資金�！彼�表示，國外的類(lèi)似基金動(dòng)輒幾十億美金，而現在國內多的也就是10億元人民幣，如能利用場(chǎng)外市場(chǎng)擴大規模很有益處。而同時(shí)，這種封閉式非上市股權基金針對的是機構投資者，有足夠的抗風(fēng)險能力；而其所在的場(chǎng)外市場(chǎng)，也都有自律機構監管，有一定的規則和很好的信息披露制度，規范性會(huì )更強，能在一定程度上規避券商資金參與創(chuàng )投的風(fēng)險。

科研計劃不能“為技術(shù)而技術(shù)”

    房漢廷分析，一些科研機構在承擔了科研的課題后，就已經(jīng)完成了項目的出售，實(shí)際上已經(jīng)獲得了銷(xiāo)售收入和利潤了，不需要對這個(gè)研究成果產(chǎn)業(yè)化。也就是說(shuō)，國家大量的研發(fā)資金投入這些機構后，一般不可能產(chǎn)生轉化為市場(chǎng)產(chǎn)品的動(dòng)機。
    國家科研經(jīng)費投入非常重要，有些研究必須依靠國家投資，必須有一種開(kāi)放式的課題申請模式，不能由少數專(zhuān)家或學(xué)者把持，應該有一個(gè)更開(kāi)放的評價(jià)體系�！皩�(shí)際上一些科研計劃，很典型的就是為技術(shù)而技術(shù)，沒(méi)把技術(shù)作為創(chuàng )造財富的工具，也沒(méi)有把技術(shù)作為解決問(wèn)題的工具。這樣一來(lái)，科技創(chuàng )新就有些下圍棋的味道，成了個(gè)游戲�！狈繚h廷認為。
    房漢廷提出，解決這個(gè)問(wèn)題要從兩個(gè)方面著(zhù)手：
    一方面，在非基礎研究方面，國家科技計劃應以市場(chǎng)和企業(yè)為中心，而不是圍繞著(zhù)科研院所、大專(zhuān)院校；另一方面，怎么把這些科研院所的研究力量整合到以市場(chǎng)為導向的技術(shù)中，使他們的研究符合市場(chǎng)的需要，服從企業(yè)的需要。
    “大中型國有企業(yè)由于體制上的原因，缺乏創(chuàng )新動(dòng)力；扶持科技型中小企業(yè)發(fā)展，是提高中國科技創(chuàng )新能力的關(guān)鍵�！毕嚓P(guān)的投資發(fā)展報告提出，對于已經(jīng)擁有12萬(wàn)家科技型中小企業(yè)的中國來(lái)說(shuō)，每年五億元左右的資金支持很難起到大規模激勵創(chuàng )新的作用。
    房漢廷說(shuō)，之所以推出創(chuàng )業(yè)發(fā)展報告，就是為了營(yíng)造有利于科技型中小企業(yè)不同成長(cháng)階段發(fā)展環(huán)境的社會(huì )化解決方案，加大加強對中小企業(yè)的各種激勵措施，真正扶持一批科技型中小企業(yè)成長(cháng)為大型科技企業(yè)。
    目前，對于中小企業(yè)發(fā)展來(lái)說(shuō)，知識產(chǎn)權保護不亞于融資的重要性。房漢廷認為，目前應該改善對知識產(chǎn)權的保護，比如牽扯到國家重大利益的專(zhuān)利保護，應該由國家拿出資金來(lái)進(jìn)行保護，有關(guān)統計顯示，目前與國外打一個(gè)知識產(chǎn)權官司，至少需要250萬(wàn)美元的費用，一般企業(yè)誰(shuí)也承受不起，法律上就應該有一個(gè)援助資金，通過(guò)行業(yè)協(xié)會(huì )或者中介組織打官司，許多專(zhuān)利可能對企業(yè)沒(méi)有用，對于國家有用，就應該國家拿錢(qián)來(lái)保護，設立保護機制和保護措施，加強技術(shù)壁壘。
    還有就是法律漏洞以及金融體系和企業(yè)制度的缺陷，新公司法大大降低了注冊資金，新的合伙法將要生效，希望能在個(gè)人承擔責任上有所增加，因為目前大部分公司都是有限責任公司，銀行當然不愿意給小企業(yè)貸款，擔心企業(yè)破產(chǎn)了，只承擔注冊資本金以?xún)鹊呢熑�，不追究個(gè)人連帶責任，如果鼓勵企業(yè)和個(gè)人在成立小企業(yè)時(shí)，都按照合伙企業(yè)設立，那么就承擔無(wú)限連帶責任。正是因為債權人和債務(wù)人的義務(wù)不匹配，導致銀行不敢給小企業(yè)貸款。

全國創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)呈現九大特點(diǎn)     目前記者能拿到的最新的投資報告就是《中國創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展報告——2004》。從這份報告上看，全國創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)出現了相對停滯現象，相較2002年，創(chuàng )業(yè)投資機構與創(chuàng )業(yè)資本總量都出現了大幅度的縮減。但報告也顯示了諸多亮點(diǎn)，其中，政府的引導作用仍在持續加強，各類(lèi)科技計劃在促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展特別是高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)發(fā)展方面起到了有效的引導作用。     一是創(chuàng )業(yè)投資機構大幅度縮減。2002年調查時(shí)我們可統計樣本為296家，2003年下降為233家，降幅近1/3。產(chǎn)生這種現象的主要原因是很多創(chuàng )業(yè)投資機構撤出或正在撤出創(chuàng )業(yè)投資行業(yè)。如在北京地區有接近1/3的被調查單位明確表示已經(jīng)不再從事創(chuàng )業(yè)投資，而轉向其他等業(yè)務(wù)。     二是創(chuàng )業(yè)資本總量出現了大幅度縮水。創(chuàng )業(yè)資本與創(chuàng )業(yè)投資機構的變動(dòng)趨勢基本保持一致。在2000年以前呈快速增長(cháng)的態(tài)勢，增長(cháng)率超過(guò)70%。2000年后增長(cháng)速度明顯放緩，增長(cháng)率下降比較明顯。創(chuàng )業(yè)資本總量在2002年達到最高，接近1995年創(chuàng )業(yè)資本總量的14倍。2003年創(chuàng )業(yè)資本總量呈下降趨勢，且下降幅度較大。2002年創(chuàng )業(yè)資本總量581.5億元，2003年縮減為500.5億元，減少81億元。     三是政府及政府性資金比重下降，民間資本增加迅速，一些地方政府開(kāi)始嘗試間接支持創(chuàng )業(yè)投資發(fā)展的方式，并收到比較好的效果。政府及政府性資金占40%左右，民間資本占60%左右，成為創(chuàng )業(yè)投資的主要資金來(lái)源。     四是創(chuàng )業(yè)投資機構繼續向發(fā)達地區集聚，但北京的地位有所下降。2003年創(chuàng )業(yè)投資機構仍然是集中在經(jīng)濟較為發(fā)達的地區，例如：上海、廣東(主要集中在深圳)、北京、天津、浙江、江蘇等區的創(chuàng )業(yè)投資機構數量占全部被調查機構總數的60%以上。資金的地區分布集中程度更高一些，北京、上海、廣東、天津、浙江、江蘇等經(jīng)濟發(fā)達地區的資金總量占全部調查所得的境內創(chuàng )業(yè)管理資金總量的76%。上海、浙江、天津、深圳都超過(guò)了北京的創(chuàng )業(yè)投資集中度，說(shuō)明北京創(chuàng )業(yè)投資的地位有所下降。     五是創(chuàng )業(yè)投資項目的行業(yè)集中度比較高。傳統制造業(yè)、新材料工業(yè)、醫藥保健、生物科技、軟件行業(yè)等是2003年中國創(chuàng )業(yè)投資最為集中的6個(gè)行業(yè)，集中了當年全部創(chuàng )業(yè)投資案件的52.1%。     六是傳統產(chǎn)業(yè)成為創(chuàng )業(yè)投資的新重點(diǎn)。2003年創(chuàng )業(yè)投資的絕大多數依然集中在了高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)，但是傳統產(chǎn)業(yè)所占比例顯著(zhù)增加。無(wú)論是投資金額，還是投資項目，高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍然是2003年創(chuàng )業(yè)投資的絕對重點(diǎn)。但是，我國高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)投資項目所占比例連續兩年呈現出顯著(zhù)下降的趨勢，而傳統產(chǎn)業(yè)所占投資比例則顯著(zhù)上升，較上年上升了12.7個(gè)百分點(diǎn)。     七是創(chuàng )業(yè)投資開(kāi)始向項目后段傾斜。從不同階段投資金額的分布看，2003年中國創(chuàng )業(yè)投資的一個(gè)顯著(zhù)特點(diǎn)是成熟階段所占比重驟然上升，比2002年增長(cháng)了近3倍，成長(cháng)階段與2002年大體相當，而種子階段等其他三個(gè)階段的投資分布明顯下降。     八是單個(gè)項目投資強度加大，有從財務(wù)投資人向戰略投資人轉變的趨勢。2002年單個(gè)項目投資強度為870萬(wàn)元，2003年上升為920萬(wàn)元。2003年的實(shí)際項目投資中，國外機構單個(gè)項目投資最多為3億元人民幣，國內機構為2.1億元人民幣。     九是創(chuàng )業(yè)投資與國家科技計劃相關(guān)性比較大。在2003年投資項目中，58.4%的項目屬于國家認定的高技術(shù)項目。在國家科技計劃的支持中，863計劃支持的項目所占比例最高，為34.7%，火炬計劃和其他部門(mén)的高新技術(shù)計劃支持的項目次之，都為26.5%。