中國農業(yè)銀行行長(cháng)張云7月5日接受中國證券報記者采訪(fǎng)時(shí)表示，農行力爭實(shí)現利潤增速不低于其他大行平均水平甚至略高。當前投資銀行股物有所值。他還表示，農行縣域業(yè)務(wù)的獨特優(yōu)勢可為投資者提供良好回報，農行地方融資平臺風(fēng)險可控。
當前銀行股“物有所值”
中國證券報：農行為何要選擇在當前時(shí)機上市？上市之后，每年的利潤增速目標是多少？
張云：農業(yè)銀行從股份制改革到今天經(jīng)過(guò)了3年以上的積極努力，我們已經(jīng)做好了充分的上市準備。
對于發(fā)行者和投資者本身來(lái)講，牛市的時(shí)候有機會(huì )，熊市的時(shí)候也有機會(huì )。我想用巴菲特的一句名言來(lái)說(shuō)明：當人們都在瘋狂的時(shí)候你需要恐懼，當別人都在恐懼的時(shí)候你需要貪婪。以農行自身的價(jià)值，以及對未來(lái)持續增長(cháng)的信念，我們期望會(huì )實(shí)現發(fā)行者和投資者雙贏(yíng)的目標。
農行未來(lái)具有較高的利潤增長(cháng)速度，將保持在和其他大型銀行可比的增長(cháng)水平。農行在股改之后，股改紅利的釋放有望使農行取得更好的利潤增速。
中國證券報：目前我國銀行股估值偏低，在全球都屬于價(jià)值洼地。您如何看待銀行股的投資價(jià)值？
張云：關(guān)于銀行股的價(jià)值要結合國際、國內形勢綜合分析。在經(jīng)歷了金融危機之后，整個(gè)世界的銀行股股價(jià)都發(fā)生了很大變化，包括像花旗銀行這種行業(yè)龍頭，其股價(jià)也出現了大幅度下跌。但是，中國的銀行和西方不同。中國的銀行剛剛進(jìn)行了股改，中國的金融監管體制日益健全，中國的銀行業(yè)運行體系也非常穩健。中國的銀行股價(jià)值和它自身的成長(cháng)價(jià)值與目前的股價(jià)相比，至少物有所值，也有很大的增長(cháng)潛力。
首先，從銀行業(yè)所依賴(lài)的經(jīng)濟基礎來(lái)看，中國的經(jīng)濟正處于高速增長(cháng)時(shí)期，改革開(kāi)放到現在我國年均經(jīng)濟增長(cháng)速度達到了9.8%，期間雖然有周期性的波動(dòng)，但是經(jīng)濟增長(cháng)勢頭依然非常強勁。中國的經(jīng)濟增長(cháng)速度相當于其他主要經(jīng)濟體平均增長(cháng)速度的2倍以上，這是中國的銀行股能夠保持其投資價(jià)值的最重要因素。
其次，中國銀行業(yè)具有非常良好的外部監管和運行環(huán)境。嚴格的監管政策為銀行健康、持續、良好的運作提供了條件，中國銀行業(yè)不會(huì )發(fā)生監管風(fēng)險，也很好地避免發(fā)生系統性風(fēng)險。
再次，從中國的銀行自身的成長(cháng)來(lái)看，近年來(lái)中國銀行業(yè)的凈資產(chǎn)回報率一直在20%左右，在世界銀行業(yè)中絕無(wú)僅有。有如此高的回報率，有如此強健的經(jīng)濟增長(cháng)基礎，有如此良好的監管環(huán)境，為何要對中國銀行業(yè)的股票價(jià)值產(chǎn)生懷疑？為什么不在這個(gè)時(shí)候，作為一個(gè)具有長(cháng)遠戰略眼光的投資者來(lái)買(mǎi)入中國銀行業(yè)的未來(lái)增長(cháng)潛力？
縣域業(yè)務(wù)有獨特優(yōu)勢
中國證券報：如何看待農行縣域業(yè)務(wù)的定位和盈利前景？
張云：縣域業(yè)務(wù)是農行區別于其他銀行，以及未來(lái)成就我們投資故事的非常重要的領(lǐng)域。同時(shí)，農行70%的業(yè)務(wù)為城市業(yè)務(wù)，而且我們行的城市業(yè)務(wù)已經(jīng)在核心的區域、行業(yè)、客戶(hù)群體中占有很強的優(yōu)勢地位，所以，我們相信城市業(yè)務(wù)未來(lái)仍將是農業(yè)銀行增長(cháng)極為重要的一個(gè)引擎。
同時(shí)我們也要看到，與其他銀行相比，農業(yè)銀行既有其他大型銀行在城市業(yè)務(wù)方面所具有的優(yōu)勢，又具有其他銀行在縣域業(yè)務(wù)所不具備的優(yōu)勢。
一是農行縣域業(yè)務(wù)能夠分享中國農村城鎮化和縣域經(jīng)濟高速增長(cháng)的成果。中國縣域經(jīng)濟從2000年到2009年平均增長(cháng)率為11%，而同階段中國經(jīng)濟年均增長(cháng)率只有9.6%。目前，縣域占全國GDP的總額已提高到50%，這表明縣域經(jīng)濟正處在高速的增長(cháng)時(shí)期。未來(lái)隨著(zhù)中國農村城市化的進(jìn)程加快，隨著(zhù)中國產(chǎn)業(yè)的梯度轉移，隨著(zhù)中國的區域經(jīng)濟進(jìn)一步協(xié)調發(fā)展，縣域經(jīng)濟將會(huì )進(jìn)一步的發(fā)展起來(lái)。
二是農行開(kāi)展縣域業(yè)務(wù)也是按照商業(yè)運作的原則進(jìn)行，一定考慮到股東回報的要求。例如在長(cháng)三角、珠三角、環(huán)渤海地區，縣域農行在當地大型銀行中市場(chǎng)份額基本都居第一，今天農行在這些地區的發(fā)展模板，也是未來(lái)其他地區效仿的典型。
從農行自身業(yè)務(wù)所具有的獨特優(yōu)勢來(lái)看，我們在縣域具有品牌、資金和人員、業(yè)務(wù)能力方面的優(yōu)勢�？梢哉f(shuō)在縣域我們往往占據著(zhù)高端的市場(chǎng)，往往占有領(lǐng)先者的地位，所以未來(lái)對引領(lǐng)中國縣域金融業(yè)務(wù)的發(fā)展具有得天獨厚的條件。與此同時(shí)農業(yè)銀行在縣域有很好的網(wǎng)絡(luò )基礎。
農業(yè)銀行在縣域還具有定價(jià)方面的優(yōu)勢，農行縣域業(yè)務(wù)的貸存比、存款付息率和其他銀行相比處于比較低的水平。同時(shí)，農業(yè)銀行在縣域的網(wǎng)點(diǎn)成本已經(jīng)通過(guò)股改的因素予以消化，未來(lái)在節省信貸成本方面，節省運營(yíng)費用方面還有很多優(yōu)勢。
國家現在對于縣域金融業(yè)務(wù)也在提供各種各樣的補貼和優(yōu)惠政策。這方面也是農業(yè)銀行具有的相對優(yōu)勢，總而言之可以提升農業(yè)銀行在縣域的回報。
農業(yè)銀行城鄉一體化、網(wǎng)點(diǎn)分布非常均衡，所以很多大型企業(yè)向縣域延伸業(yè)務(wù)時(shí)需要依托農業(yè)銀行這么一家機構。例如，農行與國家電網(wǎng)公司、中國移動(dòng)、中國人壽等企業(yè)的業(yè)務(wù)都有很強的互補性，這是農行的獨特競爭優(yōu)勢所在。
地方融資平臺風(fēng)險可控
中國證券報：如何看待地方融資平臺風(fēng)險？如果未來(lái)地方融資平臺貸款風(fēng)險爆發(fā)，您認為最大的風(fēng)險點(diǎn)在哪里？
張云：政府投融資平臺貸款是中國經(jīng)濟形態(tài)下一種特有的銀行信貸方式，對這個(gè)問(wèn)題還是要區別不同情況進(jìn)行分析，不能一概而論。
按照去年年末的數據，農行地方融資平臺貸款在幾大銀行里是較低的。從政府投融資平臺貸款的性質(zhì)來(lái)看，大部分地方融資平臺投向經(jīng)營(yíng)性平臺。從貸款的投向區域來(lái)看，絕大多數都是地級以上政府融資平臺和投向發(fā)達地區的貸款。從貸款方式來(lái)看，絕大部分該類(lèi)貸款具有抵質(zhì)押擔保。
關(guān)于未來(lái)監管層是否會(huì )對地方融資平臺貸款提取特殊撥備，我認為，如果這次通過(guò)清理，監管層認為地方融資平臺貸款的風(fēng)險基本可控，就不一定有必要提取專(zhuān)項撥備。從農行自身的地方融資平臺貸款狀況來(lái)看，風(fēng)險是基本可控的。對于未來(lái)的貸款我們也會(huì )進(jìn)一步嚴格管理。
地方融資平臺的風(fēng)險點(diǎn)：一是出現不按照合同約定還款，人為逃債廢債風(fēng)險。二是政府投融資平臺貸款是特殊時(shí)期采取的一項比較特殊的信貸政策，是促進(jìn)經(jīng)濟發(fā)展的有利手段。因此，政策退出也必須是循序漸進(jìn)的，必須能夠實(shí)現資金鏈的有效循環(huán)，要使大家都有信心而不能人為割裂了資金循環(huán)的鏈條；三是地方融資平臺貸款中，由于選擇的區域，選擇的項目不當而使項目本身產(chǎn)生風(fēng)險，導致個(gè)別項目貸款歸還困難，這些都需要關(guān)注。
年內或三季度撥備將達到150%
中國證券報：農行在未來(lái)風(fēng)險管理方面有哪些規劃和打算？在農行上市后，農行的資本充足率將達到怎樣的水平？
張云：農行今后能不能有效地防范各種經(jīng)營(yíng)風(fēng)險，能不能實(shí)現可持續發(fā)展的要求，是我們股改是否成功的重要標準。
關(guān)于農業(yè)銀行的風(fēng)險管理，第一，我們通過(guò)農業(yè)銀行的財務(wù)重組，新公司制度的建立，已經(jīng)建立了比較良好的業(yè)務(wù)環(huán)境體系。第二，我們建立了良好的風(fēng)險管理的機制，特別在公司治理機制方面。第三，信貸風(fēng)險是農業(yè)銀行控制金融風(fēng)險非常重要的著(zhù)力點(diǎn)。農行制定了嚴格的準入標準、實(shí)行了差異化管理的戰略，也制定了嚴格的授權制度。第四，我們更好地運用了風(fēng)險管理的技術(shù)和IT技術(shù)，推進(jìn)新資本協(xié)議的實(shí)施。
從農行風(fēng)險管理的成效來(lái)看，2004-2009年，新發(fā)放貸款的不良率一直控制在2.33%的水平，今年的不良貸款比率繼續下降，第一季度末不良率為2.46%。預期未來(lái)的不良貸款還會(huì )進(jìn)一步下降。從我們的風(fēng)險撥備狀況來(lái)看，今年第一季度末撥備為123%，年內甚至三季度將達到150%。從案件防范來(lái)講，過(guò)去農業(yè)銀行由于網(wǎng)點(diǎn)眾多、隊伍龐大，經(jīng)常發(fā)生一些突發(fā)性案件，但今年農行基本控制了各類(lèi)案件風(fēng)險，使操作風(fēng)險降到最低程度。
上市之后，我相信農行是受新資本協(xié)議影響最小的一家銀行。因為我們的資本都體現在核心資本、流動(dòng)資本方面。資產(chǎn)結構方面，農行貸款久期在幾大行里是最短的。此外，農行開(kāi)展的其他金融項目也比較少，不會(huì )作為資本扣除項受到新協(xié)議的較大影響。