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2010-10-14 作者:朱迅垚 來(lái)源:南方日報
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央行即將提高包括四大國有銀行和兩家商業(yè)銀行在內的六家銀行的存款準備金率50個(gè)基點(diǎn)。這是近一段時(shí)期貨幣政策的微調整,因為調高存款準備金率是一種數量型調控手段,只會(huì )短期內暫時(shí)減少?lài)鴥攘鲃?dòng)性,按照目前的基點(diǎn)算來(lái),大概會(huì )暫時(shí)凍結約3000億人民幣。區區3000億元人民幣與目前國內的資金泡沫相比實(shí)在算不了什么,但是,這個(gè)量的貨幣收縮對于抑制通貨膨脹仍然能起到一定效果。2009年以來(lái),政府貨幣政策收獲了經(jīng)濟高增長(cháng)率,但同時(shí)帶來(lái)的是投資品價(jià)格日益上漲,房市和大宗商品市場(chǎng)熱度不減,流動(dòng)性過(guò)多在這些領(lǐng)域帶來(lái)的危害超越了普通民眾的理解,直到貨幣過(guò)剩的惡果蔓延到民生領(lǐng)域,糧食市場(chǎng)、蔬菜市場(chǎng)的價(jià)格上漲讓CPI上漲成為最明顯的政治壓力,對負利率時(shí)代來(lái)臨的恐懼,以及對錢(qián)不值錢(qián)的焦慮成為普遍的民間情緒。 因此,準備金率的上調仍然是一次“政治化的貨幣政策微調”,它著(zhù)眼的是調控通貨膨脹,具有明顯的短期性和功利性。這樣的微調并不是一個(gè)完整的針對經(jīng)濟政策大調整的系統貨幣政策的一環(huán),它主要用意著(zhù)重于穩定CPI,安撫民眾情緒。然而,這樣的微調似乎對于減低中國金融的風(fēng)險似乎起不到多大作用。面對美國日漸逼人的匯率升值壓力,熱錢(qián)大量涌入中國,而國內信托機構、銀行機構在低利率的誘惑下,早就將民間資本深度卷入以房地產(chǎn)、股市為中心的資本游戲。這一游戲的可怕之處,在于脫離實(shí)體經(jīng)濟的自我繁殖帶來(lái)的泡沫式繁榮。這是當下經(jīng)濟的令人擔憂(yōu)之處,因此市場(chǎng)普遍期望貨幣政策緊縮,但此時(shí)加息似乎又讓央行陷入兩難:加,會(huì )有更多國際熱錢(qián)涌入中國,不加,目前情況下人民幣升值的壓力只會(huì )越來(lái)越大。 此次央行通過(guò)微調似乎又是在給市場(chǎng)暗示一些信息,即央行有可能慢慢緊縮貨幣流動(dòng)性,畢竟穩增長(cháng)的任務(wù)已經(jīng)完成,而防通脹的風(fēng)險似乎不只是提高一些準備金率就可大功告成。央行應該有進(jìn)一步的緊縮政策,因為目前中國資產(chǎn)泡沫仍在擴大,不見(jiàn)收緊。金融危機之后,不獨中國,全球都奉行寬松貨幣政策和赤字財政,中國的寬松貨幣政策對于本國經(jīng)濟和全球經(jīng)濟軟著(zhù)陸起到重大作用,配合以國家投資計劃,直到今年前三個(gè)季度,經(jīng)濟增速都沒(méi)有放緩。但與全球其他國家不同的是,中國經(jīng)濟面臨著(zhù)匯率升值和國內資產(chǎn)泡沫的雙重風(fēng)險,這二者互相影響,讓國家貨幣政策往往陷入兩難境地。由于中國經(jīng)濟與國外的緊密聯(lián)系,中國金融體系表面上看似獨立,實(shí)際上已經(jīng)深陷國際金融大體系中。中國經(jīng)濟的風(fēng)險從匯率問(wèn)題傳導到國內利率問(wèn)題,再傳導到國內金融業(yè),再傳導到國內實(shí)體經(jīng)濟,這期間,任何一個(gè)政策的出臺都需要兼顧各個(gè)環(huán)節。 中國必須有長(cháng)遠的金融戰略和金融政策,應當建立起獨立的貨幣體系與市場(chǎng)化的金融機制,把匯率壓力轉化為人民幣國際化的契機,制定獨立的貨幣政策,建立獨立的貨幣管理系統,而不是像現在這樣,大系統運轉不暢,各個(gè)環(huán)節的修理都難以進(jìn)行。
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