國際板十年尚未磨成劍，原因是國際板推出面臨人民幣資本項目可兌換的難題，以及人民幣資源外泄的責難。
9月20號有媒體披露，接近上交所高層的人士近日透露，不久前，包括證監會(huì )、商務(wù)部及外管局在內的多個(gè)相關(guān)部委就國際板推出的法律問(wèn)題達成共識，國際板的推出只剩下技術(shù)測試和時(shí)機問(wèn)題了。上交所已開(kāi)始加速其推出國際板的相關(guān)工作，規則擬定和技術(shù)上的安排都在原有準備的基礎上更加完善。按照目前的進(jìn)程，2011年初所有工作就將完全到位，而2011年4月前后正式推出的可能性很大。
擔憂(yōu)國際板使人民幣資源外泄可以休矣。
以人民幣國際化為標志，全球市場(chǎng)的深海時(shí)代已經(jīng)開(kāi)始，全球競爭的態(tài)勢是，誰(shuí)能獲得更多的市場(chǎng)優(yōu)質(zhì)資源，誰(shuí)就能獲得未來(lái)競爭的主動(dòng)權。如果各國的優(yōu)質(zhì)企業(yè)在境內上市，是中國市場(chǎng)、中國投資者的幸事。以為閉關(guān)鎖國就能御敵于國門(mén)之外，這些人的見(jiàn)識甚至比不上清末洋務(wù)運動(dòng)的人士。
人民幣國際化是大勢所趨，不僅人民幣貿易結算與貨幣互換的經(jīng)濟體越來(lái)越多，為了滿(mǎn)足境外人民幣持有者的需要，金融機構大刀闊斧推出了人民幣投資產(chǎn)品。
2009年，我國正式開(kāi)展跨境貿易人民幣結算推進(jìn)人民幣國際化進(jìn)程；今年8月，中國向外國央行開(kāi)放內地銀行間債券市場(chǎng)，即通過(guò)總額達8000億元人民幣的一系列雙邊貨幣互換協(xié)定擁有人民幣；今年9月，有消息稱(chēng)馬來(lái)西亞央行買(mǎi)入人民幣債券作為外匯儲備，這是人民幣國際化的重要標志性事件，說(shuō)明人民幣債券將越來(lái)越多地成為各國央行的資產(chǎn)，相信其他亞洲國家的央行也將買(mǎi)入人民幣債券。在此情況下阻擋人民幣國際化趨勢、阻擋國際板的設立，無(wú)疑是身處蝸角觸蠻之國的淺薄見(jiàn)識。事實(shí)上，在上海開(kāi)設國際板，正是增加以人民幣計價(jià)的國際資產(chǎn)的題中應有之義，不能想像，人民幣計價(jià)的國際資產(chǎn)交易全部集中在香港一地。
從純技術(shù)角度來(lái)說(shuō)，推出國際板風(fēng)險在可控的范圍之內，因為推出國際板并不意味著(zhù)人民幣資本項目徹底放開(kāi)。
今年3月兩會(huì )期間，全國政協(xié)委員、上海證券交易所理事長(cháng)耿亮接受記者采訪(fǎng)時(shí)，就技術(shù)問(wèn)題提出了關(guān)鍵的兩點(diǎn)：
首先，國內投資者是以人民幣來(lái)購買(mǎi)國際板股票，并非外幣，因此不存在本外幣兌換的問(wèn)題，而上市企業(yè)可以將人民幣用于國內市場(chǎng)的拓展。
其次，正如Ｈ股市場(chǎng)、Ａ股市場(chǎng)股票不能互換，在人民幣資本項目不能自由兌換的情況下，今后國際板股票和境外已發(fā)行上市股票也不能實(shí)現互換；目前要求到上交所上市的境外公司本身就已在境外交易所上市，如果登陸上交所國際板，實(shí)際上是一種再融資行為，而根據國際慣例，再融資價(jià)格一般不能超過(guò)當前二級市場(chǎng)價(jià)格。當然，應該看到，雖然不存在在境外拉高價(jià)格影響境內價(jià)格的通道，但通過(guò)各種金融創(chuàng )新產(chǎn)品，間接影響還是能夠做到的，這就需要考驗監管層的監管能力。
如果國際板遭遇的人民幣跨境結算，上海市金融服務(wù)辦公室主任方星海今年6月22日曾表示，上海目前正在積極探索建設人民幣回流渠道，比較簡(jiǎn)單可行的辦法是，允許境外機構在上海地區銀行開(kāi)設的結算賬戶(hù)內的資金，進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)進(jìn)行投資。在目前的結算體系加特設帳戶(hù)也未嘗不可，以便將風(fēng)險減到最低。
我國的證券市場(chǎng)必須受到外來(lái)鯰魚(yú)的沖擊，以進(jìn)行核心的制度性改革。監管層一直在抑制內幕交易、在制度的邊邊角角上進(jìn)行修補，但是，在亟需改革的核心領(lǐng)域比如上市公司的估值、比如上市資源的行政控制方面，卻因為利益要害所在、扭扭捏捏就是不肯放手，對于要求改革的呼聲充耳不聞。資源的行政色彩，疊加主板市場(chǎng)大型公司的濃厚行政色彩，導致改革以來(lái)，大盤(pán)股死氣沉沉，中小盤(pán)股估值虛高的狀態(tài)。國際板推出之后，可以用國際市場(chǎng)的估值校正國內的估值，與制度性弊端，開(kāi)放所帶來(lái)的制度沖擊力不可小覤。
當然，也可能出現最壞的結果，國際板成為紅籌股回歸市場(chǎng)，給國有大型企業(yè)增加了一個(gè)圈錢(qián)渠道，所謂的國際公司都是披上國際化外衣的行政僵尸公司。
我們必須反思，為何成長(cháng)性最好的IT企業(yè)阿里巴巴在香港上市，為何較好的民營(yíng)新能源企業(yè)無(wú)錫尚德在美國上市，為何在嚴格審核后中小上市公司依然充斥了偽成長(cháng)企業(yè)，其中所顯露的境內市場(chǎng)的制度性弊端，市場(chǎng)體系的封閉，都說(shuō)明到了非改不可的地步。（原載：每日經(jīng)濟新聞）