在本次G20集團韓國首爾會(huì )議之前，兩大焦點(diǎn)問(wèn)題成為會(huì )議不能回避的主題。一個(gè)是早前的人民幣匯率問(wèn)題和各國爭相進(jìn)行競爭性的匯率政策以致可能引發(fā)匯率戰爭甚至貿易戰爭的威脅，另一個(gè)是最近美聯(lián)儲再次實(shí)施量化寬松的貨幣政策（QE2）而遭致多國批評。前一個(gè)問(wèn)題直接就是匯率領(lǐng)域的問(wèn)題，而后一個(gè)問(wèn)題也與匯率問(wèn)題有相當程度的關(guān)聯(lián)，主要就是美國的貨幣政策的外溢性問(wèn)題。
　　從過(guò)往幾次G20峰會(huì )的表現來(lái)看，雖然能夠在一些重大的議題上達成一些共識，甚至在關(guān)鍵問(wèn)題上能達成妥協(xié)的聲明，但是會(huì )議后對于關(guān)鍵問(wèn)題的推進(jìn)往往不了了之。不過(guò)，盡管不能對于本次G20峰會(huì )及其以后的推進(jìn)寄托過(guò)高的期望，但是畢竟上述兩大議題涉及到了目前全球經(jīng)濟的關(guān)鍵，所以人們仍然期望本次G20峰會(huì )在這上面能夠有所進(jìn)展。
　　稍讓人欣慰的是，本次G20峰會(huì )已經(jīng)就匯率問(wèn)題達成了若干共識。根據媒體報道，G20會(huì )議發(fā)布公報：二十國集團將向由市場(chǎng)決定的匯率體系邁進(jìn)，朝著(zhù)能反映經(jīng)濟基本面的匯率努力，將制定政策把對外失衡限制在可持續水平，避免貨幣競爭性貶值。同時(shí)根據媒體的報道，出席該次會(huì )議的中美兩大經(jīng)濟體的領(lǐng)導人在11日的會(huì )晤中，中方表示將推進(jìn)人民幣匯率形成機制改革的決心是堅定不移的，但改革需要良好外部環(huán)境，只能是漸進(jìn)式推進(jìn)。而美方則表示，實(shí)現可持續的全球經(jīng)濟復蘇是美國最重要的國際經(jīng)濟政策目標，希望雙方共同努力，推進(jìn)各自國內經(jīng)濟結構調整。
　　應當說(shuō)，本次G20會(huì )議以匯率問(wèn)題為重點(diǎn)，為解決全球經(jīng)濟問(wèn)題提供了一個(gè)合適的切入點(diǎn)。同時(shí)，會(huì )議聲明和中美雙方的會(huì )晤內容，使得全球解決經(jīng)濟不平衡問(wèn)題以及國際貨幣體系的問(wèn)題出現了一絲亮色。
　　首先，本次與會(huì )各經(jīng)濟體在共同聲明中的態(tài)度，給未來(lái)全球經(jīng)濟轉型提供了指引。目前全球經(jīng)濟的焦點(diǎn)之一是全球經(jīng)濟的不平衡問(wèn)題，主要是國際貿易不平衡，但是全球經(jīng)濟不平衡只是一個(gè)表象，并非根源所在。全球經(jīng)濟不平衡的根源，則在于全球經(jīng)濟結構的失序，也就是經(jīng)濟發(fā)展模式出現重大失誤。因此，解決全球經(jīng)濟的失衡問(wèn)題，則必須首先推動(dòng)全球經(jīng)濟結構的重新建造，也就是必須徹底地推動(dòng)全球經(jīng)濟發(fā)展模式的轉型。
　　此次金融危機從表面來(lái)看，是由于美國次級貸款市場(chǎng)的泡沫破滅所引起的，而又由于金融衍生市場(chǎng)的無(wú)限膨脹和泛濫導致危機被擴大。但是實(shí)質(zhì)上，這場(chǎng)危機的根源之一是美國人過(guò)度消費所導致的。泡沫破滅，過(guò)去依靠資產(chǎn)泡沫帶來(lái)財富效應的美國人，再也承擔不了過(guò)去那種寅吃卯糧的生活開(kāi)支以后，危機就徹底深化。過(guò)度消費的另一面，就是過(guò)度生產(chǎn)，這方面問(wèn)題主要存在于新興經(jīng)濟體。
　　所以，過(guò)度消費和過(guò)度生產(chǎn)的問(wèn)題，是造成全球經(jīng)濟問(wèn)題的根本原因，這也是經(jīng)濟結構和經(jīng)濟發(fā)展模式的問(wèn)題。解決這個(gè)問(wèn)題，必須著(zhù)力于經(jīng)濟轉型。但是，危機爆發(fā)以后各國的財政貨幣雙重刺激政策，不但對經(jīng)濟轉型于事無(wú)補，反而強化了舊的經(jīng)濟發(fā)展模式，即過(guò)度消費的經(jīng)濟體繼續搞了刺激消費，而過(guò)度生產(chǎn)的經(jīng)濟體則在繼續擴大產(chǎn)能，所以危機遷延至今。
　　但是，本次G20會(huì )議為解決經(jīng)濟轉型問(wèn)題提供了一個(gè)機遇。對于美國等過(guò)度消費的經(jīng)濟體而言，全球匯率合作，而不再搞競爭性的匯率政策的話(huà)，那么市場(chǎng)決定的匯率的均衡水平將自動(dòng)地傾向于提高美國的進(jìn)口成本，從而抑制美國等發(fā)達經(jīng)濟體的過(guò)度消費現象。同時(shí)進(jìn)口成本的提升，也將相對提高美國等國制造業(yè)的競爭力，進(jìn)而解決其制造業(yè)和金融等服務(wù)業(yè)的嚴重結構失衡的問(wèn)題，進(jìn)而讓這些經(jīng)濟體的消費與其生產(chǎn)能力和長(cháng)期財力相匹配，最終走向經(jīng)濟平衡，順利實(shí)現經(jīng)濟轉型。而對于新興經(jīng)濟體來(lái)說(shuō)，匯率形成機制市場(chǎng)力量的增強，將有利于提高這些經(jīng)濟體居民收入和消費能力，并有助于降低其輸入物價(jià)水平，有利于抑制目前節節走高的通貨膨脹，所以也實(shí)際上有助于解決其內需不足的矛盾，促使其經(jīng)濟平衡增長(cháng)，順利進(jìn)行經(jīng)濟轉型。
　　其次，匯率問(wèn)題合作有助于未來(lái)形成合理的國際貨幣體系。本次美國聯(lián)儲再次實(shí)施量化寬松的貨幣政策，實(shí)際上是美國自身主權和內政問(wèn)題，屬于自主地決定其自己的貨幣政策，但是遭到全球許多國家的批評。原因在于，美元是主要的世界貨幣，幾乎獨享國際儲備貨幣的地位，美元的發(fā)行量超過(guò)70%要流向全球，因此美聯(lián)儲放水，結局就是全球貨幣泛濫。而在匯率問(wèn)題上合作，則有助于解決這一問(wèn)題。
　　美元流向全球的主要渠道就是美國的貿易逆差。諸多經(jīng)濟體對于美國的順差，客觀(guān)上加強了美元的地位以及對于美國市場(chǎng)的依賴(lài)，在貨幣政策上也受到了美聯(lián)儲的較大影響而喪失了一定程度的獨立性。在匯率領(lǐng)域里合作以后，由于有利于解決全球經(jīng)濟失衡和經(jīng)濟轉型的問(wèn)題，因此全球眾多國家對于美國市場(chǎng)的依賴(lài)將會(huì )減弱甚至消失，美元流向全球的量會(huì )有明顯的減少，美元和美國經(jīng)濟的重要性將會(huì )下降，而其他國際化的貨幣重要性上升，自然填補美元讓出來(lái)的在國際儲備的空間，因此會(huì )形成多元化的國際儲備貨幣體系，如同進(jìn)入戰國群雄的時(shí)代。形成這一新的國際貨幣體系以后，美國不再獨享國際貨幣領(lǐng)域的“鑄幣稅”，各經(jīng)濟體對于美元的依賴(lài)減小，貨幣政策獨立性大大增強，國際貨幣體系正式進(jìn)入布雷頓森林體系III。
　　總之，本次G20會(huì )議的聲明和中美在匯率問(wèn)題上的會(huì )晤，給匯率領(lǐng)域的合作提供了一個(gè)適當的開(kāi)頭。未來(lái)各經(jīng)濟體如果能切實(shí)貫徹這次G20會(huì )議在匯率領(lǐng)域的成果和精神，則非常有利于全球經(jīng)濟轉型和形成新的國際貨幣體系。