周小川行長(cháng)的應對熱錢(qián)池子論，引起了市場(chǎng)猜測聲音不斷。有觀(guān)點(diǎn)認為，相對于房地產(chǎn)和農產(chǎn)品市場(chǎng)，目前將“熱錢(qián)”圈在股市中“安全系數”更高�？梢宰専徨X(qián)留在香港，進(jìn)入A股市場(chǎng)，央行用貨幣政策等手段吸收對沖，或加強監管。
說(shuō)實(shí)在，作為一個(gè)研究經(jīng)濟金融幾十年的人士，筆者第一時(shí)間看到池子論，第一時(shí)間就認為這個(gè)池子很難找到或者幾乎不存在，只有采取抬高熱錢(qián)進(jìn)入中國成本，堵住熱錢(qián)進(jìn)入通道才是正途，比如：對海外進(jìn)入資金征收金融交易稅等。也許是筆者愚鈍，根本就沒(méi)有把池子往股市上想。因此，當聽(tīng)到和看到股市筑池圈熱錢(qián)論后，著(zhù)實(shí)大吃一驚。第一感覺(jué)是，各國都在擔心熱錢(qián)對資本市場(chǎng)、外匯市場(chǎng)的沖擊，都在擔心對本國資本市場(chǎng)造成的巨大風(fēng)險，而在中國竟然有引狼入室的想法。
熱錢(qián)是投機性短期資本，只為追求最高報酬以最低風(fēng)險而在國際金融市場(chǎng)上迅速流動(dòng)的短期投機性資金。熱錢(qián)究竟喜歡投資什么呢？第一選擇是在外匯市場(chǎng)豪賭匯率賺取利潤，即為追求匯率變動(dòng)利益的投機性行為。熱錢(qián)不圖匯差多大，而是利用資金實(shí)力，采取把量做大的行為賺取巨額利潤。1997年亞洲金融危機時(shí)，索羅斯做空泰銖就是這種招數。熱錢(qián)的第二選擇就是股市。做法大家都很了解，即：采取來(lái)無(wú)蹤去無(wú)影，先推高市場(chǎng)引誘其他投資者進(jìn)入，然后，神不知鬼不覺(jué)地溜走，最終套牢其他投資者，自己賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)而歸。
熱錢(qián)是游資，是短期資本，其特性是快進(jìn)快出、進(jìn)出自由、來(lái)去無(wú)蹤、快捷無(wú)限制，完全放開(kāi)的外匯市場(chǎng)和股市是其最佳投資地。因此，熱錢(qián)最希望在這里興風(fēng)作浪。經(jīng)濟金融中最大的風(fēng)險就是不確定、不可預知風(fēng)險。如果把中國股市作為吸納熱錢(qián)的池子，那么，熱錢(qián)什么時(shí)間進(jìn)入，什么時(shí)間離開(kāi)，投資者和監管層都蒙在鼓里，都不可預知，都不能掌控，這將是最大的風(fēng)險�？梢钥隙ǖ卣f(shuō)，這種引狼入室的觀(guān)點(diǎn)只能害了中國股市，是拿中國投資者特別是中小投資者的血汗錢(qián)來(lái)賭博。
從周小川行長(cháng)的話(huà)語(yǔ)分析，其談到的池子也不可能是股市。他說(shuō)，通過(guò)這一措施把它（熱錢(qián)）放進(jìn)“池子”里，等它需撤退時(shí)，將其從“池子”里放出，讓它走。這種可掌控、可預知、可操作的池子豈能是股市。筆者堅持自己的觀(guān)點(diǎn)，應對熱錢(qián)，應大幅度抬高熱錢(qián)在中國牟利的成本，比如，我們可以學(xué)習巴西和歐盟的經(jīng)驗，臨時(shí)開(kāi)征金融交易稅，即向用于貸款和融資活動(dòng)的外資征收金融交易稅。