美聯(lián)儲QE2貨幣政策終于出臺了。即美國聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)委員會(huì )(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“FOMC”)在11月4日凌晨發(fā)布了利率政策聲明，由于當前美國的失業(yè)率過(guò)高（9.5%）和通貨膨脹水平過(guò)低(核心物價(jià)指數為1%)，為了尋求培育最大程度上的就業(yè)和物價(jià)穩定性，促進(jìn)美國經(jīng)濟的復蘇和幫助確保長(cháng)期內的通脹水平符合貨幣政策目標，FOMC繼續把聯(lián)邦基金利率維持0到0.25%的目標區間不變，并決定提高其債券持有量，即計劃在2011年第二季度以前進(jìn)一步收購6000億美元的較長(cháng)期美國國債，也就是每個(gè)月收購大約750億美元。并且FOMC將根據未來(lái)市場(chǎng)的變化對債券收購的步伐及規模進(jìn)行靈活地調整。
所謂“量化寬松的貨幣政策”(Quantitative
Easing)，是由日本最早提出的一個(gè)概念，是在經(jīng)濟萎靡不振、銀行信貸急劇萎縮的背景下，日本央行對從2001年3月開(kāi)始的零利率(銀行間隔夜貸款利率)政策的進(jìn)一步深化，其內容是通過(guò)中央銀行收購國債的方式向商業(yè)銀行體系提供充裕的流動(dòng)性，以便鼓勵借貸活動(dòng)來(lái)刺激經(jīng)濟復蘇。也就是就，國際市場(chǎng)憂(yōu)慮已久的美聯(lián)儲QE2貨幣政策終于塵埃落定。其意義在于美國量化寬松的貨幣政策盡管比市場(chǎng)預期規模要小，但是仍然會(huì )繼續下去。
從上述聲明來(lái)看，美聯(lián)儲QE2貨幣政策其著(zhù)眼點(diǎn)是希望向市場(chǎng)注入更多的流動(dòng)性來(lái)復蘇美國經(jīng)濟，來(lái)增加企業(yè)就業(yè)，來(lái)保證市場(chǎng)物價(jià)穩定或遏制通貨緊縮出現。但是美聯(lián)儲的這種貨幣政策能夠達到相應的效果是相當不確定的。因為，從2008年下半年美國金融海嘯以來(lái)，盡管美聯(lián)儲及時(shí)采取量化寬松的貨幣政策，向市場(chǎng)注入15000億美元以上的流動(dòng)性，但是實(shí)際上的效果則十分有限。商業(yè)銀行仍然不愿向企業(yè)貸款，而企業(yè)也不愿向銀行貸款并增加投資，以此促進(jìn)就業(yè)。其問(wèn)題的核心在哪里？根本上是2008年金融海嘯爆發(fā)后盡管股市得到很大程度恢復，但原有的金融體系崩潰了，金融市場(chǎng)的信心要得以快速恢復并非易事。在這種情況下，美聯(lián)儲注入市場(chǎng)的流動(dòng)性或是在銀行體系循環(huán)，或是通過(guò)美元利差交易的方式流向國際金融市場(chǎng)，從而導致了全世界金融市場(chǎng)流動(dòng)性泛濫。全世界許多市場(chǎng)的資產(chǎn)價(jià)格是炒上去了，但是美國實(shí)體經(jīng)濟則復蘇十分緩慢。反之，美國政府財政赤字的風(fēng)險則快速上升。至于這次量化寬松的貨幣政策是否能夠扭轉這種格局是同樣不容易的。只能說(shuō)，美聯(lián)儲采取這種量化寬松的貨幣是無(wú)奈，而不采取這種量化寬松的貨幣政策更是不行。
可以說(shuō)，這次美聯(lián)儲量化寬松的規模比市場(chǎng)預期的要小，它對國際金融市場(chǎng)造成的波動(dòng)不可小覤，但這種沖擊對市場(chǎng)波動(dòng)的影響可能是短暫的。由于美國實(shí)體經(jīng)濟在短期內想快速復蘇并非易事，由于美元既是本幣也是國際貨幣，因此，如果這些逐漸放出的流動(dòng)性不能在國內市場(chǎng)流入實(shí)體經(jīng)濟時(shí)，那么它會(huì )通過(guò)美元的利差交易逐漸地涌入國際金融市場(chǎng)，尤其是會(huì )涌入經(jīng)濟復蘇快及資產(chǎn)投資回報高各新興市場(chǎng)�？梢哉f(shuō)，這些流動(dòng)性將推高當地的資產(chǎn)價(jià)格是不可避免。同時(shí)，由于美元的流動(dòng)性泛濫，弱勢美元不僅會(huì )對各種國際貨幣造成不小的沖擊，導致非美元貨幣快速升值，而且也會(huì )造成以美元計價(jià)國際市場(chǎng)各種大宗商品的價(jià)格產(chǎn)生巨大波動(dòng)等。這些都會(huì )給國際金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大的風(fēng)險。所以，在未來(lái)的時(shí)間里，國際金融市場(chǎng)各種震蕩也會(huì )隨之而來(lái)。
同時(shí)，我們也應該看到，盡管中國金融市場(chǎng)開(kāi)放度不高，在一些資本項及金融項沒(méi)有開(kāi)放下，國際資本并不容易流入中國市場(chǎng)。但是，在國際金融市場(chǎng)泛濫的流動(dòng)性下，它不僅可能通過(guò)香港市場(chǎng)對中國市場(chǎng)產(chǎn)生沖擊，通過(guò)進(jìn)口貿易對中國經(jīng)濟造成影響，而且這些泛濫的流動(dòng)性也可能千方百計進(jìn)入中國市場(chǎng)，從而全面推高國內各種資產(chǎn)的價(jià)格，然后找時(shí)機突然退出。如果這樣，它將對中國經(jīng)濟造成巨大的影響。對此我們決不可小覤，政府職能部門(mén)要密切關(guān)注，并采取適應政策來(lái)應對。