《證券法》對如何追究責任人的刑事責任和民事責任一直語(yǔ)焉不詳，我們期待杭州市民殷女士向杭蕭鋼構打響的“第一槍”能產(chǎn)生巨大的示范作用。
　　被中國證監會(huì )行政處罰后股價(jià)仍一路攀升的杭蕭鋼構（600477）余波未了。5月25日，杭州股民殷女士將該公司以及包括董事長(cháng)單銀木在內的4位高管告上法庭，索賠15244.38元，杭州市中級人民法院已受理此案。（東方早報5月28日）

2007年中國股市“第一邪股”

　　2007年以來(lái)，滬深兩市超過(guò)1100只股票的價(jià)格都實(shí)現了翻番，部分ST股股價(jià)的漲幅甚至超過(guò)5倍。即便如此，杭蕭鋼構依然是2007年滬深兩市不折不扣、實(shí)至名歸的“第一邪股”。
　　杭蕭鋼構這只股票異動(dòng)經(jīng)歷了三個(gè)階段：2月12日－4月16日、4月17日－5月10日、5月10日至今。在第一階段，杭蕭鋼構股價(jià)從4.24元起步，到4月16日收盤(pán)價(jià)已是18.67元，2個(gè)月股價(jià)漲幅超過(guò)300%.也正是在這一階段，杭蕭鋼構引來(lái)監管部門(mén)、媒體以及投資者的大量關(guān)注。
　　第二個(gè)階段，在方方面面巨大的壓力下，杭蕭鋼構股價(jià)略有回落，5月10日收盤(pán)價(jià)為13.53元。第三個(gè)階段，杭蕭鋼構股價(jià)之瘋狂程度比第一階段有過(guò)之而無(wú)不及：從5月11日開(kāi)始，杭蕭鋼構迎來(lái)連續8個(gè)漲停，5月25日繼續以漲停開(kāi)盤(pán)，收于29.85元。
　　說(shuō)杭蕭鋼構是“第一邪股”，是因為盡管這只股票受到太多關(guān)注、監管部門(mén)曾經(jīng)就其股價(jià)異動(dòng)做出一查到底的強硬表態(tài)、交易所曾經(jīng)多次主動(dòng)對其停牌、上市公司多次提示風(fēng)險，但其股價(jià)依然逆市上漲。
　　而最讓市場(chǎng)失望的是，在歷經(jīng)數月調查取證之后，5月10日證監會(huì )最終只是將杭蕭鋼構有關(guān)管理人員分別處以10萬(wàn)－40萬(wàn)元的罰款，對惡意炒作的機構主力則毫無(wú)辦法。

杭蕭鋼構怪現象助長(cháng)違規炒作之風(fēng)

    總體看，杭蕭鋼構的惡劣影響主要有三。
　　其一，助長(cháng)上市公司違規之風(fēng)。杭蕭鋼構總股本2.47億股，其中流通股1.056億股，限售流通股1億4000萬(wàn)股，公司高管單銀木、潘金水合計持股1億1600萬(wàn)股。
　　按此計算，這兩位高管僅5月份以來(lái)因股價(jià)上漲財富就增值18.5億元。
　　對于部分上市公司高管而言，違規進(jìn)行一些內幕操作，即使事發(fā)，在巨大的收益面前，其所面臨的懲罰實(shí)在不值一提。
　　在大牛市背景下，先公布利好消息然后出售公司股份便是一個(gè)上市公司高管現實(shí)的盈利模式。證監會(huì )對杭蕭鋼構的查處不嚴，必然會(huì )助長(cháng)上市公司高管人員的違規之風(fēng)，各種違規操作將會(huì )層出不窮。
　　其二，助長(cháng)投機炒作之風(fēng)。市場(chǎng)普遍認為，此次杭蕭鋼構股價(jià)異動(dòng)，最主要是私募資金特別是江浙游資在炒作。
　　一直以來(lái)，私募資金以操作風(fēng)格大膽、快進(jìn)快出而著(zhù)稱(chēng)。但私募一直以來(lái)遵循著(zhù)兩條原則：低調、不與監管部門(mén)對抗。
　　而此次炒作杭蕭鋼構的游資，并沒(méi)有遵守這兩個(gè)原則，證監會(huì )及交易所的三令五申并沒(méi)有擋住資金炒作的熱情�！蹲C券法》的一個(gè)根本原則是不得操縱股價(jià)，毫無(wú)疑問(wèn)杭蕭鋼構的股價(jià)被操縱了，而監管機構對這種操縱幾乎無(wú)能為力。
　　其三，助長(cháng)散戶(hù)跟風(fēng)炒作，加劇股價(jià)波動(dòng)。與2001年“德隆系”三駕馬車(chē)坐莊相比，杭蕭鋼構事件的一個(gè)明顯區別在于散戶(hù)參與的力度。隨著(zhù)QQ、MSN、網(wǎng)上論壇等網(wǎng)絡(luò )溝通渠道的盛行，2007年的散戶(hù)已經(jīng)具備了聯(lián)手炒作一只股票的能力。許多熱衷于做短線(xiàn)的散戶(hù)在QQ群、論壇的號召下同時(shí)下單，很快就能拉出漲停，而這會(huì )吸引更多的散戶(hù)相信網(wǎng)絡(luò )的力量，加入到炒作的隊伍中來(lái)。
　　杭蕭鋼構就是一個(gè)明顯的例子：膽大的散戶(hù)如果5月11日進(jìn)場(chǎng)，那么收獲的將是連續8個(gè)漲停。5月25日，杭蕭鋼構股價(jià)震幅高達19.4%，換句話(huà)說(shuō)當天股價(jià)最低是跌停而最高是漲停，該日換手率高達36.4%.股價(jià)如此波動(dòng)，散戶(hù)貢獻不小。

創(chuàng )建“三公”的市場(chǎng)環(huán)境才是關(guān)鍵

　　說(shuō)一千道一萬(wàn)，2007年出現杭蕭鋼構事件的根源還是因為我國對證券違法行為的打擊手段不足、打擊力度過(guò)輕。說(shuō)打擊手段不足，是因為監管機構竟然沒(méi)抓住操縱杭蕭鋼構股價(jià)的有關(guān)主力的證據，只好把板子打在上市公司頭上；說(shuō)打擊力度過(guò)輕，是因為翻遍《證券法》，你所看到最重的處罰措施也只是罰款和終身市場(chǎng)禁入，對如何追究責任人的刑事責任和民事責任一直語(yǔ)焉不詳。
　　國內證券民事賠償目前仍是前途曲折：一是證券民事賠償專(zhuān)業(yè)性較強，法院審理本身也“摸著(zhù)石頭過(guò)河”；二是受理法院都是上市公司所在地法院，時(shí)常受到一些意外干擾。正是在這個(gè)意義上，我們期待杭州市民殷女士向杭蕭鋼構打響的“第一槍”能產(chǎn)生巨大的示范作用。
　　市場(chǎng)目前熱點(diǎn)是討論政府還會(huì )出什么股市調控措施、是行政調控還是市場(chǎng)調控、散戶(hù)數量過(guò)億是不是合理、儲蓄資金流入股市有什么后果等問(wèn)題。在這個(gè)時(shí)候，我們不能忘記溫家寶總理在去年“兩會(huì )”時(shí)的要求：創(chuàng )建公平公正公開(kāi)的市場(chǎng)環(huán)境。惟有通過(guò)各種手段打擊違法行為，方能保證中國股市平衡發(fā)展。

（中國社科院經(jīng)濟學(xué)博士）