美國總統奧巴馬近日簽署了新的金融監管改革法案，這是奧巴馬政府自今年3月醫改立法后取得的又一場(chǎng)“勝利”。新金融監管改革法案的重要性在某種意義上堪比大蕭條后出臺的1933年格拉斯—斯蒂格爾法案，后者曾奠定20世紀后60年里美國金融行業(yè)銀行和證券分業(yè)經(jīng)營(yíng)、分業(yè)監管的基礎。這次新法案的出臺與落實(shí)，無(wú)疑也將重塑美國金融市場(chǎng)的未來(lái)發(fā)展格局，并可能影響其他國家金融市場(chǎng)的相對競爭力，可謂蘊意深遠。
　　新法案的醞釀與出臺，直指美國在次貸危機中暴露出的金融機構風(fēng)險控制缺陷及金融監管體系痼疾。針對多頭、分業(yè)監管格局難以應對金融機構混業(yè)經(jīng)營(yíng)的問(wèn)題，新法案將若干監管職能集中于美聯(lián)儲，將美聯(lián)儲塑造為史無(wú)前例的“超級監管者”；針對金融機構對低收入階層的掠奪性放貸問(wèn)題，新法案專(zhuān)門(mén)成立了消費者金融保護署；針對“大而不能倒”的金融機構的系統性風(fēng)險，新法案將對大型金融機構的混業(yè)經(jīng)營(yíng)實(shí)施新的限制，要求具有系統重要性的金融機構繳納額外費用，并建立了新的破產(chǎn)清算機制；針對過(guò)去游離于監管體系之外的影子銀行及規模龐大的場(chǎng)外衍生品交易，新法案也試圖將它們重新納入新的監管體系。簡(jiǎn)言之，針對危機中暴露出的種種問(wèn)題，新法案均試圖加以應對，這無(wú)疑是個(gè)雄心勃勃的計劃。
　　然而，新法案的理想設計也并非完美無(wú)缺。它至少存在以下問(wèn)題：第一，美聯(lián)儲成為“超級監管者”后，誰(shuí)來(lái)監管美聯(lián)儲？第二，美聯(lián)儲目前具有制定貨幣政策和負責金融監管兩大職能，而當這兩大職能發(fā)生沖突時(shí)，孰先孰后？第三，新法案將增加金融機構的運營(yíng)成本，成本的上升是會(huì )擠壓金融機構的自身利潤，還是會(huì )最終被轉移到消費者頭上？第四，新法案是否會(huì )過(guò)度放大金融監管的力量，而抑制了未來(lái)的金融創(chuàng )新？
　　新法案的出臺無(wú)疑是奧巴馬政府及民主黨對華爾街金融利益集團的一次勝利。然而，民主黨人還遠未到可以彈冠相慶的地步。這份長(cháng)達2323頁(yè)的監管法案要最終落實(shí)，還需在未來(lái)兩三年內制定若干實(shí)施細則。在每一個(gè)詳細規則的制定上，奧巴馬政府都將面臨華爾街利益集團的強力抵抗。最終出爐的監管細節，是對法案初衷的完美貫徹，還是成為利益集團間不倫不類(lèi)的妥協(xié)之物，現在還不確定。
　　如果在歐元區、英國、日本等其他發(fā)達國家政府沒(méi)有跟進(jìn)的情況下，美國政府單邊推進(jìn)金融監管改革，將會(huì )產(chǎn)生全球范圍內的制度套利空間，就會(huì )使美國金融機構與資金向其他金融中心流動(dòng)，從而改變目前的全球金融市場(chǎng)格局�？梢灶A期，美國將繼續在二十國集團、金融穩定委員會(huì )等國際多邊平臺上，敦促其他發(fā)達國家采取類(lèi)似的金融監管改革。在此問(wèn)題上國際博弈的走向同樣具有很大的不確定性。