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實(shí)業(yè)資本舉牌是全流通市場(chǎng)必然趨勢
2010-07-29   作者:山東高校教師 李允峰  來(lái)源:上海證券報
 
  寶能系舉牌深振業(yè)A之后,深振業(yè)大股東深圳國資局強力反擊,三個(gè)交易日內火速砸下2億左右資金,增持占總股本比例4.17%的深振業(yè)A股票。深振業(yè)A昨天披露的公告顯示,在公司股票最近三個(gè)交易日異常波動(dòng)期間,深圳市國資局及其全資的深圳市遠致投資有限公司共買(mǎi)入公司股票3173萬(wàn)股,占公司總股本的4.17%。寶能系旗下鉅盛華實(shí)業(yè)在異常波動(dòng)期間買(mǎi)入了公司1782.91萬(wàn)股股票,占總股本的2.34%。
  在市場(chǎng)氣氛很沉寂的6月,證券市場(chǎng)各路資金包括機構都看淡地產(chǎn)股的未來(lái)預期,而這恰恰成為實(shí)業(yè)資本進(jìn)入證券市場(chǎng)梯次布局的良機。毫無(wú)疑問(wèn),對深振業(yè)A的舉牌,就是很有代表性的一例。實(shí)業(yè)資本舉牌上市公司,應該說(shuō)是資本市場(chǎng)實(shí)現資產(chǎn)配置功能的補充和延伸,對提升資本市場(chǎng)的魅力和促進(jìn)健康發(fā)展,都是好事。在全流通市場(chǎng)背景之下,這也是一種必然趨勢?雌饋(lái),這種可喜的苗頭有望呈現星火燎原之勢。
  客觀(guān)上說(shuō),今年以來(lái)滬深證券市場(chǎng)的低迷和股價(jià)屢創(chuàng )新低,大大降低了實(shí)業(yè)資本通過(guò)二級市場(chǎng)收購的成本。我國上市公司過(guò)去的并購活動(dòng),絕大部分采取的是場(chǎng)外協(xié)議轉讓股權方式,其原因是流通股的股價(jià)要比非流通股的價(jià)格高很多,從成本上來(lái)說(shuō),自然是采用股權轉讓方式合適。但如今隨著(zhù)股權分置改革的落幕,真正意義上的全流通股票在市場(chǎng)日漸增多,實(shí)業(yè)資本如果遇到股票價(jià)格低廉的機會(huì ),舉牌,甚至是收購,便成為一種成本更低的操作手段。
  當然,實(shí)業(yè)資本向全流通股票舉牌,并非一定是謀取上市公司的控制權,寶能系旗下鉅盛華實(shí)業(yè)對深振業(yè)A的舉牌是否能持續,也尚待觀(guān)察,但根據鉅盛華實(shí)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構來(lái)看,指望短時(shí)期內爭奪深振業(yè)A的控制權并進(jìn)而重組,是不現實(shí)的。根據深振業(yè)A的最新公告,深圳國資局持股199,670,488 股,占公司總股本的比例為26.25%。截至目前,鉅盛華實(shí)業(yè)和一致行動(dòng)人銀通投資合計持有公司股份55,876,141 股,其兩家公司占公司總股本比例7.34%。兩者的股份比例相差懸殊,深振業(yè)A的控制權還牢牢地掌握在深圳國資局手中。
  而從產(chǎn)業(yè)結構上看,根據ST寶成的公告,鉅盛華本身已經(jīng)以每股20元的高價(jià)控制了ST寶成,因此,以其控制的優(yōu)質(zhì)資源注入ST寶成的可能性、以及市值可提升的潛力,都要比深振業(yè)A來(lái)得高。資料顯示,ST寶成的總股本6312萬(wàn),相比深振業(yè)A的7.61總股本,自然還是前者對于鉅盛華實(shí)業(yè)更有吸引力。所以,對于深振業(yè)A,要么以銀通投資為主體重組,要么根本就是實(shí)業(yè)資本上演的一次二級市場(chǎng)的舉牌大戲。
  證券市場(chǎng)出現舉牌事件,一方面說(shuō)明資本市場(chǎng)的價(jià)值被低估,另一方面也說(shuō)明證券市場(chǎng)的資本平臺被實(shí)業(yè)資本所青睞,這都是有積極意義的。但投資者也得注意,由于產(chǎn)業(yè)資本謀求舉牌并非一定是要控制和重組上市公司,其中也不乏實(shí)業(yè)資本來(lái)資本市場(chǎng)的投機。因此,在舉牌事件發(fā)生之后,針對上市公司和舉牌雙方的大量買(mǎi)進(jìn)股份帶來(lái)的股價(jià)大漲,要保持一份冷靜。假如實(shí)業(yè)投機資本試圖以估價(jià)拉抬來(lái)誘惑投資者,則投資者需要格外小心,以免最終成為舉牌大戲中的買(mǎi)單者。
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