過(guò)去40年，投資者見(jiàn)證了一場(chǎng)又一場(chǎng)的貨幣危機。當全球貨幣體系面對由某一國紙幣充當世界貨幣的邏輯和實(shí)踐帶來(lái)巨大風(fēng)險時(shí)，頻繁的危機自然會(huì )使人們對紙幣信用本位產(chǎn)生憂(yōu)慮，動(dòng)搖以政府信用為基礎的現代紙幣發(fā)行體系。近段時(shí)間，隨著(zhù)黃金再次返回國際金融舞臺的中央，許多學(xué)者對現代貨幣體系重返金本位的呼聲越來(lái)越高。
　　理論上講，黃金自然貨幣的退出是人類(lèi)社會(huì )進(jìn)步的一個(gè)偉大標志。相對于便攜的紙幣和虛擬貨幣符號來(lái)說(shuō)，黃金的自然屬性不是很方便。在金本位時(shí)代，雖然紙幣打破了黃金自然屬性束縛，持有美元就相當于持有等價(jià)黃金，但在這種固定匯率制度下，改變的僅僅是現代貨幣意識形態(tài)，沒(méi)有形成現代貨幣體系的信用形態(tài)。這種金本位制度并不能稱(chēng)之為現代貨幣體系，充其量是現代貨幣體系演變過(guò)程中一個(gè)重要的過(guò)渡階段。從現代貨幣體系的角度看，與黃金脫離的世界貨幣本位思想和實(shí)踐一直都是主流的國際貿易交往方式。布雷頓森林體系的瓦解引發(fā)美元與黃金脫鉤，從某種意義上才是現代貨幣體系完成徹底轉變的標志。
　　其實(shí)，當我們拋開(kāi)對于美元道德的評判去回看現代貨幣體系形成歷史時(shí)，也許能從另一個(gè)層面看到金本位背后實(shí)物信用帶來(lái)的弊端和制約。二戰之后，由于科技進(jìn)步和全球化，世界幾乎所有產(chǎn)業(yè)都開(kāi)始金融化進(jìn)程，以前從未標價(jià)的巨量資源開(kāi)始以貨幣標價(jià)，并進(jìn)入流通領(lǐng)域，與黃金緊密掛鉤的紙幣明顯無(wú)法跟上世界財富的增長(cháng)，成為制約經(jīng)濟發(fā)展的重要因素。有限的黃金資源首先帶來(lái)了巨大的自然屬性束縛，金本位創(chuàng )造的實(shí)物信用自然無(wú)法擺脫量的約束。
　　美國實(shí)行的與黃金脫鉤的非金本位浮動(dòng)匯率制度，徹底打破了實(shí)物信用的支撐框架，由此轉入了國家信用支撐的虛擬貨幣時(shí)代。金本位的瓦解意味著(zhù)黃金退出流通領(lǐng)域，其貨幣屬性大為減弱。在世界各國逐步認識到基于虛擬信用體系下的現代貨幣體系正是打破經(jīng)濟發(fā)展總量瓶頸的另一把“鑰匙”時(shí)，便開(kāi)始出售黃金，打壓其在國際金融領(lǐng)域的地位。
　　至此，在現代貨幣體系框架下不受量束縛的虛擬信用開(kāi)始支撐起經(jīng)濟的蓬勃發(fā)展。我們也逐步體會(huì )到了以政府信用為基礎的現代貨幣體系給經(jīng)濟活動(dòng)帶來(lái)的更多靈活性�？勺杂蓛稉Q的浮動(dòng)匯率制能夠更好地反映一種貨幣的真實(shí)價(jià)值，通過(guò)市場(chǎng)價(jià)格調節供求，提高全球金融市場(chǎng)的效率和活力。政府可以根據財富的增長(cháng)和流通需要印刷足夠鈔票，還可以針對經(jīng)濟過(guò)冷或過(guò)熱調節貨幣供應量，在經(jīng)濟低迷時(shí)期多發(fā)鈔票刺激增長(cháng)，在經(jīng)濟過(guò)熱時(shí)期控制發(fā)鈔抑制通脹。只要政府在發(fā)行貨幣方面保持足夠的審慎，真正根據財富增長(cháng)、經(jīng)濟基本面合理發(fā)行貨幣，以政府信用為基礎的現代貨幣體系是一種比金本位更優(yōu)越的制度，更能促進(jìn)人類(lèi)社會(huì )經(jīng)濟健康發(fā)展。
　　但是，2001年之后人們更愿意談?wù)摰氖窃谌鄙俦匾�的監督與制約機制時(shí)，虛擬信用支撐下的政府會(huì )不會(huì )變的“無(wú)德”？現代貨幣體系中儲備貨幣會(huì )不會(huì )變成某些霸權政府掠奪財富的工具？當一些政府發(fā)現印鈔可以創(chuàng )造財富、刺激增長(cháng)、償還債務(wù)，且沒(méi)有任何人夠約束時(shí)，他們就開(kāi)始瘋狂借債、拼命印鈔，結果不僅沒(méi)有促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)，反而引發(fā)了一場(chǎng)場(chǎng)貨幣危機，事實(shí)果真如此么？
　　人們總是將一場(chǎng)場(chǎng)貨幣危機歸咎于現代貨幣體系本身，或是美國缺少道德約束，等等。在筆者看來(lái)，上世紀70年代以來(lái)美國多數時(shí)間還是保持了對信用投放的審慎態(tài)度，在維護本國利益的同時(shí)，確實(shí)對全球化進(jìn)程和世界經(jīng)濟增長(cháng)做出了重要貢獻。如果拋開(kāi)道德層面來(lái)看，貨幣超發(fā)更多是站在實(shí)體經(jīng)濟和實(shí)物商品交換需求的角度來(lái)看待虛擬貨幣的供給量，而虛擬貨幣的巨大需求源于虛擬經(jīng)濟的惡性膨脹。
　　貨幣危機解決的方式不是將現代信用貨幣體系重新倒退回金本位時(shí)代，而是如何更好地防止現代經(jīng)濟發(fā)展中虛擬經(jīng)濟的惡性膨脹。現代信用貨幣體系本身是一種人類(lèi)文明進(jìn)步的符號。貨幣危機不是由現代貨幣體系本身體制性的錯誤引起的，而是由該體系的非體制性弊端(錯位的信用配置比例和無(wú)法衡量的信用的價(jià)值)造成的，這需要我們在未來(lái)完善現代貨幣體系中細細思量。
　　顯然，未來(lái)完全回歸實(shí)物信用即金本位體制去構建單一的貨幣體系已不符合現代經(jīng)濟體系的框架。鑒于現代貨幣體系的非體制性弊端，信用貨幣如果能擁有雙重價(jià)值(即實(shí)物價(jià)值和虛擬價(jià)值組合提供雙重信用保障)，且在此支撐下獲取雙重信用支撐，那么這或許是支撐貨幣價(jià)值體系的最優(yōu)法則。一方面糾正錯位的信用配置比例，從當前各國的舉動(dòng)看，未來(lái)歐、美等面臨虛擬經(jīng)濟膨脹過(guò)度的國家會(huì )一步步去杠桿化，以抑制虛擬經(jīng)濟過(guò)度膨脹，緩解虛擬經(jīng)濟和實(shí)體經(jīng)濟之間失衡的問(wèn)題。另一方面，將實(shí)物貨幣重新加入信用評價(jià)體系中，適度讓貨幣回歸真正的實(shí)物價(jià)值，進(jìn)而為其提供一種真正意義上的信用支撐。各國央行儲備黃金的目的就是為了做好最后一道信用防御體系。
　　當然，無(wú)論在什么樣的貨幣體系下，任何國家作為現代文明的主流存在模式，都必須堅持貨幣體系的基本法則不能變，即公正平等。黃金從某種意義上就是一種衡量人類(lèi)人性道德的標尺，當社會(huì )保持基本人性誠信時(shí)，它的價(jià)值就降低;當社會(huì )喪失了基本人性誠信時(shí)，它的價(jià)值就會(huì )升高。若社會(huì )完全失去人性誠信時(shí)，任何貨幣體系框架都將不存在，無(wú)論是實(shí)物信用還是虛擬信用。