中國的高儲蓄率具有典型的轉軌經(jīng)濟特征
記者：在最近西方一些國家政要和學(xué)者拋出的“中國經(jīng)濟責任論”中，“儲蓄國責任論”是重要一環(huán)。剖析這一論調，恐怕要從中國等國家的高儲蓄率講起。請問(wèn)是什么原因形成了中國的高儲蓄率？
張健華：從近年來(lái)國民儲蓄率的波動(dòng)趨勢看，儲蓄率較高的國家主要分布在產(chǎn)油國和包括中國在內的東亞國家。產(chǎn)油國的高儲蓄率主要是由其特殊的自然稟賦決定的，而中國等東亞國家的高儲蓄則是由多重原因形成。比如東亞國家受儒家思想影響，有崇尚節儉、反對奢華的傳統，而且東亞國家家庭結構緊密，承擔著(zhù)養老撫幼等大量社會(huì )責任。
需要強調的是，1997年以后東亞國家儲蓄率和外匯儲備的上升還與對掠奪性投機的被動(dòng)防范有關(guān)。十余年來(lái)，東亞國家吸取亞洲金融危機的教訓，增加國際儲備和國內儲蓄，意在提高抵御金融危機的能力。
除上述與其他東亞經(jīng)濟體相似的因素外，中國的高儲蓄率還具有典型的轉軌經(jīng)濟特征。一是社會(huì )保障體系不健全、金融市場(chǎng)不完善顯著(zhù)提高了居民儲蓄傾向；二是企業(yè)盈利能力的周期性增長(cháng)和企業(yè)利潤分配機制不健全導致大部分企業(yè)利潤轉化為企業(yè)儲蓄，這是2002年以來(lái)企業(yè)儲蓄率大幅上升，進(jìn)而推動(dòng)國民儲蓄率大幅上升的重要原因；三是工業(yè)化和城市化進(jìn)程的加速發(fā)展大幅提高了國民收入，也在很大程度上提高了國民儲蓄率。這些特征具有明顯的階段性，隨著(zhù)市場(chǎng)化改革的逐步深入，都會(huì )逐步發(fā)生調整。
中國現階段的高儲蓄有其合理性，符合經(jīng)濟發(fā)展規律
記者：根據羅斯托的經(jīng)濟發(fā)展理論，在經(jīng)濟起飛前與起飛中，要素供應特別是低廉的資金和具有一定技能的勞動(dòng)力是發(fā)展中國家擺脫貧困循環(huán)的關(guān)鍵。而本國儲蓄是資本形成的兩大來(lái)源之一。從這個(gè)角度看，中國目前的高儲蓄是否具有合理性？
張健華：就現階段而言，中國的高儲蓄具有一定的合理性，符合經(jīng)濟發(fā)展規律。幾乎所有發(fā)展中國家向發(fā)達國家轉變的過(guò)程中都經(jīng)歷過(guò)高儲蓄階段。上世紀六七十年代是日本經(jīng)濟高速增長(cháng)階段，也是日本工業(yè)化階段，此間日本儲蓄率基本保持在30%以上的高位，直到工業(yè)化完成后儲蓄率才逐漸下降。韓國在上世紀八十年代同樣經(jīng)歷了高儲蓄階段，其間儲蓄率一度接近40%的高位，而此時(shí)也正是韓國完成工業(yè)化、由發(fā)展中國家向發(fā)達國家轉變的歷史時(shí)期。
中國的高儲蓄在很大程度上支持了中國經(jīng)濟的出色表現，滿(mǎn)足了工業(yè)化、城市化階段所需的大量投資需求，為資本存量的快速積累提供了資金，同時(shí)避免了過(guò)于依賴(lài)海外融資渠道產(chǎn)生的波動(dòng)性。當然，儲蓄率也不是越高越好。過(guò)高的儲蓄會(huì )導致經(jīng)濟發(fā)展過(guò)度依賴(lài)出口和投資。我們不刻意追求高儲蓄率，但是要利用當前儲蓄較充足的有利條件，加快推進(jìn)工業(yè)化、城市化，加快經(jīng)濟結構調整和發(fā)展方式轉變的步伐，否則就會(huì )錯過(guò)重要的歷史機遇。隨著(zhù)中國人口結構日漸老齡化，中國儲蓄率可能會(huì )隨之下降。有國內學(xué)者預測，2015—2025年，中國國民儲蓄率將下降12個(gè)百分點(diǎn)左右�？梢�(jiàn)，能留給我們的寬松期并不是太長(cháng)。
將歐美國家出現的危機歸咎于中國高儲蓄既不合理也不公平
記者：按照所謂的“儲蓄國責任論”，中國等新興市場(chǎng)國家過(guò)度儲蓄，并將這些儲蓄以較低的利率借貸給美國等低儲蓄國家，而資金的易得性又鼓勵這些國家消費者過(guò)度消費和投資者購買(mǎi)高風(fēng)險資產(chǎn)，由此吹大經(jīng)濟泡沫并最終導致金融危機。不僅如此，危機過(guò)后世界經(jīng)濟復蘇乏力很大程度上也是因為高儲蓄國家儲蓄率居高不下。根據這種邏輯，中國等高儲蓄國家不僅要承擔造成世界經(jīng)濟失衡的責任，還要承擔降低儲蓄率以拯救世界經(jīng)濟的責任。
張健華：這顯然是一種本末倒置的荒唐邏輯！
金融危機與美國低儲蓄率的確存在一定聯(lián)系，但這不能歸咎于中國的高儲蓄。因為中國的高儲蓄與美國低儲蓄沒(méi)有必然聯(lián)系。僅從儲蓄率波動(dòng)的時(shí)間分布來(lái)看，美國個(gè)人儲蓄率的下降與中國儲蓄率的上升在時(shí)間上并不吻合，說(shuō)明兩者之間并無(wú)顯著(zhù)因果關(guān)系。美國高消費的習慣早在中國儲蓄率上升之前就已形成。在上世紀30年代“大蕭條”時(shí)期，美國個(gè)人儲蓄率就曾降到零以下，1933年甚至降至負1.5%的歷史低點(diǎn)。美國新一輪個(gè)人儲蓄率下降從1984年就開(kāi)始了，到1999年就已降至2％左右的水平，并維持了6年之久。而東亞國家儲蓄率的提高是在亞洲金融危機之后，中國儲蓄率的大幅上升更是在2002年之后才開(kāi)始的。
歐美國家儲蓄率之所以低，除具有較完善的社保體系外，最根本的還在其國內存在的結構問(wèn)題、“過(guò)度樂(lè )觀(guān)”的情緒以及失誤的經(jīng)濟政策。歐洲債務(wù)危機爆發(fā)的深層次原因在于希臘等歐元區國家經(jīng)濟存在的結構性弊端，福利水平畸高，產(chǎn)業(yè)競爭力下降，財政紀律松弛。而這些問(wèn)題顯然都是根源于其自身問(wèn)題，歸咎于別國儲蓄率的做法是不公平也是沒(méi)有道理的。
實(shí)際上，歐美國家還是中國等新興經(jīng)濟體高儲蓄的受益者。歐美國家自身儲蓄不足，難以滿(mǎn)足本國投資需要，如果沒(méi)有外部資金的支持，經(jīng)濟發(fā)展將難以持續。而中國等新興經(jīng)濟體的部分儲蓄借貸給歐美國家，在很大程度上彌補了它們儲蓄的不足，保證了經(jīng)濟發(fā)展的可持續性。就連美國政要和學(xué)者自身也不得不承認，“過(guò)去10年美國的繁榮離不開(kāi)中國”。
歐美一些國家出現的問(wèn)題，責任不在儲蓄本身，而在于這些國家如何對待借來(lái)的儲蓄資金。大量國外儲蓄資金原本也為歐美國家轉變發(fā)展模式、實(shí)施經(jīng)濟結構調整、提高產(chǎn)業(yè)競爭力、加強金融監管以及強化財政紀律等贏(yíng)得了時(shí)間，但這些國家卻沒(méi)有把握機會(huì )及時(shí)進(jìn)行改革和政策調整，而是用借來(lái)的錢(qián)維持并強化原有發(fā)展模式，繼續超前過(guò)度消費、擴大公共開(kāi)支、吹大資產(chǎn)泡沫。西方國家在危機之后不自我反省政策存在的失誤，反而倒打一耙，怪“中國為什么借錢(qián)給我”。這只能說(shuō)是“欲加之罪，何患無(wú)辭”。
應從互利共贏(yíng)的角度客觀(guān)看待儲蓄問(wèn)題
記者：西方國家不時(shí)拿中國的儲蓄率說(shuō)事，其深層用意無(wú)非是轉移視線(xiàn)、推卸責任、緩解壓力、掩蓋矛盾，在謀求本國更大利益的同時(shí)牽制中國發(fā)展。那么，究竟應當怎樣客觀(guān)地看待儲蓄問(wèn)題？
張健華：西方國家要求中國承擔儲蓄大國的責任。實(shí)際上，中國一直都在以實(shí)實(shí)在在的行動(dòng)展現出一個(gè)負責任大國的擔當。
中國不僅在亞洲金融危機和本輪金融危機期間，采取負責任的匯率政策，不實(shí)行競爭性貶值，主要依靠擴大內需保持經(jīng)濟持續平穩增長(cháng)，而且能正視國內經(jīng)濟結構存在的一些問(wèn)題，著(zhù)力加強和改善宏觀(guān)調控，加快經(jīng)濟結構戰略性調整。在這些政策的作用下，經(jīng)濟結構不斷優(yōu)化，私人消費大幅增長(cháng)，最終消費對經(jīng)濟增長(cháng)的貢獻率已由2003年的35.8%上升到2009年的53.1%，對推動(dòng)全球經(jīng)濟平衡增長(cháng)做出了重要貢獻。
當今世界共生共榮，主要經(jīng)濟體有必要從互利共贏(yíng)的角度客觀(guān)看待儲蓄問(wèn)題，就其形成原因、影響及調整進(jìn)行充分討論，凝聚共識，減少不必要的糾紛。
中國需要繼續推進(jìn)國內經(jīng)濟結構的調整與改革，包括完善社會(huì )保障、醫療衛生、住房和教育體系，提高居民可支配收入，進(jìn)一步增強內需對經(jīng)濟的拉動(dòng)作用，把握國際產(chǎn)業(yè)分工調整的趨勢，完善要素價(jià)格形成機制，加快產(chǎn)業(yè)結構調整和技術(shù)升級等等。同時(shí)，通過(guò)建立多層次、多元化的金融市場(chǎng)，提高國內金融市場(chǎng)的深度和廣度，引導儲蓄的合理流向和有效運用。
那些占主導地位的國家更應認真反思，拿出實(shí)際行動(dòng)，切實(shí)解決其內部經(jīng)濟結構失衡的問(wèn)題，轉變過(guò)度依賴(lài)借貸消費的經(jīng)濟發(fā)展模式，增強經(jīng)濟增長(cháng)的可持續性。在加強和改善金融監管，嚴格財政紀律的同時(shí)，加強宏觀(guān)經(jīng)濟政策協(xié)調，促進(jìn)國際交流與合作，共同推動(dòng)全球經(jīng)濟強勁、平衡和可持續發(fā)展。