從此次G20財長(cháng)和央行行長(cháng)會(huì )議發(fā)表的公報看，這次會(huì )議上，美國并沒(méi)有占到便宜。而在關(guān)鍵的匯率問(wèn)題上，更多地是受到攻擊。其實(shí)，我們必須看到，美元的無(wú)度貶值才是世界真正的災難，無(wú)論對歐洲、日本那些發(fā)達國家，還是對中國、印度、巴西、俄羅斯等新興市場(chǎng)國家。
所以，我們看到各國在不要競爭性貶值的問(wèn)題上很容易達成協(xié)議，因為這對所有國家而言是一個(gè)多輸的結局。
筆者相信，人們之所以如此急迫，絕不是因為要討論人民幣是不是升值，升值多少的問(wèn)題，而是要求美元不要貶值的問(wèn)題。因為，除了美國之外，大家都同病相憐。大家都是美元貶值的受害者，而又都是本幣升值的受害者。
G20各國希望國際貨幣基金組織不要在匯率與平衡問(wèn)題上，僅僅關(guān)注雙邊的匯率和貿易失衡的問(wèn)題。在經(jīng)濟全球化的背景下，失衡是多邊的問(wèn)題，所以國際貨幣基金組織必須多邊考慮，找出解決問(wèn)題的路徑，才能真正使全球經(jīng)濟長(cháng)遠地實(shí)現平衡。
這是個(gè)根本性的問(wèn)題。比如，表面看中美之間的貿易不平衡僅僅是中美之間的貿易問(wèn)題，但它實(shí)際體現的是，世界各國在中國加工，直接出口美國。具體說(shuō)，日本、德國在中國加工精密機械，然后出口美國。它們不會(huì )把商品運回國內再出口，而是直接運往美國。所以，實(shí)際是德國、日本對美國的出口，卻算到了中國的頭上。
所以，僅僅針對中美之間的不平衡去解決問(wèn)題，問(wèn)題無(wú)解。只有在全球范圍內，多邊考慮不平衡問(wèn)題，才可能找到解決問(wèn)題的路徑。
總體看，美國如果不改變美元貶值政策，在G20上很難找到同盟軍。這次蓋特納到青島同中國協(xié)調立場(chǎng)，恐怕也免不了談到“平衡”問(wèn)題。不過(guò)，筆者堅信，美國不會(huì )就此罷手。這不是它們的行為習慣�？梢钥隙ǖ卣f(shuō)：只要美元不放棄貶值的立場(chǎng)，貨幣戰爭將不可避免。這個(gè)戰爭除美國以外誰(shuí)都不愿意打，但誰(shuí)都難免被迫參戰。
上世紀70年代，美元無(wú)度貶值也遭到世界各國的抨擊和強烈的反對。那次比這次要強烈得多。但美國堅持單方廢除了“布雷頓森林體系”。之后，石油價(jià)格大漲，由于美國讓美元變成了歐佩克石油唯一的計價(jià)和結算貨幣，結果在各國貨幣競相貶值和石油價(jià)格大漲的過(guò)程中，世界滯脹，美國金融和石油集團一家受益。
筆者想，世界不愿意再看到這樣的情景。因此，中國應當更多地、不斷地提醒世界，讓美國在匯率問(wèn)題上變得更加孤立。就像巴西財長(cháng)說(shuō)得那樣：世界其他國家應當聯(lián)合起來(lái)，抗擊美元的貶值。巴西在這次美元貶值的過(guò)程中，表現最為突出，它們不斷地收緊資本賬戶(hù)，甚至拒絕一切外國投資者進(jìn)入巴西期貨市場(chǎng)，對外資在本國從事金融交易課以重稅。從而有效地防止了“熱錢(qián)”的攻擊。中國應當向巴西學(xué)習，通過(guò)人大立法，授權政府在遇到“熱錢(qián)”攻擊而事態(tài)有可能失控的時(shí)候，政府有權暫時(shí)關(guān)閉資本賬戶(hù)。