9月16日，農行終于在投資者的笑聲中破發(fā)了，并以此告別了20多個(gè)交易日的“織布行情”。這是沒(méi)有任何懸念的事情，它表明，與趨勢對著(zhù)干是不可取的。
農行選擇在股市行情低迷的時(shí)候發(fā)股上市，這是市場(chǎng)的大忌。當然，不是說(shuō)股市行情低迷的時(shí)候就不能發(fā)股，實(shí)際上，從長(cháng)遠的發(fā)展來(lái)看，這更能給投資者提供一個(gè)合適的投資機會(huì )。不過(guò)，既然農行選擇在一個(gè)股市行情低迷的季節發(fā)行股票，那么，它就應該將發(fā)行價(jià)格降得更低一些，特別是在農行不愿意承擔“破發(fā)”罵名的情況下，更應如此。
但農行似乎選擇了與趨勢對著(zhù)干的做法。雖然農行最終選擇的2.68元的發(fā)行價(jià)格并不算高，而且這個(gè)價(jià)格具有一定的長(cháng)期投資價(jià)值，但就農行發(fā)行時(shí)A股的低迷來(lái)看，這個(gè)價(jià)格顯然并不是一個(gè)可以令投資者接受的理想的發(fā)行價(jià)格。而為了讓農行能夠按這個(gè)價(jià)格發(fā)行出去，農行與承銷(xiāo)商方面顯然是耍了手段的。
首先是農行副行長(cháng)潘功勝先生親自出馬，忽悠投資者，表示“農行保證A股股票不會(huì )破發(fā)”，消除投資者對農行上市后破發(fā)的擔心，給投資者吃下一顆定心丸。
其次，農行的發(fā)行上市推出了“綠鞋”機制，以便為農行的不破發(fā)保駕護航。由于有了綠鞋機制，主承銷(xiāo)商就可以在發(fā)行價(jià)格處進(jìn)行護盤(pán)，直到農行此次發(fā)行超額配售所獲得的資金全部用完為止。實(shí)際上，正是基于“綠鞋”機制的這種“護盤(pán)”作用，這才有了潘功勝副行長(cháng)“農行保證不會(huì )破發(fā)”一說(shuō)。殊不知“綠鞋”護盤(pán)的作用是有限的，畢竟超額配售的資金是有限的，更重要的是“綠鞋”護盤(pán)只限于上市的第一個(gè)月，一個(gè)月期滿(mǎn)，“綠鞋”機制宣告結束。所以，“綠鞋”機制也是一個(gè)忽悠機制。
此外，更加重要的是，在農行“脫鞋”后，農行的四大承銷(xiāo)商中金公司、中信證券、國泰君安、銀河證券還在積極地為農行護盤(pán)。本來(lái)，在農行“脫鞋”之后，市場(chǎng)就認為農行破發(fā)無(wú)疑，但令人驚訝的是，農行“脫鞋”后，農行股票上的護盤(pán)資金并沒(méi)有撤離，每天仍然有巨資在為農行護發(fā)。后經(jīng)媒體報道為中金公司等四大承銷(xiāo)商所為，甚至他們的護盤(pán)交易還可以免收傭金。四大承銷(xiāo)商的這種護盤(pán)行為明顯涉嫌價(jià)格操縱。
正是基于上述行為與措施，導致了農行“破發(fā)”的推遲到來(lái)。然而，在市場(chǎng)低迷尤其是在銀行股利空的打壓下，農行終究還是破發(fā)了。這也證明了農行破發(fā)的趨勢是不可逆轉的，一切與趨勢對著(zhù)干的做法最終都是徒勞。