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上海突破口：促成新金融市場(chǎng)形態(tài)
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2010-09-07 作者：中國國際經(jīng)濟交流中心研究員 王軍 來(lái)源：上海證券報
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未來(lái)五年將是上海國際金融中心建設的關(guān)鍵時(shí)期，人民幣走出去也正面臨歷史性機遇。上海國際金融中心建設是一項國家戰略，加快推進(jìn)上海國際金融中心建設，不僅是上海發(fā)展的需要，也是我國改革開(kāi)放和現代化建設全局的重要一環(huán)。筆者因此認為，應將上海國際金融中心建設納入國家“十二五”發(fā)展規劃。
由此，上海當前急需緊緊圍繞國家戰略任務(wù)，高效有序地推進(jìn)各項相關(guān)戰略舉措，在金融市場(chǎng)體系、市場(chǎng)化改革、市場(chǎng)開(kāi)放、法制稅制等關(guān)鍵性領(lǐng)域亟待獲得重要突破。
首先，在金融市場(chǎng)，當以拓展金融市場(chǎng)的廣度和深度為重點(diǎn)，加快完善金融市場(chǎng)體系。建立和完善多層次金融市場(chǎng)體系，既是加快轉變金融發(fā)展方式的重大戰略任務(wù)，也是上海國際金融中心建設的核心內容。為鞏固和提升現有金融市場(chǎng)功能，在股票市場(chǎng)上，尚需全力支持各類(lèi)不同規模的優(yōu)秀企業(yè)上市，擴大和增強上海證券交易所在全球的影響力和競爭力。在債券市場(chǎng)上，加快建立集中監管、統一互聯(lián)的債券市場(chǎng)，擴大市場(chǎng)規模，增加期限結構，豐富債券品種。加快推進(jìn)公司債券發(fā)行市場(chǎng)化改革，開(kāi)展地方政府債券發(fā)行試點(diǎn)和項目收益債券試點(diǎn)。發(fā)展本土信用評級機構、債券信用保險機構。
相比起來(lái)，推動(dòng)期貨市場(chǎng)發(fā)展的任務(wù)或許更艱巨�？梢钥紤]有序推出原油、汽柴油、瀝青等品種，適時(shí)推出銅、鋁等期權產(chǎn)品，開(kāi)發(fā)鉛、白銀等期貨及商品指數期貨，試點(diǎn)推出交易型黃金憑證和黃金支持債券等金融產(chǎn)品。在金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)，適時(shí)推出股指期權及以國債、利率、外匯、股票等為基礎的期貨期權產(chǎn)品，積極培育以銀行間同業(yè)拆放利率為定價(jià)基準的各類(lèi)衍生產(chǎn)品，研究探索并在條件成熟后推出以銀行貸款、信用產(chǎn)品等為基礎的衍生產(chǎn)品。
其次，在拓展金融市場(chǎng)的廣度和深度的基礎上，上海應有意識加快形成新的金融市場(chǎng)形態(tài)。比如建立區域性的非上市公司股份轉讓市場(chǎng)，加快發(fā)展再保險市場(chǎng)，探索建立保險交易所，發(fā)展信貸轉讓市場(chǎng)，力爭將上海建成全國性貸款交易中心，全國性票據交易中心，探索建立信托受益權轉讓市場(chǎng)，建成全國信托產(chǎn)品托管、登記、交易、結算中心。
以支持人民幣“走出去”為重點(diǎn)，有序推進(jìn)金融市場(chǎng)對外開(kāi)放，上�？稍O想建立人民幣全球清算體系，為人民幣國際貿易結算、海外人民幣資金回流等提供高效的支付、清算、結算等配套支持。以此擴大人民幣對外投資和融資，鼓勵跨境人民幣貸款、直接投資、境外擔保等業(yè)務(wù)發(fā)展，推動(dòng)人民幣進(jìn)入外國央行和國際組織官方儲備和民間商業(yè)投資資產(chǎn)組合。還不妨研究一下在滬開(kāi)放人民幣無(wú)兌換跨境回流的試點(diǎn)，為境外存量人民幣資金回流提供有效渠道。這同時(shí)也能擴大境外投資者投資上海金融市場(chǎng)的范圍和規模，在擴大股市QFII試點(diǎn)的同時(shí)，推進(jìn)其在期貨等市場(chǎng)的試點(diǎn)。這對加快上海證券交易所國際板建設和跨境ETF上市，吸引境外大型優(yōu)質(zhì)企業(yè)（含紅籌公司）到上交所上市，允許外資在華企業(yè)發(fā)行人民幣債券，擴大國際機構境內發(fā)行人民幣債券規模，都是一個(gè)巨大的推動(dòng)。
為此，當然還需要積極支持金融機構走出去發(fā)展。積極支持具備條件的在滬金融機構研究制定海外發(fā)展戰略，布局海外市場(chǎng)，拓展海外業(yè)務(wù)。支持上海符合條件的金融機構擴大QDII業(yè)務(wù)規模，豐富QDII業(yè)務(wù)參與金融機構類(lèi)型，支持總部設在上海的金融機構在境外的分支機構獲得QFII業(yè)務(wù)資格、額度，提高面向國際投資者的服務(wù)能力。
而增強金融機構體系的國際競爭力，進(jìn)一步加大金融機構的集聚力度便是題中應有之義。筆者提議，今后，國家應盡可能將新設全國性金融機構總部設在上海，同時(shí)鼓勵大型金融機構將其資金營(yíng)運中心、票據中心、信用卡中心、私人銀行部、中小企業(yè)業(yè)務(wù)中心等營(yíng)運機構總部集聚上海。
另外，為了穩步推進(jìn)金融創(chuàng )新，增強金融市場(chǎng)主體的自我發(fā)展能力，上海加快交易所和金融機構體制機制改革和創(chuàng )新發(fā)展應盡早提上議事日程。國際上金融交易所在完成公司化改造、上市之后，目前已在向集團化方向發(fā)展，而我國的金融交易所作為行政事業(yè)單位還沒(méi)有真正成為市場(chǎng)主體。在完成國有金融機構股份制改造和上市之后，可以考慮適時(shí)啟動(dòng)各類(lèi)交易所的公司化改革乃至上市，擴大交易所等金融市場(chǎng)主體的創(chuàng )新權限，將市場(chǎng)主體本身應具有的品種開(kāi)發(fā)和審批等權限逐步下放，健全完善金融市場(chǎng)組織和主體的自我約束和激勵機制。
健全完善金融市場(chǎng)，離不開(kāi)金融監管體制建設，尤其是完善貼近市場(chǎng)的金融監管。筆者提議，國家金融管理部門(mén)應加強其在滬機構的監管資源配置并擴充監管權限。比如，改革金融產(chǎn)品創(chuàng )新的監管機制，簡(jiǎn)化審批流程，對金融產(chǎn)品創(chuàng )新實(shí)行“大類(lèi)審批小類(lèi)放開(kāi)”，即監管部門(mén)按業(yè)務(wù)種類(lèi)審批大類(lèi)，不再審批具體的產(chǎn)品和業(yè)務(wù)，逐步轉向備案制，更多發(fā)揮交易所和協(xié)會(huì )等行業(yè)自律組織的作用。對影響大而又不必在全國同時(shí)鋪開(kāi)的重要金融創(chuàng )新，建議金融管理部門(mén)鼓勵在上海先行先試。
當然，還有一個(gè)我們特別需要強化的薄弱環(huán)節：完善金融稅收制度和金融法制環(huán)境。
從我國實(shí)際出發(fā)，研究借鑒成熟的國際金融中心經(jīng)驗，充分發(fā)揮合理稅制安排在促進(jìn)金融創(chuàng )新發(fā)展、增強金融國際競爭力中的重要作用，是一項耗時(shí)長(cháng)久的大工程。需要抓緊著(zhù)手研究的有：如何適當減免金融市場(chǎng)交易環(huán)節的稅收；對航運金融、貿易融資、資產(chǎn)管理等流動(dòng)性強、國際化程度高的金融業(yè)務(wù)怎么樣實(shí)行具有國際競爭力的稅收安排；對金融機構金融服務(wù)出口如人民幣買(mǎi)方信貸、人民幣海外融資等怎么樣實(shí)行稅收支持政策；到底該如何對金融創(chuàng )新產(chǎn)品給予一定期限內的稅收減免等等。
在完善金融法制環(huán)境方面，筆者提議由中央政府層面對推進(jìn)上海國際金融中心建設進(jìn)行立法。在上海組建專(zhuān)門(mén)的金融法院。
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