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2010-09-02 作者：木木 來(lái)源：證券時(shí)報
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在以資金推動(dòng)為重要特征的中國資本市場(chǎng)上，保險資金自打初長(cháng)成就具備了極為獨特的指示作用。每當市場(chǎng)處于敏感點(diǎn)位的時(shí)候，總會(huì )有各路大仙神將跳出來(lái)，擎著(zhù)保險資金的旗幡向世人指手畫(huà)腳一通，真真假假地為愚鈍者指明下一步前進(jìn)的方向。
隨著(zhù)市場(chǎng)規模迅速壯大、制度不斷完善、參與主體日益多元化，這招日漸失靈，大仙神將們也屢屢從神壇上跌落下來(lái)，碰得灰頭土臉，并逐步游蕩到靠擺地攤兒為生的游方郎中的身份上去，但拜相關(guān)制度缺失之福、得眾多投資者（當然包括那些連調研報告都要抄襲的機構投資者）極為懶惰所賜，小郎中們捏起保險資金這根兒“神針”，每每照著(zhù)資本市場(chǎng)的屁股猛扎下去，就算你身體再“阿諾”、神經(jīng)再“保爾”，也會(huì )嚇得大跳一下吧。于是，這種瞬時(shí)市場(chǎng)變化，自然也就成為神技發(fā)揮功效的明證了。小郎中們腆起胸脯兒，沾沾自喜起來(lái)，并迅速伸出小手兒，拾取剛剛從市場(chǎng)的屁股兜兒里嚇掉到地上的銅板去了。
這大概就是小郎中們借保險資金對資本市場(chǎng)實(shí)施的針刺療法吧。其目的無(wú)非為了扎出幾滴血，供自己吸吮活命、發(fā)財罷了。至于市場(chǎng)會(huì )不會(huì )因此神經(jīng)錯亂起來(lái)，會(huì )不會(huì )傳染上艾滋，或者會(huì )不會(huì )得了其他什么疑難雜癥，那就不是小郎中們需要操心的事情了。
針刺療法沒(méi)完沒(méi)了并屢屢奏效，其根本原因，一是因為相關(guān)信披制度還有漏洞，對胡亂信披之的人和機構懲罰不到位，致使小郎中們幾乎無(wú)成本地私利；二是投資者中，窺私癖者眾，這樣的人多了，于是就形成了資本市場(chǎng)上的羊群效應，即使前面是火坑，這些人也會(huì )毫不猶豫地跳下去。
針刺療法要最大限度地發(fā)揮神效，當然離不開(kāi)媒體的鼓與呼。前幾年，保險行業(yè)內某權威人士即深諳此道，時(shí)不時(shí)就會(huì )招來(lái)一兩個(gè)記者，透露一些保險資金的新流向，或者行業(yè)內的新動(dòng)作，甚至資本市場(chǎng)上的內幕也能描個(gè)一鱗半爪。今天招來(lái)A、B，明天叫來(lái)C、D，后天再請來(lái)小F，記者們在喜滋滋地跑回去爆料、領(lǐng)取獨家新聞獎的時(shí)候，也難免互相之間猜忌、防備、甚至掐起架來(lái)。這樣的日子不斷累積，該權威人士倒頗能呼風(fēng)得風(fēng)、喚雨得雨起來(lái)，搞得自己越來(lái)越像個(gè)黑老大；市場(chǎng)也因著(zhù)時(shí)不時(shí)驟然而至的針刺，上下躥動(dòng)。
隨著(zhù)相關(guān)部門(mén)抑制措施的逐步到位，該權威人士的市場(chǎng)竟也日漸萎縮，直至銷(xiāo)聲匿跡了。但資本市場(chǎng)的誘惑實(shí)在巨大，而日漸壯碩的保險資金這把利器使用起來(lái)又實(shí)在順手兒，不用真是惜乎也哉！因此，我們也就不難理解，為什么一個(gè)神漢倒下去，會(huì )有那么多神漢頂上來(lái)，真是“野火燒不盡，春風(fēng)吹又生”。
針刺療法的另一種重要形式，是媒體對保險資金的正常運用近乎偏執地渲染，以達到刺激市場(chǎng)、奪人眼球或者其他的什么目的。當某一個(gè)權威人士倒下去，而新權威尚未頂上來(lái)，或者新的繼任者用起來(lái)還不太那么順手的時(shí)候，有些媒體往往就憋不住，自己赤膊著(zhù)沖上去。
不久前，保監會(huì )公布了7月份的統計數據。某主流財經(jīng)媒體即狠狠地渲染了一把。這篇發(fā)在頭版頭條的文章，其邏輯線(xiàn)條如下：因為保險資金看好后市（這個(gè)“市”指的是股票市場(chǎng)），所以7月份的投資增幅最大。不過(guò)，由于該報道全篇未現一個(gè)保險機構人士，所以，其實(shí)際的邏輯應該如此：因為7月份的投資增幅最大，所以保險資金一定是看好后市的。接著(zhù)此邏輯進(jìn)一步推導下去，其潛臺詞也一定是：保險資金都看好后市了，而且已經(jīng)大筆買(mǎi)入，你們還不入市，更待何時(shí)？！
其言諄諄。不過(guò)，但凡多個(gè)心眼兒的、了解些實(shí)際情況的，都能隨手從文章中撿出一兩個(gè)有失身份的破綻來(lái)。
保監會(huì )每月定期公布的行業(yè)統計數據中，在投資項下，原先除了公布投資總額外，還詳細公布保險資金對國債和證券投資基金的具體投資數據。不過(guò)，原先每當公布此數據后，總有不諳醫道者，擎了這枚神針，對著(zhù)資本市場(chǎng)一通亂刺，估計保監會(huì )對此也不勝其煩，于是從2006年的2月份開(kāi)始，在投資項下，每月僅僅公布總額，而隱去了各項具體投資的數據�！叭绱艘粊�(lái)，你們就不能亂炒了吧？”但保監會(huì )顯然低估了某些媒體的韌勁。
這篇“頭版頭條”顯然有意模糊了“投資總額”和“投資股市數額”的區別、“股票投資”和“股權投資”的差異，在數據對比上，也頗有些主題先行的意味。如果其7月份股市上漲有賴(lài)于保險資金投資環(huán)比劇增的邏輯沒(méi)有錯誤的話(huà)，那么，4、5月份保險資金投資額分別環(huán)比增加300億和800億，而同期的股市卻分別暴跌了277點(diǎn)和243點(diǎn)，就真的有點(diǎn)不太好解釋了。
一篇數據分析，原本應做到邏輯清晰，論證嚴謹，才能對讀者、對市場(chǎng)有益，但許多為文者不但有意模糊概念，甚至還根據事先定好的主題，有意取舍數據。還如這篇“頭版頭條”，通篇強調的都是投資的環(huán)比增量，而并未論及投資的同比增幅、保費增幅與投資增幅等等。比如，數據顯示，7月份保險行業(yè)保費收入同比增長(cháng)了33.2%，在賠付同比下降7.8%的情況下，投資同比增幅僅達到21.8%。這是不是可以得出相反的結論呢？如果都依著(zhù)“頭版頭條”的邏輯，還真有可能。
如此看來(lái)，面對股市的無(wú)規律陣發(fā)性驚跳，投資者倒真的應該小心為妙，行動(dòng)前先看看其屁股后面是否還藏著(zhù)一個(gè)半個(gè)“神醫”。畢竟投資是一件很?chē)烂C、很?chē)乐數墓ぷ�，不過(guò)，歷史經(jīng)驗告訴我們，在這個(gè)世界上，“羊群”恐怕一時(shí)半會(huì )兒還難以消失，小郎中們起碼在近期內還不用擔心自己的飯碗。
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