辯證看待上半年“經(jīng)濟下行”

　　根據國家統計局日前公布的上半年統計數據，2010年上半年中國GDP同比增長(cháng)11.1%，比上年同期加快3.7個(gè)百分點(diǎn)，但GDP二季度增長(cháng)10.3%，比一季度回落了1.6個(gè)百分點(diǎn)，規模以上工業(yè)增加值回落了3.7個(gè)百分點(diǎn)。另外，上半年CPI同比上漲2.6%，PPI上漲6.0%。其中，6月CPI同比上漲2.9%,但環(huán)比下降0.6%，又重新回到3%的警戒線(xiàn)以?xún)取?BR>　　可以說(shuō)，經(jīng)濟數據的回落，既與基數有關(guān)，也是受部分宏觀(guān)調控政策的影響。近期國家進(jìn)一步加大節能減排工作力度，采取了控制高耗能行業(yè)新上項目、加大淘汰落后產(chǎn)能、實(shí)行差別電價(jià)和調整或取消部分高耗能產(chǎn)品出口退稅率等一系列措施，這對高耗能行業(yè)的過(guò)快增長(cháng)起到明顯的抑制作用。按照國家統計局的測算，6月份六大高耗能行業(yè)同比增長(cháng)11.8%，增速較5月份回落4個(gè)百分點(diǎn)。至于CPI的回落，原因可以從兩方面看，從總量的變化來(lái)看，今年上半年國家非常注意管理通脹預期和流動(dòng)性。6月末廣義貨幣供應量M2同比增長(cháng)18.5%，比去年同期下降10個(gè)百分點(diǎn)。從結構上來(lái)看，6月份蔬菜和水果大量上市，當月鮮菜價(jià)格環(huán)比下降了14.6%，鮮果價(jià)格環(huán)比下降了5.1%，這兩項對CPI環(huán)比影響達到0.5個(gè)百分點(diǎn)。
　　但是，一些重要工業(yè)行業(yè)和產(chǎn)品實(shí)物量指標環(huán)比并未回落。比如，二季度發(fā)電量環(huán)比增長(cháng)了6.2%，鋼產(chǎn)量比一季度增長(cháng)了12.8%。而且，從需求增長(cháng)情況來(lái)看，上半年固定資本形成、最終消費和凈出口對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率分別為59.1%、35.1%和5.8%。其中，凈出口貢獻由負轉正，這意味著(zhù)經(jīng)濟增長(cháng)動(dòng)力比去年有所平衡。所以，上述數據分析表明，上半年經(jīng)濟雖整體呈前高后低走勢，但仍處于高位，而且這種“經(jīng)濟下行”恰恰是宏觀(guān)調控所期望達到的一種下行，或者稱(chēng)為良性下行。

　　股市成了調控政策的“晴雨表”

　　股市應該是經(jīng)濟發(fā)展的“晴雨表”，同時(shí)，股市的健康發(fā)展對我國經(jīng)濟有著(zhù)重要的促進(jìn)作用。有專(zhuān)家稱(chēng)，當前我國經(jīng)濟增長(cháng)形勢喜人，2009年二季度至今，我國經(jīng)濟是一路高歌，上半年房地產(chǎn)雖經(jīng)歷了歷史上少有的政策調控，但房地產(chǎn)投資還是高位增長(cháng)的，達到38.1%，房地產(chǎn)調控并未對經(jīng)濟造成很大影響。但目前我國股市的走勢，似乎根本不能反映當前經(jīng)濟增長(cháng)的實(shí)情。
　　實(shí)際上，當前股市連續暴跌，正是在對當前經(jīng)濟增長(cháng)形勢與宏觀(guān)調控政策風(fēng)險進(jìn)行權衡后做出的選擇，也就是說(shuō)，股市儼然變成了調控政策的“晴雨表”。因為，盡管眼下經(jīng)濟走勢比較看好，但市場(chǎng)擔心由于內憂(yōu)外患或將導致中國經(jīng)濟出現拐點(diǎn)，有可能進(jìn)行二次探底。管理層切莫忽視股市對我國經(jīng)濟的促進(jìn)作用：主要體現在其既有融資功能又具有財富效應。股市的財富效應激發(fā)廣大投資者紛紛加入到股票投資的行列，從而使股市形成規模龐大的資金源，規模龐大的資金源以及由此產(chǎn)生的融資功能，為我國經(jīng)濟發(fā)展源源不斷的提供資金支持。但目前，管理層對股市的重視態(tài)度卻似乎只想取之，不想與之。只想追求其融資功能，而漠視其財富效應。明知市場(chǎng)存在失血擔憂(yōu)，還要不斷審批企業(yè)通過(guò)股市再融資方案。明知通脹壓力已有所緩解，央行卻超乎尋常的大量發(fā)行3年期央票。從而造成因政策疊加風(fēng)險和市場(chǎng)風(fēng)險在股市彌漫，這樣的調控政策環(huán)境，不可能有利于股市穩定健康發(fā)展。

　　應正確把握調控政策推出時(shí)機

　　今年接下來(lái)的時(shí)間，為努力實(shí)現我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展的目標，管理層調控政策呵護股市穩定健康發(fā)展就具有十分重要的意義。
　　不久前，央行發(fā)布的年度金融市場(chǎng)發(fā)展報告指出，監管部門(mén)應該認真分析國內外宏觀(guān)經(jīng)濟和市場(chǎng)變化的特點(diǎn)，把握金融市場(chǎng)的發(fā)展趨勢與運行方向，正確把握調控金融市場(chǎng)的方向、節奏和力度，使其發(fā)展適應經(jīng)濟發(fā)展的水平、宏觀(guān)調控的要求、市場(chǎng)發(fā)育的程度和金融監管的能力，避免金融市場(chǎng)出現大起大落�？磥�(lái)，確保股市穩定健康發(fā)展才是政府真正的意圖。既然如此，希望管理層能夠像高度重視CPI、樓市、農產(chǎn)品價(jià)格以及節能減排一樣重視股市，在股市弱不禁風(fēng)的情況下，任何政策信號的釋放都得慎之又慎，而且要把握好政策推出的時(shí)機和節奏。
　　當前，我國經(jīng)濟增長(cháng)的根基尚不牢固，還不具備承受調控政策“萬(wàn)箭齊發(fā)”的能力，股市融資功能剛剛恢復，股票投資者的信心相當脆弱，所以，政策的提法也好，出臺也好，需要謹慎斟酌。當前不宜再推出更多的調控政策，以避免市場(chǎng)因政策頻繁更迭而大起大落。宏觀(guān)調控未來(lái)不應過(guò)多著(zhù)眼于短期目標，而應把長(cháng)短期目標結合起來(lái)。同時(shí)，管理層還要加強對廣大股民投資的心理調適。要從經(jīng)濟發(fā)展的大局出發(fā)，在對股民提醒風(fēng)險和加強風(fēng)險教育的同時(shí)，也要實(shí)事求是地從股市的發(fā)展上給予肯定。要注意正確引導股民心理預期，以重樹(shù)其股票投資的信心。