□如果美國、日本等經(jīng)濟體為了改善日益惡化的財政狀況被迫退出擴張性財政政策，將對全球經(jīng)濟復蘇和市場(chǎng)需求回升形成嚴重沖擊，不能排除全球實(shí)體經(jīng)濟因此“二次探底“的可能性。
　　□下半年中國對外貿易面臨的形勢十分嚴峻，出口將難以延續上半年快速反彈趨勢。預計全年平均水平將低于２０％的年初預測結果，貿易順差可能縮�。玻埃ァ�３０％。

　�。玻埃保澳晟习肽甑娜�球經(jīng)濟形勢表明，國際金融危機的影響遠未結束，全球實(shí)體經(jīng)濟的復蘇之路仍然十分曲折和艱難。在這樣的背景下，中國的對外貿易將繼續面臨許多困難和挑戰，如何在穩定外需的同時(shí)加大結構轉型力度，成為貿易政策調整的最大考驗之一。

　　全球主要經(jīng)濟體的經(jīng)濟復蘇目前仍在持續。美國一季度經(jīng)濟增長(cháng)率為２．７％，主要來(lái)自居民消費較快增長(cháng)和庫存增加的帶動(dòng)。美國本輪經(jīng)濟復蘇的勢頭快于前兩輪，一是在國際金融危機沖擊下經(jīng)濟衰退更為嚴重，基數較低；二是由于金融穩定和經(jīng)濟刺激政策力度遠超以往。從總需求（消費＋設備、住宅投資＋出口）角度來(lái)看，消費和出口增加是推動(dòng)美國強勁復蘇的兩大因素，說(shuō)明目前的增長(cháng)是實(shí)施國內減稅政策和其他國家的經(jīng)濟刺激政策效果的體現，符合美國實(shí)施所謂“出口倍增計劃”的需要。同時(shí)也意味著(zhù)美國今后的經(jīng)濟復蘇和增長(cháng)將更多受到外部市場(chǎng)需求的左右。４月份美國的礦工業(yè)指數同比上升５．２％，遠超過(guò)一季度各月水平，但從已經(jīng)發(fā)布的制造業(yè)和非制造業(yè)采購指數來(lái)看，５月和６月明顯回落，預計二季度經(jīng)濟增長(cháng)將放慢。ＩＭＦ在４月份的經(jīng)濟展望中，預測２０１０年美國經(jīng)濟增速將達到３．１％，比１月份調高０．４個(gè)百分點(diǎn)；７月８日，又將預測值上調０．２個(gè)百分點(diǎn)。這在很大程度上是受對美國消費復蘇和中國等新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟強勁增長(cháng)拉動(dòng)美國出口增加等樂(lè )觀(guān)預期的影響。
　　歐洲經(jīng)濟因希臘、西班牙和葡萄牙等南歐國家的主權債務(wù)危機而受到影響。南歐三國中，西班牙的經(jīng)濟規模最大，２００９年ＧＤＰ達１．５萬(wàn)億美元，占歐盟的８．９％；希臘和葡萄牙的經(jīng)濟規模小得多，三國合計僅占歐盟的１２．３％和全球的３．５％。因此， 三國經(jīng)濟對歐盟和全球經(jīng)濟增長(cháng)的可能影響是有限的。從貿易關(guān)系來(lái)看，德國、英國、法國、意大利等歐盟核心成員國對南歐三國出口在其全部出口中的比重并不高，如對西班牙的出口比重在４％—８％之間，受出口拖累的可能性比較小。相反，隨著(zhù)歐元持續貶值，將有利于歐元區國家擴大對歐元區以外地區出口，對實(shí)體經(jīng)濟產(chǎn)生積極影響。如果主權債務(wù)危機能夠控制在目前的范圍內，歐元區主要國家經(jīng)濟不會(huì )受到太大的沖擊，仍然有可能整體保持緩慢復蘇勢頭。２０１０年一季度，歐元區實(shí)際增長(cháng)率達到０．８％，成為連續第三個(gè)季度的正增長(cháng)。ＩＭＦ今年４月份預測歐元區２０１０年經(jīng)濟增長(cháng)率將達到１．０％，維持原預測值不變；７月８日公布的對歐元區增長(cháng)率的最新預測仍維持不變，表明相對于美國而言，對歐洲經(jīng)濟前景并不樂(lè )觀(guān)，但緩慢復蘇的預期目前并沒(méi)有改變。
　　日本經(jīng)濟已保持了４個(gè)季度的增長(cháng)，一季度增長(cháng)率回升到５．０％，主要受消費和海外凈需求增長(cháng)的拉動(dòng)。面向中國等亞洲新興市場(chǎng)出口的強勁增長(cháng)是日本外需增長(cháng)的主要動(dòng)力，消費增長(cháng)則主要來(lái)源于節能型耐用消費品購買(mǎi)獎勵政策的刺激效果。二季度以來(lái)，５月和６月有關(guān)日本經(jīng)濟景氣的先行指數和一致指數均出現下降，預計經(jīng)濟增長(cháng)將有所放緩。ＩＭＦ最新預測（７月８日）２０１０年日本經(jīng)濟增長(cháng)率達到２．４％，比４月份和１月份預測值分別高出０．５個(gè)、０．７個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明ＩＭＦ對日本經(jīng)濟在２０１０年的表現逐步趨于樂(lè )觀(guān)。
　　今年以來(lái)，中國、印度、巴西、俄羅斯和韓國等新興市場(chǎng)國家經(jīng)濟在出口和國內消費增長(cháng)的帶動(dòng)下繼續保持了強勁復蘇勢頭。根據ＩＭＦ的最新預測，這些經(jīng)濟體２０１０年的經(jīng)濟增長(cháng)率普遍比４月預測要高，其中中國、印度、巴西分別上調了０．５個(gè)、０．６個(gè)和１．６個(gè)百分點(diǎn)。綜合上述分析結果，歐洲主權債務(wù)危機雖然對投資者信心造成較大沖擊，導致金融市場(chǎng)劇烈震蕩，但是并沒(méi)有使全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程逆轉。７月８日，ＩＭＦ將２０１０年世界經(jīng)濟增長(cháng)速度預測值進(jìn)一步上調至４．６％，高出４月份預測值達０．４個(gè)百分點(diǎn)。

　　和前一階段相比，世界經(jīng)濟復蘇的不確定性進(jìn)一步增加。首先，主權債務(wù)危機繼續存在進(jìn)一步加深和蔓延的可能性。事實(shí)上，財政赤字和公共債務(wù)嚴重超標并非南歐三國所獨有，歐洲許多國家存在同樣問(wèn)題。美國的國債余額也突破１３萬(wàn)億美元�熛喈斢冢牵模械模梗埃�?地方政府爆發(fā)債務(wù)危機的風(fēng)險也明顯上升。日本的公共債務(wù)率歷來(lái)是發(fā)達國家中最高的，隨著(zhù)２００９年以來(lái)一系列的財政刺激政策的推出，最終將超過(guò)２００％的高值。因此，主權債務(wù)危機存在向歐洲其他國家以及美國、日本等發(fā)達經(jīng)濟體蔓延，并導致國際金融危機再度重演的可能性。
　　其次，盡管南歐三國的主權債務(wù)危機對歐洲和全球實(shí)體經(jīng)濟的沖擊十分有限，但是，隨著(zhù)歐洲國家普遍開(kāi)始實(shí)施緊縮財政政策，占全球ＧＤＰ３０％的歐盟市場(chǎng)需求將面臨強大下行壓力，這對于以歐洲為主要市場(chǎng)之一的亞太地區國家來(lái)說(shuō)，帶動(dòng)經(jīng)濟復蘇的出口增長(cháng)將可能放緩。如果美國、日本等其他經(jīng)濟體為了改善日益惡化的財政狀況被迫退出擴張性財政政策，對全球經(jīng)濟復蘇和市場(chǎng)需求回升的沖擊將會(huì )更為嚴重，不能排除全球實(shí)體經(jīng)濟因此“二次探底“的可能性。
　　最后，世界主要經(jīng)濟體還面臨著(zhù)其他一些風(fēng)險和經(jīng)濟下行壓力。從美國來(lái)看，在歐元持續貶值的背景下，隨著(zhù)美元升值加快，出口拉動(dòng)型增長(cháng)的可持續性將面臨很大挑戰，外部市場(chǎng)需求增長(cháng)的不確定性也會(huì )產(chǎn)生負面影響。就業(yè)改善滯后于經(jīng)濟復蘇進(jìn)程對消費增長(cháng)不利，房貸問(wèn)題和通貨緊縮壓力仍然難以消除等，以上問(wèn)題都有可能制約美國經(jīng)濟復蘇進(jìn)程。從歐洲來(lái)看，流動(dòng)性緊縮、巨額不良資產(chǎn)和高失業(yè)率是主權債務(wù)危機之外的主要風(fēng)險因素。日本面臨的主要風(fēng)險來(lái)自通貨緊縮壓力和海外需求增長(cháng)的不確定性。新興市場(chǎng)國家則將面臨通貨膨脹、資產(chǎn)價(jià)格泡沫化、匯率波動(dòng)和國際市場(chǎng)需求收縮的多重壓力�？傮w來(lái)看，２０１０—２０１１年全球增長(cháng)的前景存在很大的不確定性，經(jīng)濟復蘇之路仍然十分曲折和艱難。

　　今年以來(lái)，受全球經(jīng)濟緩慢復蘇的影響，全球貿易出現恢復性增長(cháng)。１—４月份，美歐日等三大發(fā)達經(jīng)濟體的進(jìn)口平均增長(cháng)了１７．５％，其中美國、歐元區和日本分別增長(cháng)了２０．９％、４．８％和２９．０％。這對于帶動(dòng)中國出口增長(cháng)起到了重要作用。今年１—６月，我國出口達７０５０．９億美元，同比增長(cháng)３５．２％，按照貿易額計算，比２００８年同期增加５．８％。說(shuō)明出口已經(jīng)恢復到了危機前的水平。從出口市場(chǎng)來(lái)看，主要有兩大特點(diǎn)：一是面向新興市場(chǎng)國家的出口增長(cháng)回升遠遠快于其他傳統市場(chǎng)，特別是發(fā)達國家市場(chǎng)；二是對歐、美、日等三大貿易伙伴出口分別增長(cháng)３６．０％、２８．３％和２５．２％，即面向歐盟的出口增長(cháng)速度明顯高于面向美國和日本市場(chǎng)的出口．說(shuō)明目前中國出口尚未受到歐洲主權債務(wù)危機的直接影響。
　　一般來(lái)說(shuō)，由于國際貿易訂單和實(shí)際交易之間存在時(shí)間差，出口受歐洲主權債務(wù)危機的影響可能會(huì )在下半年有所顯現。２００９年，中國與南歐三國的雙邊貿易額達到２４４．４億美元，占全部貿易額的１．１％，其中出口１９４．５億美元，占１．６％；進(jìn)口４９．９億美元，占０．５％。因此，如果危機能夠控制在目前南歐三國范圍內，對今后我國出口可能帶來(lái)的直接沖擊是十分有限的。
　　但是，主權債務(wù)危機引發(fā)的以下三個(gè)方面的風(fēng)險將明顯加大我國出口增長(cháng)的不確定性。一是歐洲國家出于財政債務(wù)負擔減壓的需要，普遍采取緊縮性財政政策；二是投資者規避高風(fēng)險資產(chǎn)導致的歐元持續貶值；三是主權債務(wù)危機繼續向歐元區、歐盟甚至世界其他國家蔓延并引發(fā)新一輪國際金融危機。在第一和第二種情形下，由于歐洲經(jīng)濟回升放緩和市場(chǎng)需求收縮，人民幣相對于歐元持續升值或保持高位。我國面向歐盟的出口將受到較大影響。歐盟是我國第一大貿易伙伴，２００９年，我國對歐盟出口達２３６２．８億美元，占１９．７％；進(jìn)口１２７７．６億美元，占１２．７％。對歐盟貿易順差１０８５．３億美元，占全部順差的５５．３％，其中對南歐三國順差１４４．７億美元，占７．４％。對歐盟出口受阻對全部出口和經(jīng)濟增長(cháng)帶來(lái)的下行壓力較大。另外，在歐元貶值的背景下，我國從歐盟地區的進(jìn)口可能明顯增加，這將縮小對歐貿易順差，使得我國今年以來(lái)貿易順差大幅度下降趨勢進(jìn)一步加劇，明顯提升擴大內需的壓力。目前來(lái)看，出現第三種情況的可能性較小，第一和第二種情形已經(jīng)有所顯現，我國對歐出口將面臨較大困難。
　　另一方面，美日等我國主要市場(chǎng)進(jìn)口需求增長(cháng)對帶動(dòng)我國出口恢復性增長(cháng)的作用有所減弱。如根據對方的統計，美國２０１０年１—４月從中國的進(jìn)口僅增長(cháng)１３．９％，中國份額同比降低了１．４個(gè)百分點(diǎn)；日本１—５月來(lái)自中國進(jìn)口增長(cháng)２２．１％，低于全部進(jìn)口２６．９％的增長(cháng)水平。在市場(chǎng)需求因素趨緊的同時(shí)，針對我國的貿易保護明顯增加等外部環(huán)境惡化、重啟人民幣匯率形成機制改革可能帶來(lái)人民幣單邊升值等因素，將會(huì )進(jìn)一步加大出口增長(cháng)的難度�？傮w來(lái)看，下半年我國對外貿易面臨的形勢十分嚴峻，出口將難以延續上半年快速反彈趨勢。２０１０年出口增長(cháng)將呈現明顯的“前高后低”走勢，預計全年平均水平將低于２０％的年初預測結果，貿易順差可能縮�。玻埃ァ�３０％。
　　我國實(shí)際利用外資今年以來(lái)實(shí)現了恢復性增長(cháng)，１—６月同比增長(cháng)１９．６％，其中來(lái)自歐盟２７國的投資增長(cháng)了１９．０％，與平均增長(cháng)率基本持平。希臘、西班牙和葡萄牙等南歐三國對華直接投資截至２００８年末累計為１５．７億美元，占累計外資總額的０．１９％；２００８年當年實(shí)際到位資金為２．３８億美元，其中西班牙最多，達２．０９億美元，葡萄牙和希臘分別僅有８２９萬(wàn)和１３０８萬(wàn)美元，共占比０．２１％。因此，南歐三國對中國利用外資的影響十分有限。另一方面，歐盟對華直接投資２００８年達到４９．９億美元，占４．６１％，累計實(shí)際利用外資６１５．８億美元，占比６．８５％。受主權債務(wù)危機的拖累，在歐元升值，歐洲市場(chǎng)流動(dòng)性緊縮和市場(chǎng)需求疲軟的條件下，今年歐盟對我國的直接投資將可能面臨較大困難，這對我國利用外資形勢將產(chǎn)生一定程度的不利影響。但總體來(lái)看，影響是相對有限的。另一方面，這可以為我國企業(yè)對歐企業(yè)并購投資帶來(lái)一些難得機遇。根據國際著(zhù)名經(jīng)濟信息供應商路透—湯姆孫公司的統計，２０１０年上半年全球并購投資同比增加了６．９％，扭轉了連續兩年的大幅度下降趨勢，其中中國的對外并購投資增長(cháng)２．６倍。預計中國對外投資全年將實(shí)現較大幅度的增長(cháng)。

　　第一，積極參與國際合作與政策協(xié)調，將穩定國際金融市場(chǎng)和投資者信心作為對外經(jīng)濟政策的重要內容。２００８年以來(lái)的經(jīng)驗表明，加強Ｇ２０等框架下的國際合作與政策協(xié)調對于應對國際金融危機的嚴重沖擊發(fā)揮了重要作用，同樣會(huì )有助于防范主權債務(wù)危機的進(jìn)一步擴大和蔓延。近年來(lái)，中國在全球經(jīng)濟治理中的作用和重要性日趨上升，尤其是國際金融危機爆發(fā)以來(lái)，中國經(jīng)濟率先復蘇的良好表現和強大的外匯資產(chǎn)儲備實(shí)力大大提高了我國在解決全球問(wèn)題方面的話(huà)語(yǔ)權和影響力。中國的參與有助于使國際經(jīng)濟形勢朝著(zhù)有利于我國經(jīng)濟又好又快發(fā)展的方向轉化，我們最終可以從世界經(jīng)濟穩步復蘇和外部環(huán)境的改善中獲得更多的利益。
　　第二，中國應明確表明維持現有儲備資產(chǎn)結構和支持歐元穩定的態(tài)度，以穩定市場(chǎng)預期，防止出現歐元大幅度貶值帶來(lái)資產(chǎn)縮水問(wèn)題的長(cháng)期化，實(shí)現儲備資產(chǎn)增值保值。近年來(lái)，出于促進(jìn)儲備資產(chǎn)多元化和人民幣匯率形成機制改革的需要，許多專(zhuān)家建議增加歐元在儲備資產(chǎn)和一籃子貨幣中的比重。這一必要性并不會(huì )因目前歐洲金融市場(chǎng)動(dòng)蕩而發(fā)生變化。規避高風(fēng)險歐元資產(chǎn)的投資活動(dòng)導致歐元貶值和資產(chǎn)價(jià)格下降，降低了歐元資產(chǎn)增持成本。如果在對未來(lái)風(fēng)險和歐元走勢作出科學(xué)評估的基礎上，有選擇地增持部分歐元資產(chǎn)，既有利于穩定歐洲金融市場(chǎng)和投資者信心，同時(shí)有利于為促進(jìn)我國儲備資產(chǎn)多元化和一籃子貨幣調整等市場(chǎng)機制建設做好準備。
　　第三，積極應對主權債務(wù)危機帶來(lái)的壓力和挑戰，抓住我國外經(jīng)貿發(fā)展的新機遇，做好相應的政策準備。一是應鼓勵中國企業(yè)走出去，到歐洲市場(chǎng)參與企業(yè)并購重組，獲取更多品牌、技術(shù)、管理、市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)策略等戰略資源；二是保持外需政策的連續性和穩定性，繼續完善出口退稅、出口信用保險、政策性金融支持等機制化建設；三是大力推進(jìn)市場(chǎng)多元化戰略，加快與新興市場(chǎng)國家之間的雙邊和區域多邊合作，通過(guò)相互之間的貿易便利化措施和商簽自貿區協(xié)定等方式深化合作層次；四是進(jìn)一步改善投資環(huán)境，為吸收跨國公司投資創(chuàng )造便利條件，提供制度性保障。