最近幾年，中國資本市場(chǎng)每年都有一根主線(xiàn)。2009年的主線(xiàn)毫無(wú)爭議是信貸。在信貸投放數據創(chuàng )新高的時(shí)候買(mǎi)入，而在實(shí)際信貸投放大幅下滑的時(shí)候賣(mài)出，基本上在2009年就可以買(mǎi)在低點(diǎn)，賣(mài)在高點(diǎn)。2010年的主線(xiàn)是什么？可以歸結為政策退出。
　　退出背后的市場(chǎng)運行有什么模式？有一種可能是“退出悖論”，即經(jīng)濟復蘇越強勁，上市公司業(yè)績(jì)表現越好，政府的退出就越可能會(huì )提前，力度也會(huì )越大，結果是復蘇帶動(dòng)股市上去一、兩百個(gè)點(diǎn)，政策又讓股市下去一、兩百個(gè)點(diǎn)。這種拉鋸和反復的微調，很可能會(huì )持續今年大部分的時(shí)間。
　　2010年中國將會(huì )出現很多結構調整下的投資機會(huì )，但是這些機會(huì )在什么地方呢？
　　第一、并購重組。在經(jīng)濟平穩復蘇之后，對產(chǎn)能過(guò)剩和低水平競爭的經(jīng)濟結構調整必然導致一輪非常大規模的并購重組，而現代資本市場(chǎng)則給并購重組提供了非常好的平臺。
　　第二、戰略性新興產(chǎn)業(yè)。中央經(jīng)濟工作會(huì )議中提出了多個(gè)產(chǎn)業(yè)：新能源、新能源汽車(chē)、節能環(huán)保、新材料、新醫藥、生命科學(xué)、生物育種、信息網(wǎng)絡(luò )和空間海洋地球科學(xué)，究竟哪一個(gè)會(huì )成為下一個(gè)周期的主導產(chǎn)業(yè)還有待觀(guān)察，但中間肯定會(huì )出現具有廣泛影響力的新技術(shù)。
　　第三、放松管制帶來(lái)的新機會(huì )。2010年的經(jīng)濟增長(cháng)同時(shí)還要防止“二次探底”。為了防止這種情況再次出現，政府需要放松管制，讓民間資本可以進(jìn)入原來(lái)審批門(mén)檻高的行業(yè)，這很可能會(huì )產(chǎn)生新的投資機會(huì )，特別是在服務(wù)業(yè)方面。
　　第四、消費增長(cháng)面臨拐點(diǎn)。雖然我們喊刺激消費喊了很多年，但這次的增長(cháng)空間在真實(shí)凸顯�；蛘哒f(shuō)，2010年擴大消費不僅有必要，而且有可能。首先，在人口紅利的后期，即社會(huì )快要進(jìn)入老齡化社會(huì )的時(shí)期，往往是發(fā)展中國家快速消費的時(shí)期，中國現在正在進(jìn)入這個(gè)時(shí)期。其次，這次中央經(jīng)濟工作會(huì )議上提出了一個(gè)很重要的政策著(zhù)力點(diǎn)，就是要提高勞動(dòng)者收入在國民收入中的比重。這將為消費的增長(cháng)奠定基礎。
　　第五、地區結構調整下的投資機會(huì )。以前的經(jīng)濟復蘇往往是從沿海到中部，然后到西部，等到西部經(jīng)濟開(kāi)始增長(cháng)時(shí)，經(jīng)濟也開(kāi)始過(guò)熱了。但2009年出現了一個(gè)非常好的現象，經(jīng)濟復蘇率先從中西部開(kāi)始，這就縮小了中國地區間的發(fā)展差距。