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2010-07-06 作者：葉檀 來(lái)源：每日經(jīng)濟新聞
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中國銀行的承諾就像撒謊者的誓言，當不得真。
7月2日，中國銀行發(fā)布公告，計劃以供股方式發(fā)行A股和H股，按每10股現有股份獲發(fā)不超過(guò)1.1股供股股份的基準進(jìn)行，A股和H股配股比例相同，融資不超過(guò)600億元。供股募集資金將用于補充資本金，以提高資本充足率。有人認為，由于有匯金全力支持，因此中行配股算是好事一樁，說(shuō)明銀行股低價(jià)得到大股東認可。這可是患上了斯德哥爾摩綜合癥，把受虐待當成了樂(lè )趣。
上市企業(yè)是否再融資完全看市場(chǎng)是否接受，有人買(mǎi)有人賣(mài)關(guān)他人何事？但關(guān)鍵問(wèn)題是，中行董事長(cháng)肖鋼在發(fā)行可轉債時(shí)曾表示，中行不需要再從A股市場(chǎng)籌集新的資金。現在不僅再融資了，一些媒體還滿(mǎn)世界宣傳不是利空是利好，與農行IPO時(shí)間不重疊，匯金出的是405億真金白銀！沒(méi)想到，自食其言也算證券市場(chǎng)一大利好。
真的沒(méi)有影響嗎？上周五午后，消息披露，A股一度深幅下挫，大批個(gè)股恐慌性跳水，上證綜指盤(pán)中一度跌破2300點(diǎn)。7月5日，滬綜指收報2363.95點(diǎn)，跌18.95點(diǎn)，下跌0.80%；滬市A股成交額為428.7億元人民幣，創(chuàng )下一年半來(lái)新低。釀酒食品、煤炭石油、銀行類(lèi)、有色金屬板塊排名資金凈流出前列。地量地價(jià)，這就是沒(méi)有影響的標志？同一天，香港市場(chǎng)中資金融股跌幅居前，連招商銀行及交通銀行等也受池魚(yú)之災，分別下跌1.32%和1.11%。
當然，中行不是一家在行動(dòng)，這一刻，圈錢(qián)靈魂附體。7月5日有消息稱(chēng)，以市值計全球最大商業(yè)銀行中國工商銀行可能步中國銀行再融資后塵，在A(yíng)+H股市場(chǎng)推出配股方案。工行此前披露的再融資計劃為：A股確定為可轉債方式，擬發(fā)行250億元；H股融資方式尚未確定。
A股是個(gè)堅強的市場(chǎng)。雖然股指下挫，但融資功能堅挺。7月5日，國際會(huì )計師行普華永道稱(chēng)，預計今年提高全年IPO融資額預期至5000億元人民幣，中國將成為今年全球最大IPO市場(chǎng)。今年上半年，新股發(fā)行共募集資金2132.28億元，超過(guò)去年IPO重啟后2021.96億元的規模。其中主板有11只，中小板113只，創(chuàng )業(yè)板52只。募集資金超過(guò)百億的有中國一重、中國西電、華泰證券，而2009年下半年僅有6只大盤(pán)股募資超過(guò)百億。除IPO之外，共有71家上市公司選擇通過(guò)增發(fā)新股的方式進(jìn)行融資。
普通投資者不會(huì )從中行再融資中獲利。任何再融資都會(huì )攤薄現股東的紅利，更何況是以較低的折扣價(jià)配股，說(shuō)明大股東并不認為目前的價(jià)格被低估，否則他們應該做的是回購，而不是再融資。
按照中行7月2日總股本2538億股測算，其中760億H股，1778億A股。本次配股數量不超過(guò)279億股，其中A股配股不超過(guò)196億股，H股配股不超過(guò)83億股。A股和H股配股價(jià)格經(jīng)匯率調整后相同，計劃融資總額不超過(guò)600億元人民幣，采用市價(jià)折扣法確定配股價(jià)格。粗略計算，每股配股價(jià)格約為2.15元，相當于當前A股每股3.40元的六三折。中行配股后，總股本增加11%左右。當然，考慮到中國大型國企巨無(wú)霸的總股本數量，少得可憐的流通股，分紅幾乎被大股東獨占的事實(shí)，投資者從來(lái)沒(méi)有把持有這些股份當作真正的投資。
當曾經(jīng)要求股權多元化的匯金公司，被更深地綁在上市銀行的戰船上后，在業(yè)績(jì)的壓力下，他們未來(lái)有著(zhù)強烈的套現需求。否則，中投怎么辦？
上市金融機構再融資是既定方針，是出于中國經(jīng)濟轉型的戰略所需。一可以補上去年天量信貸的缺口，二能增強未來(lái)的抗風(fēng)險能力，三是為了彌補中行等持有美元較多的金融機構的虧損。最重要的，則是在人民幣重啟匯改之后，通過(guò)源源不斷的融資再融資，保證A股市場(chǎng)不出現資產(chǎn)品價(jià)格泡沫，以免人民幣出現大幅上揚的預期。這點(diǎn)已經(jīng)成功地做到了，A股市場(chǎng)陰跌不休，房?jì)r(jià)處于膠著(zhù)狀態(tài)，而人民幣一年期遠期利率并無(wú)明確上漲預期。
糟糕的手段總是讓良好的愿望蒙塵，銀行再融資考慮到了所有的戰略需求，就是沒(méi)有充分考慮到普通投資者的利益。普通投資者沒(méi)有得到哪怕一個(gè)“謝”字。
2010年的銀行融資再融資，充分說(shuō)明證券市場(chǎng)是個(gè)為金融、實(shí)體服務(wù)的工具，從來(lái)就沒(méi)有獨立的品格。
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