|
高成長(cháng)性使農行股票具投資價(jià)值
|
|
|
|
|
2010-06-28 作者： 來(lái)源：中國經(jīng)濟網(wǎng)
|
|
| |
農行于6月17日在上海證券交易所披露了發(fā)行安排及初步詢(xún)價(jià)公告和招股意向書(shū)及相關(guān)附件，并在《中國證券報》、《上海證券報》、《證券時(shí)報》、《證券日報》同步刊登了發(fā)行安排及初步詢(xún)價(jià)公告和招股意向書(shū)摘要。自6月18日起，農行開(kāi)始初步詢(xún)價(jià)以及在北京、上海、廣州、深圳四地的管理層境內預路演。至6月23日，農行初步詢(xún)價(jià)以及管理層境內預路演已告結束。
在預路演過(guò)程中，農行管理層向詢(xún)價(jià)對象等機構投資者充分展現了農行的成長(cháng)性以及投資價(jià)值。雖然2009年面臨降息周期，農行主要生息資產(chǎn)的收益率有所下降，但凈利潤仍維持了穩定增長(cháng)。農行2007年、2008年和2009年的凈利潤分別為437.87億元、514.53億元和650.02億元，其中2009年凈利潤較2008年增長(cháng)26.3%，2008年較2007年增長(cháng)17.5%，三年年均復合增長(cháng)率達21.84%。存貸款方面，農行2007至2009年存款年均復合增長(cháng)率達19.1%，貸款年均復合增長(cháng)率達18.8%。資產(chǎn)質(zhì)量方面，農行2007年、2008年、2009年年末和2010年第一季度末的不良貸款率分別為23.57%、4.32%、2.91%和2.46%，下降趨勢非常明顯。此外通過(guò)財務(wù)重組和國家注資，農行拋掉了歷史包袱并按照監管部門(mén)的要求提高了撥備覆蓋率，增強了風(fēng)險抵御能力，2007年、2008年、2009年年末和2010年第一季度末的撥備覆蓋率分別為93.42%、63.53%、105.37%和123.25%，預計未來(lái)將近一步提高。
縣域金融業(yè)務(wù)作為農行未來(lái)重要的增長(cháng)點(diǎn)也具有很強的成長(cháng)性。2008年和2009年，農行三農金融業(yè)務(wù)分別實(shí)現稅前利潤134.44億元和209.45億元，增長(cháng)率分別達42.5%和55.8%。2008年和2009年，三農金融業(yè)務(wù)利息凈收入分別為603.28億元和704.53億元、，同比分別增長(cháng)64.7%和16.
8%。2008年和2009年，農行三農金融業(yè)務(wù)手續費及傭金凈收入分別為104.16億元和136.93億元，同比分別增長(cháng)31.5%和17.8%。
雖然農行尚未上市，但農行的成長(cháng)性已與其可比銀行工行和建行處于同一梯隊。年報顯示，工行、建行2007-2009年凈利潤年均復合增長(cháng)率分別為25.60%和24.30%，農行與他們的差距很小。相信通過(guò)上市，農行資本金得到補充后，農行業(yè)務(wù)發(fā)展和利潤增長(cháng)速度將進(jìn)一步大幅提升。此外，農行三農金融業(yè)務(wù)具有廣闊的發(fā)展空間，其高增長(cháng)的特點(diǎn)預計將維持很長(cháng)一段時(shí)間，上市后農行三農金融業(yè)務(wù)的快速成長(cháng)也將為農行未來(lái)利潤增長(cháng)作出重要貢獻，而這一增長(cháng)點(diǎn)是工行、建行所不具備的。由此可見(jiàn)，農行股票較工行、建行更具投資價(jià)值，農行發(fā)行上市的估值水平如果與工行、建行在一個(gè)較長(cháng)期間內的估值水平相若甚至更高，也是合理的。
|
|
| 凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件，及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品，版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社，未經(jīng)書(shū)面授權，不得以任何形式發(fā)表使用。 |
|
|
|
|
|