|
|
|
2010-07-28 作者：蘇培科 來(lái)源：國際金融報
|
|
| |
中國農業(yè)銀行的千億融資之旅剛剛落幕，光大銀行又接踵而至，預計將在A(yíng)股融資200億元左右。超大銀行接二連三的IPO和群體性的再融資，讓投資者頗為緊張和恐懼，紛紛采取了“用腳投票”，從而A股市場(chǎng)中的銀行板塊成為全球估值最低的銀行股。而銀行股的“遭殃”導致整個(gè)A股市場(chǎng)極為狼狽，讓所有的A股投資者損失慘重。
在旁人眼里，A股市場(chǎng)的銀行板塊現在或許充滿(mǎn)著(zhù)投資價(jià)值，畢竟目前10倍左右的市盈率已經(jīng)成為全球銀行板塊最低的估值，而且銀行股A、H股溢價(jià)率由最高時(shí)的75%跌到目前的－20%左右。如此巨大的估值反差，原因除了人們對各大銀行瘋狂“圈錢(qián)”的厭惡，其實(shí)更擔心銀行股集體“圈錢(qián)”背后的隱患，擔心房地產(chǎn)泡沫、“信貸井噴”和實(shí)體經(jīng)濟領(lǐng)域隱藏的不確定性風(fēng)險，擔心這些風(fēng)險捆綁了銀行，然后銀行通過(guò)股票市場(chǎng)將這些風(fēng)險又轉嫁給股民，讓股民為泡沫和銀行的不良運作埋單。從目前商業(yè)銀行補充資本金的舉動(dòng)來(lái)看，投資者的擔心其實(shí)并不為過(guò)，商業(yè)銀行的“錯誤”正在由股民來(lái)承擔。
但如果從第二季度末1.3%的不良貸款率（比年初下降0.28個(gè)百分點(diǎn)）和4549.1億元不良貸款余額（比年初減少425.2億元）來(lái)看，似乎中國銀行業(yè)的不良貸款繼續保持了“雙降”態(tài)勢，若再加上186%的撥備覆蓋率，似乎中國銀行業(yè)的健康指標已經(jīng)超過(guò)了國際一流銀行。實(shí)際上，除了市值勉強稱(chēng)得上國際一流，經(jīng)營(yíng)、運作、風(fēng)險控制、服務(wù)態(tài)度和自我盈利能力等離國際一流還相差甚遠，只不過(guò)有行政護航、有“圈養”的利潤、有存貸利差、有股票市場(chǎng)的“綠色融資通道”，才讓中國的商業(yè)銀行光鮮靚麗。但是，中國銀行業(yè)市場(chǎng)化改革的初衷絕對不是簡(jiǎn)單地“圈錢(qián)”和風(fēng)險轉移，而是要真正地改變中國商業(yè)銀行宜官宜商的弊端和模糊的定位，但從目前的情形來(lái)看，上市的商業(yè)銀行只是經(jīng)營(yíng)指標變得稍微漂亮了，但其模糊的經(jīng)營(yíng)本質(zhì)并未因股份制而變得清晰透明。
拿撥備覆蓋率指標來(lái)說(shuō)，186%似乎已經(jīng)徹底覆蓋了風(fēng)險資產(chǎn)，但是我們撥備是按照信貸資產(chǎn)的五級分類(lèi)來(lái)計提的，那些安全的資產(chǎn)未必安全。比如7.66萬(wàn)億元左右的地方政府融資平臺打捆貸款，在今年6月30日之前都被劃歸在安全類(lèi)級別，只象征性地計提1%的撥備，而實(shí)際上這些貸款僅有50%有擔保，而其中有擔保的大部分都是用土地、房屋等作保，一旦房?jì)r(jià)下降，則擔保品的價(jià)值自然會(huì )出現不足。最可怕的是那些根本就沒(méi)有擔保的貸款和違規貸款，那些信貸主體不明確的打捆貸款很有可能“有去無(wú)回”。
從中國商業(yè)銀行漂亮指標的制作路徑來(lái)看，主要還是通過(guò)IPO圈錢(qián)和再融資來(lái)實(shí)現的。當巨額的資本圈來(lái)之后，總資產(chǎn)變大會(huì )把風(fēng)險資產(chǎn)的比例變小，如此一來(lái)，分母變大，分子不變，不良率自然會(huì )變小，而真實(shí)的不良資產(chǎn)或者潛在的信貸風(fēng)險卻在快速膨脹。比如，去年的“信貸井噴”還不知道蘊藏著(zhù)多少風(fēng)險等待釋放，但從目前商業(yè)銀行急于“圈錢(qián)”來(lái)看，風(fēng)險和問(wèn)題應該不小，只是這些風(fēng)險正在向二級市場(chǎng)和股民轉嫁。
當務(wù)之急，應該減少I(mǎi)PO的行政供給，減少用鋪攤子的方式來(lái)覆蓋風(fēng)險，一次性圈錢(qián)只能在短期之內讓銀行抗風(fēng)險的資產(chǎn)變多，但根本改變不了不良的經(jīng)營(yíng)習慣，長(cháng)期會(huì )浮現出更多的問(wèn)題和風(fēng)險。所以，要盡量培養商業(yè)銀行自我化解風(fēng)險的能力，比如在資本金不足時(shí)，應該適當收縮貸款，而非鋪攤子和擴張，更不能將風(fēng)險轉嫁給投資者。
總之，靠股票市場(chǎng)圈錢(qián)來(lái)化解商業(yè)銀行的不良指標并非長(cháng)久之計。
|
|
| 凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件，及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品，版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社，未經(jīng)書(shū)面授權，不得以任何形式發(fā)表使用。 |
|
|
|
|
|