私募基金一詞近年來(lái)越來(lái)越多地出現在公眾的視野中。中國私募股權基金的發(fā)展現狀和趨勢如何？9月6日，國內外著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)者、投資機構知名人士和高層政府官員齊聚廈門(mén)，參加2007中國私募股權基金高峰會(huì )。與會(huì )者普遍認為，中國發(fā)展私募股權基金的條件已經(jīng)具備，私募股權基金將在中國面臨巨大發(fā)展前景。

法律和市場(chǎng)條件已經(jīng)具備

　　所謂私募基金，是指通過(guò)非公開(kāi)的方式，向特定投資者、機構與個(gè)人募集資金，按投資方和管理方協(xié)商回報進(jìn)行投資理財的基金產(chǎn)品，主要包括私募證券投資基金和私募股權投資基金。2006年，全世界私募基金流動(dòng)達7000多億美元。美國股權基金籌資總額達1620億美元，超過(guò)紐約證券交易所、納斯達克市場(chǎng)和證交所公開(kāi)發(fā)行股票的籌資總額1540億美元。歐洲股權基金籌資總額也高達1123億歐元，較2005年上漲了近六成。
　　然而在中國，私募基金還是一個(gè)新事物。2006年12月30日，渤海產(chǎn)業(yè)投資基金經(jīng)國務(wù)院特批在天津發(fā)起設立，這是中國首支私募股權性質(zhì)的投資基金。
　　中國人民銀行副行長(cháng)吳曉靈在本次峰會(huì )的書(shū)面發(fā)言指出，“中國發(fā)展人民幣股權基金已初步具備條件�！眳菚造`的判斷是根據中國的法律環(huán)境和資本市場(chǎng)現狀以及國內資金和經(jīng)濟發(fā)展情況做出的。
　　2006年3月1日實(shí)施的《創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》規定了對創(chuàng )業(yè)企業(yè)進(jìn)行股權投資的企業(yè)所要求遵循的設立條件、經(jīng)營(yíng)范圍、政策扶持、監管辦法等；在兩個(gè)月前新修訂實(shí)施的《證券法》和《公司法》為公司制股權基金的設立提供了法律和政策依據。2007年7月1日新修訂實(shí)施的《合伙企業(yè)法》正式確立了有限合伙企業(yè)的形式，為有限合伙制股權基金的設立提供了法律依據。這些為發(fā)展股權基金提供了良好的法律環(huán)境。
　　吳曉靈說(shuō)，當前，我國資本市場(chǎng)股權分置問(wèn)題已基本解決，證券交易所市場(chǎng)已有主板市場(chǎng)和中小企業(yè)板市場(chǎng)，創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)正在籌建，場(chǎng)外交易市場(chǎng)也在構建之中，多層次資本市場(chǎng)建設的加快為股權基金提供了更多的投資場(chǎng)所和市場(chǎng)退出渠道。
　　另外，國內資金充裕和中國政府強調國際收支平衡的政策取向，為人民幣股權基金創(chuàng )造了時(shí)機和條件。目前國內企業(yè)盈利增長(cháng)、治理結構不斷完善，為人民幣股權投資創(chuàng )造了市場(chǎng)需求和投資對象；經(jīng)濟持續增長(cháng)、國內資金充裕提供了資金募集的基礎；維護國際收支平衡的政策措施，促使社會(huì )更多地注重發(fā)展以人民幣為主的各類(lèi)投資、理財等金融產(chǎn)品和金融工具。
　　中國資本市場(chǎng)研究會(huì )主席、中國首任證監會(huì )主席劉鴻儒與吳曉靈持相同看法�！爸袊�發(fā)展私募股權基金的需求和條件已逐步形成�！眲Ⅷ櫲逭f(shuō)，“首先是我國相應的法律法規逐步在完善，包括新修改的《公司法》、《證券法》，還有《創(chuàng )業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》等，這些法規為我國私募股權基金的發(fā)展奠定了法律基礎�！�
　　劉鴻儒說(shuō)，“與此同時(shí)，我國資本市場(chǎng)逐漸地完善和規范。股改已經(jīng)基本完成，企業(yè)全流通的問(wèn)題也解決了，資本市場(chǎng)的越來(lái)越完善，越規范，越來(lái)越多的企業(yè)會(huì )選擇在國內上市�！�

投資者看好發(fā)展前景

　　基于法律環(huán)境、資本市場(chǎng)等諸多利好因素，投資者十分看好私募基金前景�！艾F在來(lái)討論私募基金在中國的發(fā)展我覺(jué)得是一個(gè)非常好的時(shí)機，從立法、市場(chǎng)、監管、企業(yè)素質(zhì)，中介機構服務(wù)質(zhì)量，以及國際市場(chǎng)對中國的關(guān)注，都有了非常大的進(jìn)步�！敝行刨Y本董事、總經(jīng)理王方路說(shuō)。王方路曾在匯豐銀行、花旗銀行和所羅門(mén)公司擔任重要職務(wù)，而他現在所供職的中信資本是中國最大的金融投資機構之一。
　　王方路說(shuō)，“中國私募股權基金有一個(gè)非常重要的特點(diǎn)，它就是能夠以非常靈活的方式加快科技成果向生產(chǎn)力的轉化，能夠很快促進(jìn)傳統行業(yè)的整合和發(fā)展，能夠實(shí)現引資渠道的多元化�！�
　　中科招商創(chuàng )業(yè)投資管理有限公司專(zhuān)注于國內資本市場(chǎng)，早在1999年就在國內市場(chǎng)發(fā)展，目前資金已超過(guò)30億元人民幣�！澳壳暗臓顩r是外資基金和本土基金共同發(fā)展，共同創(chuàng )造全新的私募股權基金發(fā)展的情況�！敝锌普猩虅�(chuàng )業(yè)投資管理有限公司執行副總裁王平說(shuō)。
　　王平分析說(shuō)，中國現在世界私募基金的領(lǐng)域尤其在創(chuàng )投領(lǐng)域發(fā)展非�？�，2006年中國創(chuàng )投資金達到17億美元，已經(jīng)成為世界第二大創(chuàng )投國家，但創(chuàng )投年度投資額占GDP的比重只有0.067%，還有巨大的發(fā)展空間。

面臨的困難也不可忽視

　　作為一個(gè)新生的事物，私募基金在中國的發(fā)展還面臨著(zhù)不少困難。曾經(jīng)擔任渤海產(chǎn)業(yè)投資基金籌備組組長(cháng)的天津市副秘書(shū)長(cháng)陳宗勝列舉了六大問(wèn)題：
　　一是部分法律的實(shí)施辦法還不配套；二是外資參與合伙組織與外匯入境管理有一定的限制；三是基金管理經(jīng)驗的缺乏和基金募集的同時(shí)進(jìn)行，由于過(guò)去沒(méi)有基金也沒(méi)有基金管理公司，因此基金管理和基金管理公司同時(shí)進(jìn)行，業(yè)績(jì)如何，聲譽(yù)如何，是否能管理好都是問(wèn)題；四是國有企業(yè)參與私募股權基金，對基金投資的擔心；五是私募股權基金的備案審批制的影響；六是非法集資對私募基金的影響。
　　吳曉靈則認為，中國發(fā)展人民幣股權基金需要特別關(guān)注四大問(wèn)題。
　　首先是監管問(wèn)題。上世紀90年代對沖基金管理公司LTCM破產(chǎn)和安然、世通等公司財務(wù)丑聞敗露，人們開(kāi)始意識到股權基金、對沖基金等投資機構可能產(chǎn)生的系統風(fēng)險，并提出如何監管股權基金加強的問(wèn)題。
　　吳曉靈表示，監管的目的是為了減少因信息不對稱(chēng)而引發(fā)的負外部性。為降低社會(huì )交易成本必須嚴格界定對人民幣股權基金的監管邊界，即只對其投資人數量、資格和銷(xiāo)售方式進(jìn)行限制。
　　其次是如何確定合格的投資人。吳曉靈建議應該允許銀行、證券公司、保險公司、養老金及投資機構作為合格的機構投資人�！霸谖覈�，機構投資者投資股權基金的限制尚未完全放開(kāi)，商業(yè)銀行投資于股權基金還未有先例�！�
　　吳曉靈說(shuō)，“從海外股權基金發(fā)展狀況看，參與股權基金的投資主體較多，有銀行、保險公司、基金等金融機構，也有法人公司和個(gè)人投資者，還有政府和學(xué)術(shù)機構。個(gè)人投資所占比例一般不超過(guò)10%，絕大部分是機構投資者�！�
　　第三個(gè)培育管理團隊。吳曉靈說(shuō)，本土股權投資基金管理人太少，管理水平也有待提高。要通過(guò)合資方式學(xué)習境外管理人的技術(shù)，培育本土管理人，同時(shí)逐步形成職業(yè)基金管理人市場(chǎng)，建立行業(yè)自律組織。
　　第四是做好《合伙企業(yè)法》的政策配套工作。進(jìn)一步明確稅收政策和操作方法，進(jìn)一步統一和明確工商注冊的程序方法。