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2010-07-21 作者：張煒 來(lái)源：中國經(jīng)濟時(shí)報
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深陷“環(huán)保門(mén)”的紫金礦業(yè)在２０日居然漲停，而就在當日，該公司公告稱(chēng)因涉嫌信息披露違規被證監會(huì )立案調查。那么，被公告提請“廣大投資者要注意投資風(fēng)險”的問(wèn)題公司，為何受到市場(chǎng)如此的熱捧？紫金礦業(yè)不到一年時(shí)間就因為信息披露問(wèn)題三次被責令整改或立案調查，此次漲停會(huì )不會(huì )是又一騙局？
在紫金礦業(yè)漲停的帶動(dòng)下，黃金股成為當日兩市漲幅最大的板塊。有分析師認為，紫金礦業(yè)此前跌至近一年半的價(jià)格低位，２０日漲停屬于超跌反彈�？蓪�(shí)際上，紫金礦業(yè)漲停及黃金股走強并沒(méi)有道理。首先，與黃金市場(chǎng)基本面背離。受歐元堅挺等因素的影響，國際金價(jià)近日受挫，１９日跌至１１８０美元／盎司附近，觸及兩個(gè)月以來(lái)新低。缺乏金價(jià)上漲支撐的黃金股，若不是紫金礦業(yè)的漲停，怎么可能逆勢走強？其次，與公司業(yè)績(jì)下滑的預期不相符。２００９年紫金礦業(yè)的凈利潤為３５．４１億元，據初步估算，紫金礦業(yè)在此次環(huán)保事件中的損失約１０．５億元，相當于其去年凈利潤的三成。再次，與機構的預期不吻合。鑒于一系列負面的不確定因素，不少機構認為紫金礦業(yè)的利空未被完全消化。中銀國際周一發(fā)布報告，下調紫金礦業(yè)目標價(jià)，且評級由“持有”直接下調至“賣(mài)出”。此外，美林也將紫金礦業(yè)的評級由原來(lái)的“買(mǎi)入”降至“跑輸大市”。
然而，這樣一個(gè)明明是“餿饃饃”的利空股，卻變成了“香餑餑”。紫金礦業(yè)還在２０日漲停的同時(shí)放量，成交量放大１０多倍。單看漲停，那些炒股不顧基本面的散戶(hù)，或許以為紫金礦業(yè)有潛在利好，哪會(huì )想到公司面臨短期停產(chǎn)及罰單風(fēng)險。某種程度上說(shuō)，對于紫金礦業(yè)先后陷入“環(huán)保門(mén)”和“污染門(mén)”，Ａ股市場(chǎng)的懲戒機制近似失效。２０日漲停之后，紫金礦業(yè)在此次環(huán)保事件中的股價(jià)下跌損失幾乎全部被挽回。相比之下，紫金礦業(yè)Ｈ股沒(méi)有這么幸運，雖受其Ａ股漲停刺激而在２０日大漲７．３８％，但事件曝光以來(lái)的跌幅仍超過(guò)１０％。再看同期陷入二惡烷風(fēng)波的霸王集團，國家藥監局的抽查已經(jīng)證明霸王洗發(fā)水的清白，但其在港股價(jià)至今下跌近２０％。
在上述兩家上市公司卷入的信任風(fēng)波中，投資者不難分辨出是與非。霸王集團股價(jià)下跌后難以收復失地，表明國際投資者正視霸王在危機事件中的損失。相反，紫金礦業(yè)Ａ股股價(jià)的逆轉，難免被懷疑背后有人炒作。市場(chǎng)懷疑主要集中在三點(diǎn)：其一，紫金礦業(yè)是不是有其他信息沒(méi)有披露？其二，漲停是不是公司為了避免證券民事訴訟的自救？其三，機構是不是蓄意制造以誘多為目的的出逃行情？
顯然，紫金礦業(yè)漲停是個(gè)糟糕的榜樣。一家信息披露違規且業(yè)績(jì)下滑成定局的問(wèn)題公司，沒(méi)有遭到投資者“用腳投票”，竟然逆勢迎來(lái)漲停，實(shí)在令人費解。這豈不慫恿其他上市公司肆意違規，而不擔心付出太多的違規成本？就Ａ股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，“善惡不辨”又如何倡導價(jià)值投資理念？證券市場(chǎng)的配置功能，本該引導資本流向能夠產(chǎn)生高報酬率的企業(yè)，使資本產(chǎn)生盡可能高的效率，進(jìn)而實(shí)現資本的合理配置。盲目追捧一家剛剛被宣布立案調查的問(wèn)題公司，錯誤的賺錢(qián)效應勢必對投資行為產(chǎn)生誤導。就那些跟風(fēng)炒作者而言，日后難逃在紫金礦業(yè)“摔跤”。
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