根據日本財務(wù)省最新公布的數據,中國政府在今年5月份擴大買(mǎi)入了日本國債,增持量超過(guò)了今年1-4月份的總和,日本國債雖然名義收益率幾乎為零,但日本國債和日元一樣,幾乎無(wú)視日本政府的超高負債率和日本經(jīng)濟的緩慢速度,十分熱俏,這和今年歐元區債務(wù)市場(chǎng)動(dòng)蕩,以及日元的國際貨幣地位都有關(guān)系。這一看起來(lái)原本不符合投資風(fēng)險控制的現象,再次說(shuō)明了高外匯儲備國家的被動(dòng)處境。主權債務(wù)的價(jià)格是建立在不同國家之間的經(jīng)濟對比基礎上的,而不單純是本身的價(jià)值估算上。
那么,如何有效運作中國巨大的外匯儲備呢？很多人認為,中國要盡可能地購買(mǎi)各種戰略性能源和資源。很顯然,中國政府已經(jīng)很努力,但是全球蜂擁的戰略資源保護浪潮,
以及長(cháng)久以來(lái)的國際安全格局因素影響,都讓中國政府在對外進(jìn)行能源和戰略收購時(shí),遇到較大的阻力和困難。當前戰略資源和能源的購買(mǎi)速度及規模,尚無(wú)力挽救外匯儲備擺脫不斷貶值的趨勢。另外,符合中國產(chǎn)業(yè)升級需要的那些新技術(shù)企業(yè)收購,往往也會(huì )受到各種審查,尤其是不同國家對來(lái)自中國官方儲備的投資背景更為敏感。所以,各種風(fēng)險隱患叢生的主權債務(wù)市場(chǎng),仍然只能是沒(méi)有選擇的最大選擇。
然而,巨額外匯儲備對中國國家的財富價(jià)值以及戰略意義,不能僅停留在以外匯計價(jià)的賬面資產(chǎn)增值上。未來(lái)外匯儲備更需要在中國經(jīng)濟的深度工業(yè)化,以及人民幣逐步國際化的過(guò)程中,充當積極關(guān)鍵的保障角色,這將是比單純計算外匯賬面數字更有價(jià)值的保值判斷方式。
從中國經(jīng)濟的繼續工業(yè)化出發(fā),要求未來(lái)外匯儲備的對外投資配置,除了繼續盡可能地擴大能源和戰略資源投資外,還需要以最大的比例來(lái)進(jìn)行全球農業(yè)和糧食產(chǎn)業(yè)鏈的投資,這和在國內維持18億耕地紅線(xiàn)的正面作用是一樣的。在2.5萬(wàn)億的外匯儲備支持下,為糧食安全而守望的18億畝土地紅線(xiàn),不應該繼續局限在國內土地的概念。當前有必要盡快轉變18億畝土地支撐的糧食安全的統計概念,把它擴大到外匯儲備投資的全球農業(yè)資產(chǎn)儲備中,以等量的糧食企業(yè)和規模投資替代國內土地。巨額外儲能夠發(fā)揮更大的作用,讓18億畝紅線(xiàn)變成全球范圍內的農業(yè)資產(chǎn)概念。
而在人民幣分步走向國際化的過(guò)程中,外匯儲備可能的護航作用就更為明顯。最近在逐步擴大人民幣作為貿易結算貨幣的政策推廣過(guò)程中,遭遇到的最大的阻力,就是貿易對手企業(yè)收到的人民幣,即離岸人民幣,沒(méi)有兌換出路的問(wèn)題。這就要求,人民銀行和外匯管理部門(mén)在人民幣國際化分步走的規劃中,盡早解決在華外資銀行和中資銀行（海外機構）,對離岸貿易結算的人民幣提供自由兌換服務(wù)能力的問(wèn)題。這要求這些銀行,包括外資行,能夠獲得授權許可,把海外機構收到的人民幣,通過(guò)中國境內銀行,經(jīng)中國人民銀行自由選擇上存人民幣存款、投資人民幣債券,以及不受限制地兌換成其他貨幣,尤其是自由兌換成國際貨幣,比如美元。
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