是否有必要繼續推出量化寬松政策，這個(gè)問(wèn)題正困擾著(zhù)全球經(jīng)濟。隨著(zhù)日本和歐美等發(fā)達國家相繼推出新的寬松貨幣政策，這將可能給全球經(jīng)濟復蘇帶來(lái)一定的刺激效應，但也可能引發(fā)新的全球經(jīng)濟和金融風(fēng)險。
　　是否有必要阻止繼續推行量化寬松政策，將是即將召開(kāi)的G20首爾峰會(huì )上一個(gè)無(wú)法繞開(kāi)的熱門(mén)話(huà)題。因為，日本已經(jīng)啟動(dòng)量化寬松政策，美國也將于近日實(shí)施這一刺激性很強的政策，其他央行是否會(huì )競相效仿，以避免本國貨幣升值和收緊貨幣政策？特別是一旦在全球范圍內形成了刺激政策的新浪潮，將對世界經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的影響？這個(gè)問(wèn)題值得我們思考和分析。
　　首先，發(fā)達國家之所以會(huì )啟動(dòng)“量化寬松”政策，主要是因為這些國家正面臨當前經(jīng)濟復蘇困境而不得已采取的應對之策。
　　從日本的情況看，除了緩解日元升值的持續壓力外，日本央行搶在美聯(lián)儲之前推出這一政策，主要是對難有起色的日本經(jīng)濟加大刺激力度，如今年8月份CPI同比下降1.0%，表明當前日本經(jīng)濟仍處于通縮之中。這也是日本加碼經(jīng)濟刺激政策的原因之一。
　　相對而言，美國的情況較為復雜，也更為引人注目。這是因為，近幾個(gè)月來(lái)美國失業(yè)率始終徘徊在9.6%的高位上，8月份的核心CPI同比上升0.1%，距零增長(cháng)僅一步之遙。此外，9月份非農業(yè)就業(yè)數據也弱于市場(chǎng)預期。據此，日前IMF將今年美國經(jīng)濟增長(cháng)從2.9%下調至2.2%。而美聯(lián)儲向市場(chǎng)不斷傳遞這個(gè)信息——將再度實(shí)施量化寬松政策。同時(shí)，美聯(lián)儲主席伯南克還警告說(shuō)，不應草率轉向財政緊縮政策，這不利于執行寬松貨幣政策。
　　由此可見(jiàn)，無(wú)論是日本還是美國，推出量化寬松政策的主要目的是為了加大刺激本國經(jīng)濟復蘇的力度，以此為經(jīng)濟增長(cháng)提供新的動(dòng)力。
　　其次，當前部分發(fā)達國家推出這些寬松貨幣政策，對刺激和推進(jìn)全球經(jīng)濟復蘇進(jìn)程很有價(jià)值，也具有一定的重要性。
　　一方面，鑒于美國經(jīng)濟復蘇對當前全球經(jīng)濟復蘇的重要性，通過(guò)增強刺激政策強度來(lái)維持美國經(jīng)濟復蘇具有某種“全局性”的戰略意義。因為，根據美國國家經(jīng)濟研究局的最新研究成果，美國剛剛結束自大蕭條以來(lái)持續時(shí)間最長(cháng)的經(jīng)濟衰退。從這個(gè)角度分析，繼續維持美國經(jīng)濟復蘇，事關(guān)美國能否真正“走出”這次經(jīng)濟衰退及全球經(jīng)濟能否真正進(jìn)入全面復蘇進(jìn)程之大事。
　　另一方面，日本和美國采取新的量化寬松政策，也將可能直接刺激或間接帶動(dòng)歐洲或其他地區的經(jīng)濟回升。這是因為，盡管歐洲經(jīng)濟復蘇步伐緩慢，但歐洲央行并沒(méi)有采取更為激進(jìn)的寬松貨幣政策。數據顯示，今年3季度歐元區物價(jià)出現小幅下降，今年歐盟的經(jīng)濟增速預期為1.8%。與此同時(shí)，英國央行近日也維持基準利率不變，也表示會(huì )采取購買(mǎi)債券的寬松貨幣政策措施。此外，加拿大、新西蘭等發(fā)達國家也可能暫停加息步伐。由此，新的刺激政策對復蘇步伐不協(xié)調的發(fā)達國家促進(jìn)經(jīng)濟增長(cháng)意義顯著(zhù)。
　　但是，我們也應當清楚地看到，新的寬松貨幣政策也存在著(zhù)很大的隱患與問(wèn)題。這是因為，這一寬松貨幣政策會(huì )導致美元貶值，擴大全球早已泛濫的貨幣流動(dòng)性。在2007年實(shí)施寬松貨幣政策遺留下來(lái)的龐大流動(dòng)性尚未退出舞臺的情況下，美元貶值及美元資產(chǎn)貶值都將吸引更多資金流向大宗商品，導致大宗商品價(jià)格出現新一輪上漲行情，對全球經(jīng)濟復蘇也將構成很大的負面影響。
　　另外，新的寬松貨幣政策還將引發(fā)全球范圍的“匯率戰”，并危及全球經(jīng)濟復蘇。最近，巴西財長(cháng)公開(kāi)斷言一場(chǎng)貨幣戰爭已經(jīng)打響，IMF總裁卡恩日前也表示擔憂(yōu)“發(fā)生貨幣戰爭”的可能性。
　　實(shí)際上，目前可能已有兩大危險不期而至。一是超額美元不僅流向了歐元和大宗商品，還可能流向了新興市場(chǎng)國家。由此，將逼迫韓國、印度和泰國等新興市場(chǎng)國家面臨如何控制熱錢(qián)流入的金融風(fēng)險，這不免讓人聯(lián)想到1998年亞洲金融危機的沖擊與影響。至于新興市場(chǎng)國家能否抵御來(lái)自超額美元的攻擊，目前仍不得而知。
　　二是“匯率戰”將傷及全球貿易和經(jīng)濟復蘇進(jìn)程。因為，當前全球經(jīng)濟雖然復蘇緩慢但依然在進(jìn)行之中，而高速增長(cháng)的全球貿易對本輪經(jīng)濟復蘇，可謂是“功不可沒(méi)”。試想，一旦發(fā)生匯率戰或打響了貿易戰，這必然會(huì )對全球經(jīng)濟復蘇產(chǎn)生很大的負面影響。
　　所以，當前全球范圍內面臨集中推出新的寬松貨幣政策壓力，這可能會(huì )給全球經(jīng)濟復蘇帶來(lái)一定的正面影響，但也可能會(huì )引發(fā)新的經(jīng)濟問(wèn)題和金融風(fēng)險。