“六月買(mǎi)股，十二月買(mǎi)房”會(huì )成為今年的流行語(yǔ)，但我不會(huì )忘記本人在2007年對股市“問(wèn)鼎八千點(diǎn)”的誤判，對我來(lái)說(shuō)，更重要的是判斷股市頂部和底部的分析方法，因為有價(jià)值的方法和指標要比預測更加重要。2008年10月首次提出“情緒性底部”的概念，這一次講“情緒性底部”再度形成，還是用了幾個(gè)量化指標，其中分紅率，市盈率和市凈率都屬于基本面的指標，而新股的“破發(fā)率”和交易量的“絕望系數”則屬于情緒面的指標。此外，從樓市地震看股市遭殃是從政策面分析股市情緒面的悲觀(guān)狀態(tài)，由此推論“十二月買(mǎi)房”的判斷，主要依據之一是股市反彈的樂(lè )觀(guān)情緒將在3－6個(gè)月后傳導到樓市，這個(gè)情緒面的判斷還有待未來(lái)的市場(chǎng)走勢來(lái)驗證。
    “股市在絕望中落地，在歡樂(lè )中升騰，在瘋狂中結束”，這是索羅斯先生的不朽名句之一。把大師的思想演繹為量化的指標可能是我的“狗尾續貂”，但對于心態(tài)健康的投資人來(lái)說(shuō)，至少是有益無(wú)害的參考。以滬指6124點(diǎn)區間的交易量均值為“瘋狂系數”，以滬指1664點(diǎn)區間的交易量均值為“絕望系數”，二者的比值為1:0.20。以此為參數，2009年7－8月滬指3478點(diǎn)區間的交易量均值為瘋狂，今年5－6月的交易量均值為絕望，二者相比的比值為1:0.24，因此可判斷股市大幅下跌的空間有限，得出結論：六月就是底部！
    股市的絕望與瘋狂指標具有雙重參考意義：第一，參考其他基本面分析數據預測超跌企穩；第二，參考其他基本面分析數據防范股市的過(guò)度瘋狂。具體說(shuō)來(lái)，如果滬深兩市的合計成交量連續數日為底部區間交易量的4－5倍之時(shí)，股市的“情緒性頂部”可能形成。從長(cháng)期趨勢看，具體的量化數據如交易額的數量將逐步提高，但瘋狂與絕望之間的交易量比例則大致不變，因此可作為輔助性的股市預測工具。股市分析有三大流派，基本面研究的優(yōu)點(diǎn)在于選股，技術(shù)面研究的優(yōu)點(diǎn)在于選價(jià)，行為面的研究則重于看“勢”，三者缺一不可，分別對應于股市的“三駕馬車(chē)”：業(yè)績(jì)增長(cháng)、資金流量和情緒狀態(tài)。
    但是在中國，我們還必須關(guān)注政策面的動(dòng)態(tài)，因為：政策如風(fēng)，貨幣如水，風(fēng)動(dòng)水動(dòng)，水漲船高，這是中國經(jīng)濟的政策“風(fēng)水學(xué)”。如何把握股市波動(dòng)背后的政策面效應呢？坦率地說(shuō)，這更是一道“測不準定理”的模糊數學(xué)難題。然而市場(chǎng)是一只“看不見(jiàn)的手”，會(huì )通過(guò)“沉默的多數”顯示其不可抗拒的力量。據我觀(guān)察，政策作為“閑不住的手”如果順應了市場(chǎng)，政策就會(huì )立刻生效；政策作為“閑不住的手”如果與市場(chǎng)趨勢相悖，政策就會(huì )在三個(gè)月內效應遞減，甚至完全失效。根據這個(gè)傳導機制，我們就可以用基本面的分析把握股市的價(jià)值中樞，再導入政策面與情緒面之間，股市和樓市之間的互動(dòng)性，就可以分析政策面的決策通過(guò)情緒面對股市樓市產(chǎn)生的沖擊波，界定股市樓市的超跌和瘋漲，進(jìn)而尋找股市的“情緒性”底部或頂部。
    比如本次樓市的“政策地震”，股市顯然是在蒙受“池魚(yú)之殃”，在悲觀(guān)情緒的引導下跌破了股市基本面支撐的價(jià)值中樞。由此判斷，既然是政策面的突發(fā)事件引發(fā)了股市的“破位”下跌，恐慌性下跌的趨勢將可在三個(gè)月內自我修復，因此可以判斷，6－7月間滬指從2319到2600點(diǎn)以上的回升既非反彈亦非 反轉，應定義為股市的修復性回升。如果是這樣，股市的修復性回升將會(huì )在此前基本面分析所確認的價(jià)值中樞附近止步，年內突破年初點(diǎn)位的可能性就很小，所以我認為，年內股市上漲的空間有限，今年“臥虎”之勢不變。
    股市作為國民經(jīng)濟的晴雨表，同時(shí)也是投資人群體的情緒面指標，政策面影響資金面，進(jìn)而影響情緒面，這是中國股市的“政策市”特征之一，不可等閑視之。政策性的短期影響永遠不會(huì )改變經(jīng)濟的發(fā)展趨勢和周期波動(dòng)，這是我們研判股市趨勢的理論前提之一。