二十國集團首腦峰會(huì )（G20）和亞太經(jīng)合組織（APEC）先后在韓日召開(kāi)，并非凸顯亞洲在全球經(jīng)濟治理中的角色發(fā)生了顯著(zhù)意義的變遷。進(jìn)一步說(shuō)，代表重量級新興經(jīng)濟力量的“金磚四國”即便和處于產(chǎn)業(yè)分工頂層地位的德國聯(lián)手，暫時(shí)也無(wú)法撼動(dòng)美元的地位。倒是曾被寄予厚望的G20在促進(jìn)全球經(jīng)濟復蘇和金融穩定中的邊際作用正呈現下降之勢。倫敦峰會(huì )也許是一個(gè)分水嶺，不過(guò)，即便在那次峰會(huì )上，G20的作用也主要是工具性的。
　　誰(shuí)都知道，無(wú)論是全球經(jīng)濟失衡、競爭性貨幣貶值還是貿易保護主義和全球流動(dòng)性的泛濫，其背后的主要推手均是美國。客觀(guān)地說(shuō)，自1944年以來(lái)，美國在促進(jìn)世界經(jīng)濟增長(cháng)和全球金融穩定中的作用舉世無(wú)匹；不乏創(chuàng )造力的美國也曾為國際經(jīng)濟和金融體系加注了不少創(chuàng )新元素。但正如當年的英國一樣，要讓國際經(jīng)濟和金融主導國主動(dòng)褪去自私色彩幾乎是不可能的。美國近年來(lái)其實(shí)一直在設法維持和延長(cháng)“美元紅利”期。本來(lái)，按照歐洲人的設想，今日的國際貨幣格局應是美元與歐元分庭抗禮，共同承擔國際貨幣儲備幣責任。假如從經(jīng)濟面來(lái)看，歐洲無(wú)論是在經(jīng)濟規模和貿易規模等領(lǐng)域確實(shí)早已超過(guò)美國，但先天不足的歐元已被證明難堪大任。美國可以通過(guò)定期或不定期的貨幣操縱來(lái)打擊歐元。世人不應忘記，兩年多前，當美國參眾兩院在政府的“軟硬兼施”下通過(guò)救市計劃之后，白宮的操盤(pán)手們反而暫停了救市手術(shù)，救市方案批準的國債額度遲遲沒(méi)有啟動(dòng)，監管部門(mén)甚至在市場(chǎng)處于極度恐慌時(shí)還敢解除放空禁令，致使全球股票和期貨價(jià)格隨美國市場(chǎng)的波動(dòng)一度出現巨幅震蕩，美國以外的市場(chǎng)對經(jīng)濟衰退甚至崩潰的恐懼進(jìn)一步放大。結果，近年來(lái)表現強勁的歐元成為首要洗劫對象，2008年10月23日，歐元兌美元以1.2931收盤(pán)，從當年最高點(diǎn)下跌了19%，這在歐元發(fā)展史上極為罕見(jiàn)。兩年后的今天，美國再次啟動(dòng)了不負責任的貨幣政策。一方面出臺了第二輪量化寬松政策，向全球貨幣市場(chǎng)拼命灌水；另一方面，又讓美元“果斷”升值。而市場(chǎng)由于擔憂(yōu)歐債危機陰霾再度來(lái)臨，歐元對美元的匯率上周創(chuàng )下了8月以來(lái)的最大單周跌幅�？蓱z的歐元，每每在國際貨幣體系面臨大洗牌緊要關(guān)頭掉鏈子。這是歐元區的悲哀，更凸現美聯(lián)儲政策的老辣。
　　因此，盡管?chē)�際貨幣體系改革早在兩年前就迎來(lái)了極佳的時(shí)間窗口，但在諸多約束框架下，無(wú)論是經(jīng)濟實(shí)力雄厚的歐洲還是改革意愿最為強烈的新興經(jīng)濟體，都無(wú)法撼動(dòng)美元在國際貨幣體系中的主導地位。或許，正如英國《金融時(shí)報》在G20首爾峰會(huì )后發(fā)表評論說(shuō)，幾乎所有參與國際金融體系的人都認為，長(cháng)期而言改革是無(wú)可避免的；中國的崛起必將意味著(zhù)，美元無(wú)法維持其作為全球唯一儲備貨幣的地位。不過(guò)，在未來(lái)一段時(shí)期內，美元的角色可能不會(huì )發(fā)生改變。
　　筆者認為，國際經(jīng)濟與金融新舊力量的此長(cháng)彼消必將使得美元體系在未來(lái)的某一個(gè)時(shí)間斷裂。但在這一天真正到來(lái)之前，其他經(jīng)濟體不要指望美國主動(dòng)放棄儲備貨幣發(fā)行國地位。
　　當然，美國也知道，在愈來(lái)愈大的改革壓力面前，一味死守不變也不是辦法，有可能繼續力壓歐洲向新興經(jīng)濟體讓渡部分話(huà)語(yǔ)權。而為了改變各國對美元泛濫的指責，美國有可能在未來(lái)某個(gè)時(shí)候，順勢升值美元，結果緩解了世界通脹，卻再一次變相剝奪他國。其可能的路徑安排是：持續的美元貶值使得新興經(jīng)濟體難以控制高通脹，加上金融危機病毒未徹底清除，新興經(jīng)濟體資產(chǎn)泡沫破滅的機會(huì )越來(lái)越大，使其被迫采取經(jīng)濟硬著(zhù)陸，以致需求大大萎縮，資金撤出大宗商品市場(chǎng)，美元順勢轉強，資金回流美國，在美國加強金融機構穩定度的同時(shí)，新興經(jīng)濟體外匯儲備大幅下降，證券市場(chǎng)價(jià)格大幅度縮水，股市暴跌。而作為擁有世界石油和黃金最高儲備的美國，可選擇在高位賣(mài)出石油和黃金，回籠美元，繼續結算世界經(jīng)濟。于是美國在吸納各國資源輸血美國之后，又讓世界各國為美國重整世界戰略格局的所有博弈成本支出買(mǎi)單。
　　可以說(shuō)，業(yè)已失去改革時(shí)間窗口的國際貨幣體系改革正進(jìn)入“有主張無(wú)杠桿”的尷尬階段。改革的下一個(gè)時(shí)間窗口既需要重大事件的發(fā)酵，更有賴(lài)于比肩美元的貨幣杠桿的出現。歐元和日元已被證明難堪儲備貨幣大任。
　　在既有的約束框架下，中國參與國際貨幣體系改革的現實(shí)追求應該是：如何以經(jīng)濟和貿易實(shí)力為基礎，穩步推進(jìn)人民幣國際化。筆者認為，五年之內，人民幣要爭取成為中國與大部分經(jīng)濟伙伴國之間的貿易與投資的計價(jià)和結算貨幣，并逐步成為貨幣互換的主要幣種之一；在此基礎上，中國應努力鍛造金融競爭力，強化金融體系穩健，積極發(fā)展以人民幣計價(jià)的債券市場(chǎng)，以開(kāi)放的金融胸懷、與經(jīng)濟實(shí)力相稱(chēng)的國際責任感、廣受認可的金融氣質(zhì)和較強的風(fēng)險管控意思，創(chuàng )造有利于人民幣比肩美元的外部支持環(huán)境，力爭在十年之內使人民幣成為區域主導貨幣，進(jìn)而發(fā)育成比肩美元的貨幣杠桿。