源于美國的次貸危機及隨后演化而來(lái)的國際金融危機令世界經(jīng)濟遭遇數十年來(lái)最大"寒流"。金融風(fēng)暴肆虐全球，國際金融體系的諸多弊端暴露無(wú)遺。進(jìn)入2010年，也是危機后的第一年，在這個(gè)被稱(chēng)為“后危機時(shí)代”的時(shí)期，世界經(jīng)濟真的會(huì )“冬去春來(lái)”？對于今年的中國經(jīng)濟，特別是對于中國國內的企業(yè)來(lái)說(shuō)，金融危機的成本代價(jià)到底有多大？中國銀行業(yè)又將面臨著(zhù)哪些難題，金融市場(chǎng)的發(fā)展方向是不是會(huì )發(fā)生變化？帶著(zhù)這些問(wèn)題，中國網(wǎng)專(zhuān)訪(fǎng)了中國工商銀行副行長(cháng)、執行董事王麗麗女士。
中國網(wǎng)：全球金融危機過(guò)后，對當前經(jīng)濟形勢，很多人會(huì )用“后危機時(shí)代”來(lái)表述。您對“后危機時(shí)代”是如何理解的？它具備哪些經(jīng)濟特征？
王麗麗：“后危機時(shí)代”主要是指金融危機已相對緩和但危機的深遠影響尚未徹底消除的特定階段。從“后危機時(shí)代”的內涵來(lái)看：一方面，金融海嘯已基本平息，前期大規模經(jīng)濟刺激政策已幫助全球主要經(jīng)濟體走出衰退陰影、步入全面復蘇，全球金融體系重回平穩軌道，國際銀行業(yè)渡過(guò)生存性危機并進(jìn)入新的增長(cháng)階段。另一方面，金融風(fēng)險并未徹底出清，特別是主權債務(wù)風(fēng)險仍在持續蔓延和升級，世界經(jīng)濟復蘇的基礎仍然脆弱，金融體系仍面臨著(zhù)較大的不確定性�？偟膩�(lái)講，“后危機時(shí)代”是一個(gè)相對緩和和未知動(dòng)蕩并存的時(shí)代。
我認為，“后危機時(shí)代”具有以下主要特征：
第一，全球經(jīng)濟將經(jīng)歷一個(gè)“再平衡”的過(guò)程。全球經(jīng)濟失衡是導致本次危機的深層次根源之一，“再平衡”過(guò)程有助于解決危機的根源問(wèn)題，促進(jìn)全球經(jīng)濟持續穩定增長(cháng)。
“再平衡”對全球經(jīng)濟的影響主要體現在，一是增長(cháng)模式的調整。發(fā)達經(jīng)濟體將逐步改變高負債下的過(guò)度消費驅動(dòng)增長(cháng)模式，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟體則逐步由出口導向型向內需主導型經(jīng)濟增長(cháng)模式轉變。二是市場(chǎng)份額的調整，新興市場(chǎng)不僅在全球經(jīng)濟總量中的份額不斷增加并超越了發(fā)達經(jīng)濟體，而且對全球經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻度亦大幅提升（2008年達到60％左右），日漸成為全球經(jīng)濟增長(cháng)的主引擎。
第二，金融體系將經(jīng)歷一個(gè)“去杠桿化”的過(guò)程。金融體系的高杠桿化率助推了危機前資產(chǎn)泡沫的不斷積聚，并在泡沫破滅后顯著(zhù)放大了金融風(fēng)險。在后危機時(shí)代，金融機構趨向于降低資產(chǎn)負債表的杠桿率，更多地回歸傳統業(yè)務(wù)，以實(shí)現穩健經(jīng)營(yíng)�！叭ジ軛U化”過(guò)程將導致全球流動(dòng)性由過(guò)剩轉向收縮。
第三，貿易保護主義抬頭。自金融危機爆發(fā)以來(lái)，全球經(jīng)濟增長(cháng)放緩甚至陷入衰退，部分發(fā)達經(jīng)濟體在全球貿易中過(guò)于強調自身經(jīng)濟利益而不是互惠互利，促使貿易保護主義日益抬頭，全球貿易將會(huì )因此受到巨大沖擊，世界經(jīng)濟復蘇亦會(huì )面臨不利影響。
第四，金融監管強化成為大勢所趨。各界在對本次金融危機的制度性根源進(jìn)行反思時(shí)認識到，金融監管的疏漏對危機的爆發(fā)和蔓延負有較大責任。從后危機時(shí)代的全球金融監管改革動(dòng)向來(lái)看，盡管利益各方仍在不斷地協(xié)調和博弈，但金融監管強化已經(jīng)是大勢所趨，這必將給全球金融業(yè)帶來(lái)深遠的影響和改變。
第五，低碳或新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展和技術(shù)創(chuàng )新有望成為新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。當前的全球經(jīng)濟復蘇基礎仍不穩固，因此，全球主要經(jīng)濟體在危機后紛紛致力于尋求新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)、培育新的核心競爭力，以推動(dòng)自身經(jīng)濟持續穩定增長(cháng)，并在全球競爭格局中取得先機。新科技和新能源的開(kāi)發(fā)利用有望取得突破性進(jìn)展，并將通過(guò)提高全球范圍內的全要素生產(chǎn)力為復蘇提供動(dòng)力。
中國網(wǎng)：后危機時(shí)代，是不是意味著(zhù)世界經(jīng)濟的危機很快就要過(guò)去，世界經(jīng)濟真的“冬去春來(lái)”？或者還需要多長(cháng)的過(guò)渡期，真正復蘇的最大不確定因素是什么？
王麗麗：我個(gè)人認為，后危機時(shí)代到來(lái)并不意味著(zhù)世界經(jīng)濟將立刻進(jìn)入一個(gè)快速增長(cháng)的繁榮時(shí)期，全球經(jīng)濟復蘇將是緩慢、曲折和差異性的過(guò)程：歷史實(shí)證研究表明，金融危機對全球經(jīng)濟增長(cháng)的影響并不僅局限于短期，IMF的研究表明，就大部分經(jīng)濟體而言，危機過(guò)去七年后的產(chǎn)出水平依然低于危機前10%左右。
深層次看，危機對產(chǎn)出水平的不利影響則源自信貸緊縮對長(cháng)期資本要素的抑制作用和創(chuàng )新速度放緩對全要素生產(chǎn)力的抑制作用。2009年下半年至今的全球經(jīng)濟反彈主要歸因于刺激政策滯后效應的全面顯現，美國的消費、歐洲和日本的出口均離危機前的水平有較大差距，而新興市場(chǎng)經(jīng)濟增長(cháng)模式轉型也尚未帶來(lái)強勁的內生增長(cháng)動(dòng)力，鑒于金融危機導致的全球經(jīng)濟資源的重新配置是一個(gè)較為長(cháng)期的過(guò)程，且政府支出對經(jīng)濟增長(cháng)的刺激效應將從高峰逐漸回落，后危機時(shí)代伊始的全球經(jīng)濟增長(cháng)將較為緩慢。
當前世界經(jīng)濟復蘇面臨的風(fēng)險主要包括：主權債務(wù)風(fēng)險上升、貿易保護主義抬頭、經(jīng)濟復蘇速度不一致導致各國政策調整不同步、局部地區資產(chǎn)價(jià)格增長(cháng)過(guò)快、金融監管可能由“不足”轉向“過(guò)度”等。其中，主權債務(wù)危機的深度擴散和持續升級成為全球經(jīng)濟復蘇面臨的最大不確定性。伴隨著(zhù)希臘主權債務(wù)危機的近期演化，全球金融風(fēng)險的結構更趨復雜；全球恐慌情緒迅速積聚，資產(chǎn)價(jià)格大幅下降，全球股市普遍縮水；在次貸危機的剩余影響尚未完全顯現的背景下，希臘主權債務(wù)危機的爆發(fā)又給國際銀行業(yè)帶來(lái)了海外資產(chǎn)質(zhì)量下降的潛在風(fēng)險。
短期內，由于傳導時(shí)滯的存在，希臘主權債務(wù)危機對實(shí)體經(jīng)濟的整體影響尚不明顯，歐洲經(jīng)濟的復蘇基調沒(méi)有改變。長(cháng)期內，主權債務(wù)危機將使希臘停留在衰退階段；愛(ài)爾蘭、葡萄牙和意大利的長(cháng)期經(jīng)濟增長(cháng)可能也將受到明顯的拖累；如果全球范圍內的經(jīng)濟刺激政策無(wú)法與財政鞏固計劃有效協(xié)調，全球經(jīng)濟二次探底的風(fēng)險將大幅加大。
中國網(wǎng)：在當前這個(gè)時(shí)期，各國政府為經(jīng)濟救助措施支付的成本代價(jià)正在顯現。對于今年的中國經(jīng)濟，特別是對于中國國內的企業(yè)來(lái)說(shuō)，這種成本的代價(jià)有多大？您會(huì )有哪些建議送給那些仍未走出危機影響的企業(yè)？
王麗麗：正如大家所看到的，各國政府為經(jīng)濟救助措施支付的成本代價(jià)正在顯現。這種成本代價(jià)主要體現在以下幾方面：
一是大規模經(jīng)濟刺激政策引發(fā)的高額財政赤字使主權債務(wù)風(fēng)險凸現。金融危機爆發(fā)以來(lái)，為了救助危機和刺激經(jīng)濟增長(cháng)，全球各經(jīng)濟體加大了舉債力度，導致相當部分經(jīng)濟體債務(wù)負擔過(guò)重，財政赤字問(wèn)題日益凸顯，違約風(fēng)險由微觀(guān)個(gè)體向宏觀(guān)主權轉變的趨勢開(kāi)始出現。
二是超寬松貨幣政策加大了通脹風(fēng)險和局部地區的資產(chǎn)價(jià)格泡沫。在危機惡化期間，市場(chǎng)流動(dòng)性急劇收縮，全球主要央行實(shí)施了包括量化寬松貨幣政策在內的超寬松貨幣政策，向全球金融市場(chǎng)注入了大量流動(dòng)性，增大了資產(chǎn)泡沫和通脹風(fēng)險。
三是市場(chǎng)信心過(guò)度依賴(lài)政策支持，加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)和全球經(jīng)濟復蘇的不確定性。目前全球經(jīng)濟復蘇對政策支持的依賴(lài)程度仍然較大，市場(chǎng)信心的穩定性相對較差。一旦政策退出信號有所加強，市場(chǎng)又可能迅速出現悲觀(guān)情緒，加劇金融市場(chǎng)波動(dòng)，對實(shí)體經(jīng)濟復蘇也會(huì )產(chǎn)生較大影響。
從中國情況來(lái)看，金融危機爆發(fā)后，中國政府及時(shí)出臺了包括4萬(wàn)億投資計劃在內的一攬子經(jīng)濟刺激政策，隨著(zhù)政策的逐步落實(shí)到位，中國經(jīng)濟成功避免了危機的沖擊，率先回升向好，成為全球經(jīng)濟復蘇的重要引擎之一。但也應看到，這種非常規的刺激政策也使得經(jīng)濟運行中累積了一些負面問(wèn)題，主要體現在以下幾方面：
首先，私人需求的回升力度弱于公共需求。一是民間投資回升力度仍顯不足。2009年投資高增長(cháng)主要源于政府主導力量，全年國有投資增長(cháng)持續快于非國有投資。進(jìn)入2010年以來(lái)民間投資狀況有所改觀(guān)，下一階段民間投資可望逐步接力政府主導投資，成為拉動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)的重要力量。二是居民消費潛力尚未充分釋放。近年來(lái)，社會(huì )消費品零售總額占GDP的比重總體呈下滑趨勢，近兩年消費增速開(kāi)始緩步回升，但在當前外需對經(jīng)濟貢獻減少，投資高速增長(cháng)后勁不足，經(jīng)濟增長(cháng)方式亟需轉變的背景下，居民消費增長(cháng)的潛力有待進(jìn)一步挖掘。
其次，產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險增大。隨著(zhù)投資的高速增長(cháng)，國內產(chǎn)能過(guò)剩風(fēng)險有所加大。不僅以鋼鐵、水泥、煤化工、多晶硅等為代表的中上游工業(yè)制造業(yè)存在產(chǎn)能過(guò)�，F象，以部分機械制造行業(yè)為代表的中、下游工業(yè)制造業(yè)也出現了產(chǎn)能過(guò)剩。同時(shí)，以高速公路、高速鐵路和城市軌道交通為代表的基礎設施行業(yè)也出現了類(lèi)似于產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題。此外，為解決投資資金來(lái)源不足的約束，近兩年大量的地方政府融資平臺應運而生，部分融資平臺負債率較高，其潛在風(fēng)險值得關(guān)注。
其三，通脹壓力有所加大。2009年年底以來(lái)，國內物價(jià)呈現較明顯的觸底反彈態(tài)勢。2010年4月份，CPI、PPI分別同比增長(cháng)2.8%和6.8%，創(chuàng )近18個(gè)月和19個(gè)月新高。當前通脹風(fēng)險不容低估，主要原因在于：一是2009年資產(chǎn)價(jià)格的較快上漲強化居民通脹預期。二是前期貨幣信貸的較快增長(cháng)推動(dòng)物價(jià)上漲。三是投資需求旺盛、投資增速較高是通脹壓力上升的重要原因。從歷史數據看，投資規模過(guò)大、增速過(guò)快往往是物價(jià)較快上漲的推手，尤其將加大工業(yè)品價(jià)格的上漲壓力。此外，投資高增長(cháng)還會(huì )推高土地、勞動(dòng)力等要素價(jià)格，從而在一定程度上拉動(dòng)CPI漲幅上行。
其四，房?jì)r(jià)呈現較快上漲勢頭。2008年12月，為應對國際金融危機和國內房地產(chǎn)市場(chǎng)銷(xiāo)量大幅下降的情況，政府出臺了《關(guān)于促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)健康發(fā)展的若干意見(jiàn)》，在信貸、稅費等方面實(shí)行鼓勵住房消費的政策。政策實(shí)施一年多來(lái)，效果顯著(zhù)。據國土資源部統計，2009年國內住宅平均價(jià)格同比上漲25.1%，創(chuàng )2001年以來(lái)最高。目前北京、上海等部分城市的房?jì)r(jià)收入比、租售比、住房可支付能力等指標已偏離歷史均值水平。以上宏觀(guān)經(jīng)濟運行中存在的問(wèn)題反映在企業(yè)層面，則體現為：首先，國有經(jīng)濟和民營(yíng)經(jīng)濟在投資市場(chǎng)準入方面存在較大的門(mén)檻差異，民營(yíng)企業(yè)投資渠道仍相對狹窄；其次，產(chǎn)能過(guò)剩行業(yè)的投資效率不高，企業(yè)經(jīng)營(yíng)效益較低；再次，通脹風(fēng)險上升尤其工業(yè)品價(jià)格較快上漲使得企業(yè)面臨成本上升的挑戰。
目前來(lái)看，雖然我國經(jīng)濟回升勢頭進(jìn)一步鞏固，經(jīng)濟結構不斷呈現積極變化，但部分企業(yè)仍未完全擺脫危機影響。為此，建議企業(yè)在經(jīng)營(yíng)中把握以下幾點(diǎn)：
首先，注重結構調整，優(yōu)化資源配置。建議企業(yè)立足于提高資源使用效率來(lái)進(jìn)行資源配置和結構調整，對企業(yè)產(chǎn)品進(jìn)行細分，著(zhù)重發(fā)展市場(chǎng)占有率高和競爭力較強的產(chǎn)品，適度提高經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的集中度。同時(shí)，進(jìn)一步推進(jìn)技術(shù)創(chuàng )新和節能減排，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和產(chǎn)品結構的優(yōu)化升級，培育核心競爭力。
其次，進(jìn)一步完善內部控制系統，提高企業(yè)抗風(fēng)險能力。危機爆發(fā)后，內部控制對于企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理的重要性日益凸顯。內部控制涉及到企業(yè)的方方面面，包括各項業(yè)務(wù)、業(yè)務(wù)流程中的各個(gè)環(huán)節和企業(yè)的每一個(gè)成員。建議企業(yè)針對自身經(jīng)營(yíng)特征，建立一套嚴謹規范、行之有效的內控系統，切實(shí)增強企業(yè)的抗風(fēng)險能力。
其三，逐步轉變經(jīng)營(yíng)理念，打造價(jià)值型企業(yè)。在當前產(chǎn)品供大于求的市場(chǎng)狀況下，建議企業(yè)逐步轉變以規模和盈利增長(cháng)為目的的經(jīng)營(yíng)理念，以“實(shí)現顧客價(jià)值”作為企業(yè)經(jīng)營(yíng)的最終目標。即，關(guān)注產(chǎn)品的生命力、質(zhì)量和品質(zhì)，以顧客需求為根本進(jìn)行產(chǎn)品設計和生產(chǎn)。
其四，拓寬融資渠道，選擇適合企業(yè)發(fā)展需要的銀行。對于受危機影響尚未走出困境的企業(yè)來(lái)說(shuō)，保持合理充沛的現金流至關(guān)重要。建議企業(yè)根據各商業(yè)銀行已有的金融產(chǎn)品選擇適合自身融資需求的銀行進(jìn)行融資。除間接融資以外，企業(yè)還可通過(guò)發(fā)行企業(yè)債券、尋求財政資金扶持等多種途徑來(lái)滿(mǎn)足資金需求。
中國網(wǎng)：今年，作為中國經(jīng)濟最為復雜的一年，我國的銀行業(yè)又面臨著(zhù)哪些難題，金融市場(chǎng)的發(fā)展方向是不是會(huì )發(fā)生變化？
王麗麗：今年是危機后的第一年，不僅宏觀(guān)經(jīng)濟形勢比較復雜，導致銀行經(jīng)營(yíng)的政策把握和風(fēng)險控制難度加大，而且危機中出臺的超常規經(jīng)濟刺激政策對銀行業(yè)的發(fā)展也帶來(lái)了一些新的難題：
一是大規模信貸投放引發(fā)的不良貸款風(fēng)險有所抬頭。過(guò)去兩年的特定情況下，一些本可以不上的項目得到了財政資金和銀行貸款的支持，一些本應該退出市場(chǎng)的企業(yè)未能及時(shí)被淘汰，一些本必須萎縮的產(chǎn)能繼續保留了下來(lái)甚至有所擴大。在下一步經(jīng)濟結構調整和轉型的過(guò)程中，銀行貸款質(zhì)量將經(jīng)受一定的考驗。
二是大規模信貸投放導致商業(yè)銀行資本充足率有所降低，而目前保持商業(yè)銀行資本充足率長(cháng)期穩定的機制尚未完全形成。如果不能抓緊形成一個(gè)保持商業(yè)銀行資本充足率水平長(cháng)期穩定的機制，在可以預見(jiàn)的將來(lái)，我國銀行業(yè)可能由于資本限制而導致信貸投放能力弱化，進(jìn)而影響到銀行對經(jīng)濟運行和社會(huì )發(fā)展的支持力�！�
此次金融危機充分暴露了西方現行金融體制的弊端，而中國的金融模式卻在危機中表現出獨特的優(yōu)勢。因此，中國金融業(yè)發(fā)展方向不會(huì )因金融危機而放緩或者改變。中長(cháng)期來(lái)看，國內金融市場(chǎng)的發(fā)展方向將是：
第一，與推進(jìn)資本市場(chǎng)建設相結合，有序推進(jìn)利率市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化改革是中國完善市場(chǎng)經(jīng)濟體制改革的必然要求，但利率市場(chǎng)化不能在貸款仍然占商業(yè)銀行資產(chǎn)主體的情況下實(shí)現，否則可能導致銀行體系的財務(wù)危機。發(fā)展資本市場(chǎng)的重要意義在于，只有推進(jìn)資本市場(chǎng)的建設才能使大企業(yè)在資本市場(chǎng)的融資能力得到強化，商業(yè)銀行才有可能真正實(shí)現經(jīng)營(yíng)轉型，把主要的精力和經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)轉向為企業(yè)、個(gè)人消費和資本市場(chǎng)的服務(wù)。
第二，用好我國外匯儲備，運用并購貸款、搭橋貸款和買(mǎi)方信貸等金融手段，支持中國企業(yè)走出去，并推動(dòng)人民幣區域化、國際化，擴大中國企業(yè)的競爭力。第三，堅定不移地推進(jìn)金融創(chuàng )新和金融監管。金融創(chuàng )新本質(zhì)上并不是次貸危機產(chǎn)生的根源，危機的形成和爆發(fā)主要是過(guò)度追求利潤、缺乏監管和設計過(guò)分復雜的結果，因此危機不影響也不能扼殺金融創(chuàng )新。從中國的現實(shí)情況看，金融創(chuàng )新滯后于實(shí)體經(jīng)濟。只有合理利用金融創(chuàng )新才能有效地分散并降低風(fēng)險，增強市場(chǎng)流動(dòng)性，豐富市場(chǎng)投資品種以及增加投資獲利渠道。第四，穩步推進(jìn)中國金融業(yè)綜合化、國際化經(jīng)營(yíng)模式。綜合化、國際化戰略的內涵不僅僅是布設全球化網(wǎng)絡(luò )，更重要的是，在全球范圍內、在各個(gè)業(yè)務(wù)條線(xiàn)靈活配置資源，實(shí)現分散風(fēng)險和增加收益的雙重目的。
中國網(wǎng)：身為全球盈利最高、市值最大的中國工商銀行副行長(cháng)，您怎么看待在“后危機時(shí)代”工商銀行所面臨的“�！焙汀皺C”？
王麗麗：當前復雜的國際、國內經(jīng)濟形勢和較為敏感的政策環(huán)境，可能會(huì )使我行經(jīng)營(yíng)發(fā)展面臨一定的矛盾和問(wèn)題：
一是保持盈利持續較快增長(cháng)難度較大。如何構建更加穩健、均衡、多元的發(fā)展模式，避免經(jīng)濟周期的影響，實(shí)現可持續發(fā)展是需要我們深入研究和努力突破的重大課題。
二是風(fēng)險管理面臨新的壓力。危機中的兩年2008、2009工商銀行保持了優(yōu)良的資產(chǎn)質(zhì)量，但是宏觀(guān)刺激政策的逐步退出和結構的調整有可能使信貸風(fēng)險增大，同時(shí)國際化、綜合化發(fā)展步伐的加快，金融創(chuàng )新的推進(jìn)，對我們傳統的風(fēng)險管理體制、機制和模式都帶來(lái)一定的挑戰。
三是部分領(lǐng)域的市場(chǎng)競爭優(yōu)勢受到挑戰。目前，工商銀行在國內絕大多數業(yè)務(wù)領(lǐng)域保持同業(yè)領(lǐng)先地位，但部分業(yè)務(wù)、部分機構的領(lǐng)先優(yōu)勢正在受到同業(yè)的挑戰。與此同時(shí)，隨著(zhù)國際金融市場(chǎng)的趨于穩定，一些國際大銀行注資、重組及整合逐步完成，其原有的行業(yè)優(yōu)勢、機制優(yōu)勢將會(huì )逐漸恢復。
挑戰孕育機遇，在后危機時(shí)代，我行亦面臨著(zhù)難得的發(fā)展機遇。首先，區域經(jīng)濟的協(xié)調發(fā)展有利于我行培育更多的利潤增長(cháng)點(diǎn)。其次，產(chǎn)業(yè)格局的調整有利于我行信貸結構的調整與升級。再次，貸款議價(jià)能力有望增強，銀行資金收益可能進(jìn)一步提升。在監管部門(mén)的窗口指導下，預計今年貸款規模較2009年將有所下降，供求關(guān)系的變化有助于提高我行貸款的議價(jià)能力。第四，收入分配制度改革和一系列促消費的舉措將給我行個(gè)人金融業(yè)務(wù)帶來(lái)廣闊的發(fā)展空間。