6月10日，第三屆中國企業(yè)國際融資洽談會(huì )在津舉行。來(lái)自世界30個(gè)國家和地區的570家投資機構、1800家融資企業(yè)匯集天津展開(kāi)對話(huà)與合作。 本報記者:楊宗友 攝

    近年來(lái)，股權投資基金對于改善我國直接融資渠道不暢的作用日益顯現，受到各界重視。然而，國內政策方面并沒(méi)有開(kāi)通促進(jìn)股權基金投資發(fā)展的渠道，嚴重限制了股權投資的發(fā)展。記者從正在天津召開(kāi)的第三屆融洽會(huì )上了解到，國家政策正在積極醞釀中，我國股權投資基金有望迎來(lái)政策規范下的全新發(fā)展期。
    最近，國務(wù)院關(guān)于今年經(jīng)濟體制改革工作意見(jiàn)明確提出，盡快出臺股權管理基金的辦法。國家發(fā)展和改革委員會(huì )金融司副司長(cháng)曹文煉在“融洽會(huì )”上透露，股權投資基金管理辦法(草案)將盡快上報國務(wù)院，爭取早日出臺。

    政策滯后限制發(fā)展PE被迫“隱身”或“多棲”

    在融洽會(huì )期間舉行的第二屆中國股權投資基金年會(huì )上，全國政協(xié)人口資源與環(huán)境委員會(huì )副主任、中國股權基金和創(chuàng )業(yè)投資協(xié)會(huì )籌備組組長(cháng)邵秉仁指出，到目前為止，在中國內地市場(chǎng)活躍560多家股權投資基金中，總募集金額達到3095.1億美元，其中外資基金共324支，占募集總金額的95%以上。無(wú)論數量和募集資金的情況，基本還是外資為主。這與業(yè)內盼望的股權投資發(fā)展狀況相差甚遠。
    實(shí)際上，投資于成長(cháng)期企業(yè)股權的股權投資基金，制度設立長(cháng)期處于空白，甚至連名稱(chēng)都不統一，既有產(chǎn)業(yè)投資基金，也有私募股權投資基金(PE)等多種稱(chēng)呼，缺乏規范。
    記者采訪(fǎng)中，很多基金合伙人或管理公司反映，由于國內與PE相關(guān)的政策、法規都不是非常明朗，而且不具備連續性，缺少一個(gè)清晰、長(cháng)期的規劃，導致了PE的生存環(huán)境惡劣。PE變成了多棲動(dòng)物，什么樣的存在形式都有，不少“地下黨”隱身作戰。針對PE的政策和法規的出臺，“等候一輩子，熱鬧一陣子”，證明管理層對PE認識還不夠清晰，還猶豫不決。
    但參加本次融洽會(huì )的不少業(yè)內人士對我國股權投資基金管理辦法能否盡快出臺仍持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。他們認為，一方面，中國的產(chǎn)業(yè)已經(jīng)發(fā)展到了一個(gè)全面提升技術(shù)水平、整合生產(chǎn)能力、提高資源配置效率的階段，發(fā)展股權投資基金非常重要。另一方面，在當前經(jīng)濟下行的情況下，長(cháng)線(xiàn)資金投入對于刺激經(jīng)濟有很大幫助，推出股權投資基金管理辦法的時(shí)機正在成熟。

    國家政策尚在醞釀各地探索先行展開(kāi)

    與國家層面的管理辦法遲遲難以出臺相反，近一年來(lái)，一些經(jīng)濟發(fā)達省市的行業(yè)的規范和治理工作正有序地開(kāi)展，取得了初步成效。
    天津、北京先后都成立了股權投資基金的行業(yè)協(xié)會(huì )。僅天津目前已注冊登記股權投資基金(管理)公司158家。今年4月，繼鼎輝股權投資管理(天津)有限公司、弘毅投資管理(天津)(有限合伙)后，建銀國際醫療保健投資管理(天津)有限公司等7家中小股權投資基金管理公司(企業(yè))獲準在國家發(fā)展改革委備案。

    多方面完善股權投資基金管理政策

    參會(huì )的專(zhuān)家和業(yè)內人士對政策的制定提出了三點(diǎn)建議：一是考慮下放地方核準備案權。全國社會(huì )保障基金理事會(huì )理事長(cháng)戴相龍在融洽會(huì )上指出，目前，PE被要求在國家發(fā)改委批準備案，然而大多PE的規模相對比較小，投資也較分散，如果都集中到國家一個(gè)部門(mén)申請備案，恐怕不現實(shí)。因此，地方還是應該可以有核準備案權。
    二是突破機構投資者進(jìn)入私募股權投資領(lǐng)域存在的制度約束。從國際上看，股權投資主要的機構投資人來(lái)源于保險、社保、銀行、企業(yè)年金等。但在我國，由于政策的限制，社保、銀行、企業(yè)年金等基本上都還沒(méi)能獲準進(jìn)入到PE領(lǐng)域。一些業(yè)內人士表示，希望國家管理政策能推動(dòng)更多類(lèi)似全國社�；�金的機構投資者，出資股權投資基金。
    三是建立多渠道的股權投資退出機制。從目前股權投資實(shí)際運作情況看，退出機制還過(guò)于單一，基本上是以證券市場(chǎng)為主。邵秉仁認為，在當前經(jīng)濟危機條件下，股市處于低迷振蕩狀態(tài)，可能會(huì )對股權投資造成致命的影響。股權投資不同于證券市場(chǎng)和傳統的實(shí)業(yè)投資，因此退出機制必須是多種多樣的。建議可以考慮發(fā)揮北京、天津、上海等地產(chǎn)權交易中心這些機構的作用，建立多渠道退出機制，以吸引更多的資金投資股權投資基金。