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銀信新規：主動(dòng)風(fēng)險管理難度較大
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2010-08-13 作者：策略研究員 陳波翀 來(lái)源：上海證券報
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銀監會(huì )日前下發(fā)了《中國銀監會(huì )關(guān)于規范銀信理財合作業(yè)務(wù)有關(guān)事項的通知》（銀監發(fā)[2010]72號）。明確要求商業(yè)銀行應嚴格按照要求將表外資產(chǎn)在今、明兩年轉入表內，并按照150%的撥備覆蓋率要求計提撥備，同時(shí)大型銀行應按照11.5%、中小銀行按照10%的資本充足率要求計提資本。很顯然，市場(chǎng)將此解讀為管理層在收緊流動(dòng)性。所以，滬深股市劇烈反應，尤其銀行股大幅下挫，當日上證綜指即下跌77點(diǎn)，跌破2600點(diǎn)的整數關(guān)口。
那么，銀信新規對我國當前的流動(dòng)性究竟意味著(zhù)什么呢？
我們不妨來(lái)細算一下目前銀行表外資產(chǎn)的規模。截至今年6月底，單一資金信托規模約為2.4萬(wàn)億元，其中融資類(lèi)占比大致在64%左右。如果考慮到銀信理財合作產(chǎn)品只是單一資金信托的一種，那么推算的融資類(lèi)銀信合作規模不會(huì )超過(guò)1.5萬(wàn)億元。
如果再仔細甄別一下其中可能轉入表內的資產(chǎn)，還會(huì )發(fā)現有兩種情況不會(huì )轉入表內。其一是在未來(lái)剩余的一年半時(shí)間內到期的銀信合作理財產(chǎn)品，自然不用轉入表內，其二是貸款剩余期限與銀信合作理財產(chǎn)品期限完全匹配，銀行不用承擔流動(dòng)性風(fēng)險，其資產(chǎn)的風(fēng)險和收益已完全轉移，也不會(huì )轉入表內。那么只剩下一種，即貸款剩余期限與銀信合作理財產(chǎn)品存在期限錯配，銀行需要提供流動(dòng)性支持，大部分為銀行的資金池——資產(chǎn)池對接業(yè)務(wù)。如此看來(lái)，筆者判斷，大概會(huì )有25%至30%的融資類(lèi)銀信合作規模會(huì )轉入表內，大致有3000至5000億元的規模。
市場(chǎng)當然不應被如此規模所嚇倒，只不過(guò)擔心轉入表內的資產(chǎn)會(huì )占用信貸額度。央行數據顯示，7月人民幣貸款新增5328億元，年初以來(lái)累計增加了5.2萬(wàn)億元。如果按照既定的7.5萬(wàn)億元投放目標，那么剩余的5個(gè)月，平均僅有4000億元的投放量。如果再加上轉入表內資產(chǎn)擠占信貸額度，流動(dòng)性風(fēng)險的確不容樂(lè )觀(guān)。
因此，市場(chǎng)把銀信新規解讀為對流動(dòng)性的控制，還是有一些依據的，只不過(guò)放大了其負面影響。而筆者認為，銀信新規的出臺，根本目的并不在此，而是約束過(guò)度膨脹的表外資產(chǎn)，這屬于主動(dòng)風(fēng)險管理。有數據顯示，上半年累計投放貸款約4.7萬(wàn)億元，但表外資產(chǎn)規模就擴張了1.5萬(wàn)億。如果保持這一擴張速度，那么全年實(shí)際新增的貸款規模將顯著(zhù)突破10萬(wàn)億元。
筆者之前就曾認為，地方融資平臺的償債風(fēng)險、產(chǎn)能過(guò)剩以及房地產(chǎn)的調控風(fēng)險，已成為眼下考驗銀行業(yè)生存與發(fā)展的“三把利刃”。而銀信合作理財產(chǎn)品大部分流向了上述三大領(lǐng)域，部分規避了正常銀行信貸政策的限制。在上半年銀行資產(chǎn)整體不良率僅1.3%的背景下，監管層未雨綢繆，提前通過(guò)出臺銀信新規的方式，對表外資產(chǎn)進(jìn)行主動(dòng)風(fēng)險管理，以切斷游離于銀行風(fēng)險管理體系之外的灰色通道，很有針對性。
此外，《通知》還要求，對信托公司融資類(lèi)銀信理財合作業(yè)務(wù)實(shí)行余額比例管理，即融資類(lèi)業(yè)務(wù)余額占銀信理財合作業(yè)務(wù)余額的比例不得高于30%。對設計為開(kāi)放式的非上市公司股權投資類(lèi)、融資類(lèi)或含融資類(lèi)業(yè)務(wù)的銀行理財產(chǎn)品和信托公司信托產(chǎn)品，商業(yè)銀行和信托公司停止接受新的資金申購，并妥善處理后續事宜。上述規定可以理解為對總量風(fēng)險的控制，以及對新產(chǎn)品發(fā)行的嚴格限制。而融資類(lèi)理財合作業(yè)務(wù)也有了清晰的界定，包括但不限于信托貸款、受讓信貸或票據資產(chǎn)、附加回購或回購選擇權的投資、股票質(zhì)押融資等類(lèi)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)。
至于《通知》要求的撥備計提，因以150%的覆蓋率作為強制規定，業(yè)內似有較大爭論，即以風(fēng)險管理的可控原則而論，似有矯枉過(guò)正之嫌。筆者也認為在實(shí)際執行過(guò)程中可能會(huì )碰到一些困難。眾所周知，對于轉入表內的理財產(chǎn)品所對應資產(chǎn)，如果評級為正常，那么只需要按照資產(chǎn)規模的1至1.5%計提撥備。如果屬于其他資產(chǎn)質(zhì)量分類(lèi)，則需要計提20%至100%的撥備。也就是說(shuō)，即便發(fā)生了資產(chǎn)損失，只需要計提100%的撥備，就可以完全覆蓋風(fēng)險的。
筆者判斷，對于轉入表內的資產(chǎn)，今年占用信貸額度的可能性不大，但明年很有可能會(huì )納入額度管理。如果不占用額度，利息收入大致會(huì )對沖手續費收入，對銀行盈利影響不會(huì )太大，但會(huì )在一定程度上降低銀行的資本充足率。如果占用額度，銀行的資本充足率不受影響，但銀行會(huì )損失手續費收入。整體而言，從規�？紤]，影響均不大，大致在兩個(gè)百分點(diǎn)之內。
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