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實(shí)業(yè)資本舉牌是全流通市場(chǎng)必然趨勢
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2010-07-29 作者：山東高校教師 李允峰 來(lái)源：上海證券報
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寶能系舉牌深振業(yè)A之后，深振業(yè)大股東深圳國資局強力反擊，三個(gè)交易日內火速砸下2億左右資金，增持占總股本比例4.17%的深振業(yè)A股票。深振業(yè)A昨天披露的公告顯示，在公司股票最近三個(gè)交易日異常波動(dòng)期間，深圳市國資局及其全資的深圳市遠致投資有限公司共買(mǎi)入公司股票3173萬(wàn)股，占公司總股本的4.17%。寶能系旗下鉅盛華實(shí)業(yè)在異常波動(dòng)期間買(mǎi)入了公司1782.91萬(wàn)股股票，占總股本的2.34%。
在市場(chǎng)氣氛很沉寂的6月，證券市場(chǎng)各路資金包括機構都看淡地產(chǎn)股的未來(lái)預期，而這恰恰成為實(shí)業(yè)資本進(jìn)入證券市場(chǎng)梯次布局的良機。毫無(wú)疑問(wèn)，對深振業(yè)A的舉牌，就是很有代表性的一例。實(shí)業(yè)資本舉牌上市公司，應該說(shuō)是資本市場(chǎng)實(shí)現資產(chǎn)配置功能的補充和延伸，對提升資本市場(chǎng)的魅力和促進(jìn)健康發(fā)展，都是好事。在全流通市場(chǎng)背景之下，這也是一種必然趨勢�？雌饋�(lái)，這種可喜的苗頭有望呈現星火燎原之勢。
客觀(guān)上說(shuō)，今年以來(lái)滬深證券市場(chǎng)的低迷和股價(jià)屢創(chuàng )新低，大大降低了實(shí)業(yè)資本通過(guò)二級市場(chǎng)收購的成本。我國上市公司過(guò)去的并購活動(dòng)，絕大部分采取的是場(chǎng)外協(xié)議轉讓股權方式，其原因是流通股的股價(jià)要比非流通股的價(jià)格高很多，從成本上來(lái)說(shuō)，自然是采用股權轉讓方式合適。但如今隨著(zhù)股權分置改革的落幕，真正意義上的全流通股票在市場(chǎng)日漸增多，實(shí)業(yè)資本如果遇到股票價(jià)格低廉的機會(huì )，舉牌，甚至是收購，便成為一種成本更低的操作手段。
當然，實(shí)業(yè)資本向全流通股票舉牌，并非一定是謀取上市公司的控制權，寶能系旗下鉅盛華實(shí)業(yè)對深振業(yè)A的舉牌是否能持續，也尚待觀(guān)察，但根據鉅盛華實(shí)業(yè)的產(chǎn)業(yè)結構來(lái)看，指望短時(shí)期內爭奪深振業(yè)A的控制權并進(jìn)而重組，是不現實(shí)的。根據深振業(yè)A的最新公告，深圳國資局持股199,670,488
股，占公司總股本的比例為26.25%。截至目前，鉅盛華實(shí)業(yè)和一致行動(dòng)人銀通投資合計持有公司股份55,876,141
股，其兩家公司占公司總股本比例7.34%。兩者的股份比例相差懸殊，深振業(yè)A的控制權還牢牢地掌握在深圳國資局手中。
而從產(chǎn)業(yè)結構上看，根據ST寶成的公告，鉅盛華本身已經(jīng)以每股20元的高價(jià)控制了ST寶成，因此，以其控制的優(yōu)質(zhì)資源注入ST寶成的可能性、以及市值可提升的潛力，都要比深振業(yè)A來(lái)得高。資料顯示，ST寶成的總股本6312萬(wàn)，相比深振業(yè)A的7.61總股本，自然還是前者對于鉅盛華實(shí)業(yè)更有吸引力。所以，對于深振業(yè)A，要么以銀通投資為主體重組，要么根本就是實(shí)業(yè)資本上演的一次二級市場(chǎng)的舉牌大戲。
證券市場(chǎng)出現舉牌事件，一方面說(shuō)明資本市場(chǎng)的價(jià)值被低估，另一方面也說(shuō)明證券市場(chǎng)的資本平臺被實(shí)業(yè)資本所青睞，這都是有積極意義的。但投資者也得注意，由于產(chǎn)業(yè)資本謀求舉牌并非一定是要控制和重組上市公司，其中也不乏實(shí)業(yè)資本來(lái)資本市場(chǎng)的投機。因此，在舉牌事件發(fā)生之后，針對上市公司和舉牌雙方的大量買(mǎi)進(jìn)股份帶來(lái)的股價(jià)大漲，要保持一份冷靜。假如實(shí)業(yè)投機資本試圖以估價(jià)拉抬來(lái)誘惑投資者，則投資者需要格外小心，以免最終成為舉牌大戲中的買(mǎi)單者。
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