您的位置: 首頁(yè) >> 思想頻道 >> 言論
直接退市有利于市場(chǎng)健康發(fā)展
2010-09-02   作者:九鼎德盛首席證券分析師 肖玉航  來(lái)源:證券時(shí)報
 
  直接退市作為世界主要資本市場(chǎng)的運行模式,在我國證券市場(chǎng)20年的發(fā)展過(guò)程中,始終難以有效引進(jìn)。許多業(yè)績(jì)極差、問(wèn)題嚴重的公司總是不斷被重組、被保殼,僵而不死,這不僅不利于中國證券市場(chǎng)的長(cháng)期發(fā)展,也使得不少泡沫類(lèi)股票不斷出現。隨著(zhù)多層次資本市場(chǎng)的不斷完善,為防止資產(chǎn)泡沫的惡性膨脹,遏制市場(chǎng)過(guò)度炒作,推行直接退市制度的市場(chǎng)條件已經(jīng)成熟,其推出后對證券市場(chǎng)的中長(cháng)期發(fā)展無(wú)疑是有益的。
  最近有消息說(shuō),目前深交所已經(jīng)向證監會(huì )上交了關(guān)于創(chuàng )業(yè)板直接退市制度的正式報告,建議及早明確地建立創(chuàng )業(yè)板不同于主板的退市制度。根據深交所之前公布的《創(chuàng )業(yè)板上市規則》,創(chuàng )業(yè)板退市制度比主板更嚴格,與現有主板的退市規則相比,創(chuàng )業(yè)板的退市標準概括起來(lái)主要有三個(gè)特點(diǎn):“多元標準、直接退市、快速程序”。研究發(fā)現,今年以來(lái),A股市場(chǎng)中的創(chuàng )業(yè)板、中小板股票呈現出泡沫化發(fā)行與炒作跡象明顯的特征。關(guān)于產(chǎn)生新股“三高”的原因,我們認為階段性供求關(guān)系、經(jīng)濟政策背景、交易模式和沒(méi)有完善及時(shí)的退市制度是幾個(gè)主要的原因,而直接退市制度沒(méi)有及時(shí)跟上,則是導致泡沫化品種連續出現的重要因素。
  以新股炒作為例,比如鋰電池板塊,由于受經(jīng)濟刺激政策等因素影響,鋰電池板塊今年初至8月底,換手率高達1778.36%。鋰概念股平均市盈率已達179.86倍,高于新能源板塊34.67倍的均值,更是遠超A股市場(chǎng)平均水平。其中一家鋰電公司,發(fā)行市盈率達90.4倍,創(chuàng )近4個(gè)月以來(lái)新股發(fā)行市盈率的新高。我們研究同期海外市場(chǎng)此類(lèi)品種的市場(chǎng)表現后發(fā)現,海外同板塊股票總體理性,大部分市盈率在10-30倍之間波動(dòng)。這充分說(shuō)明A股此類(lèi)板塊泡沫化達到相當高的程度,而這將對未來(lái)市場(chǎng)健康運行產(chǎn)生危害。由于缺乏直接退市制度,使得新股發(fā)行市盈率水漲船高,與同行業(yè)公司并無(wú)多大優(yōu)勢的新股,發(fā)行市盈率動(dòng)不動(dòng)就是60-120倍,上市后更是上升到數百倍。統計顯示,截至8月31日,100多家創(chuàng )業(yè)板上市公司中只有7家公布了擬分紅方案,分紅率只有6.2%,但其超募資金卻高達568.09億元,充分顯示泡沫化發(fā)行后較大的市場(chǎng)風(fēng)險。因此,為了未來(lái)中國A股市場(chǎng)健康發(fā)展,有必要及時(shí)出臺或完善相關(guān)直接退市的制度,不僅在創(chuàng )業(yè)板,主板、中小板也應建立適應新形勢下的直接退市制度。
  在歷史悠久的海外市場(chǎng)上,公司退市是一種十分普遍和正常的市場(chǎng)行為。相關(guān)統計顯示,美國納斯達克每年大約8%的公司退市,而美國紐約證券交易所的退市率為6%,英國AIM的退市率更高達12%,每年超過(guò)200家公司由該市場(chǎng)退市。通過(guò)較高的退市率,海外創(chuàng )業(yè)板市場(chǎng)形成了良好的信號傳遞效應,逐步建立起對上市公司嚴格的約束機制,保證了市場(chǎng)形象和整體質(zhì)量。從歷史運營(yíng)數據來(lái)看,2003—2007年間,納斯達克退市公司數為1284家,超過(guò)了同期該市場(chǎng)新上市公司1238家的數量,以至于納斯達克在2007年末的公司總數僅為3069家,低于2003年末3294家的水平。日本佳斯達克、加拿大多倫多創(chuàng )業(yè)板和英國AIM的退市公司數量盡管不及新上市公司數量,但退市與新上市數量之比均超過(guò)了50%。韓國科斯達克退市公司數超過(guò)100家,為該市場(chǎng)新上市公司數量的1/3。近年美國金融危機暴發(fā),一些老字號也加入到退市行列,比如雷曼兄弟、房地美、房利美等。
  從橫向、縱向對比,結合目前市場(chǎng)運行中存在的問(wèn)題,筆者認為,當前市場(chǎng)環(huán)境下,中國證券市場(chǎng)需要及時(shí)、明確的直接退市制度,不僅僅在創(chuàng )業(yè)板及時(shí)推出退市制度,同時(shí)也應對主板、中小板等退市制度進(jìn)行完善。此外,還要考慮虛假上市、違規包裝、內幕PE交易、操縱市場(chǎng)等重大違法違規行為的后續法律追溯制度。相信隨著(zhù)直接退市的果斷推出與完善,這一對中國證券市場(chǎng)中長(cháng)期發(fā)展有益的戰略舉措,將更好地引導投資,并且在更高層面上保護投資者利益。
  凡標注來(lái)源為“經(jīng)濟參考報”或“經(jīng)濟參考網(wǎng)”的所有文字、圖片、音視頻稿件,及電子雜志等數字媒體產(chǎn)品,版權均屬新華社經(jīng)濟參考報社,未經(jīng)書(shū)面授權,不得以任何形式發(fā)表使用。
 
相關(guān)新聞:
· ST昌魚(yú)陷資金泥潭 存退市風(fēng)險 2010-08-25
· 國聯(lián)安基金凈值逼近紅線(xiàn) 倒逼基金退市制度 2010-08-06
· 低迷國聯(lián)安拷問(wèn)基金退市制度 2010-08-06
· 銀信產(chǎn)品退市后我們投資什么 2010-07-08
· “兩房”退市考驗我外儲投資 2010-07-07
 
頻道精選:
·[財智頻道]天價(jià)奇石開(kāi)價(jià)過(guò)億元 誰(shuí)是價(jià)格推手?·[財智頻道]存款返現赤裸裸 銀行攬存大戰白熱化
·[思想頻道]動(dòng)蕩時(shí)代的世界經(jīng)濟將走向何方·[思想頻道]張五常:儲蓄與投資不是兩回事
·[讀書(shū)頻道]《五常學(xué)經(jīng)濟》·[讀書(shū)頻道]投資盡可逆向思維 做人恪守道德底線(xiàn)
 
在线精品自偷自拍无码琪琪|国产普通话对白视频二区|巨爆乳肉感一区二区三区|久久精品无码专区免费东京热|亚洲中文色欧另类欧美