● 成本上升成為物價(jià)上漲推手
● 貨幣超發(fā)致內外流動(dòng)性?shī)A擊
● 熱錢(qián)涌入推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲
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緩解通脹壓力需要內外并舉
國家統計局近日公布我國10月宏觀(guān)經(jīng)濟數據，居民消費指數同比上漲4.4%，其中食品類(lèi)價(jià)格上漲10.1%，蔬菜價(jià)格漲了31%，創(chuàng )兩年來(lái)的新高。由于受?chē)H和國內市場(chǎng)的多重因素影響，防控通貨膨脹可能是我國當前宏觀(guān)經(jīng)濟調控面臨的最大問(wèn)題。在流動(dòng)性充裕和通脹預期較強背景下，要加強通貨膨脹預期的管理，通過(guò)“內外并舉，兩拳出擊”，切實(shí)緩解物價(jià)持續上漲的問(wèn)題。
我國居民消費指數持續向上是一種“內外夾擊”的多因綜合癥，既有國內市場(chǎng)成本上升推動(dòng)和貨幣超發(fā)的影響，也有來(lái)自國際市場(chǎng)輸入型通脹的作用。
首先，成本上升是推進(jìn)物價(jià)上漲的重要推手。我國當前已經(jīng)進(jìn)入高成本時(shí)代，勞動(dòng)力供給逐步從無(wú)限供給向局部短缺轉變，促使勞動(dòng)力成本上升。今年以來(lái)全國有24個(gè)省、區、市調整了最低工資標準。有調查表明：受訪(fǎng)的珠三角企業(yè)中有97%的中小企業(yè)表示用工成本上升，廣東企業(yè)用工成本普遍提高20%左右。原材料進(jìn)價(jià)也在上升，企業(yè)原材料購進(jìn)成本普遍增長(cháng)10%，鋼材、塑料等主要原材料價(jià)格同比上漲20%以上，造成部分企業(yè)“增收不增利”甚至“增收減利”。
同時(shí)，企業(yè)資金成本高漲。中國企業(yè)家調查系統的調查顯示，2010年上半年，
63%的民營(yíng)企業(yè)在銀行貸款的利率要“高于基準利率”。目前我國中小企業(yè)綜合融資成本高達10%-12%。再加上匯率風(fēng)險加劇，以及土地、資源環(huán)境等成本上升，多重因素共同推動(dòng)成本上漲，進(jìn)而帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)產(chǎn)品和服務(wù)價(jià)格上升。
其次，貨幣超發(fā)引起人民幣“內貶外升”，導致內外流動(dòng)性?shī)A擊，推動(dòng)我國物價(jià)上漲。近年來(lái)，由于經(jīng)濟快速發(fā)展引致貨幣需求的擴大，以及大量外匯流入，央行不斷增加貨幣供應量。
有關(guān)統計表明，2000年我國廣義貨幣供應量與GDP的比例為1.5∶1，2009年為1.8∶1，到今年9月已上升到2.6∶1。貨幣供應速度遠遠超過(guò)GDP增長(cháng)速度，流動(dòng)性過(guò)�，F象明顯，進(jìn)一步加大國內通脹壓力。
最后，美國量化寬松貨幣政策，引導美元貶值，削弱了美元資產(chǎn)對短期國際資本的吸引力，導致大量短期國際資本涌入收益率較高的中國，加劇國內市場(chǎng)流動(dòng)性過(guò)剩問(wèn)題，進(jìn)一步推動(dòng)資產(chǎn)價(jià)格上漲。
另外，我國由于對鐵礦石、石油等國際大宗商品高度依賴(lài)，面臨國際市場(chǎng)輸入型通貨膨脹的風(fēng)險加大。國際大宗商品價(jià)格的上漲會(huì )通過(guò)進(jìn)口的途徑傳導至國內，引起國內商品價(jià)格上漲，加劇國內通脹預期。
治理當前的通貨膨脹，需要內外并舉，雙管齊下，兩只“拳頭”出擊。
一方面，我國要增強宏觀(guān)調控的主動(dòng)性、有效性和針對性，應對不同環(huán)境下的外部沖擊，緩解外部輸入型通脹的壓力。要充分利用G20國際平臺積極推動(dòng)國際貨幣體系改革，實(shí)現全球經(jīng)濟再平衡，避免一些國家以鄰為壑引起國際金融振蕩。要增強我國在國際市場(chǎng)上對能源商品、基礎原材料、大宗農產(chǎn)品的談判能力和定價(jià)話(huà)語(yǔ)權，擴大國際影響力。要嚴格防范跨境資本流動(dòng)帶來(lái)的金融風(fēng)險，加大對超速資本流動(dòng)性環(huán)境的治理力度，創(chuàng )新流動(dòng)性管理工具，減緩熱錢(qián)流入所引起的通貨膨脹壓力。要探索如何利用高額的外匯儲備支持企業(yè)海外拓展，實(shí)現“藏匯于國”到“藏匯于民”、“藏匯于企”的轉變，既解決企業(yè)海外投資融資難的問(wèn)題，又減輕“外匯占款”所引起的通脹壓力。
另一方面，要有針對性地采取多項措施，從需求管理和供給管理兩方面“雙管齊下”，緩解國內致使物價(jià)上漲的多重壓力，提升政府治理通脹的駕馭能力。要全面認識貨幣政策、匯率政策和資本流動(dòng)三者的內在聯(lián)系，統籌處理銀行利率調整與匯率改革間的關(guān)系，在引導國內資本合理流動(dòng)的同時(shí)，也要防止國外短期投機資本大量流入引起的流動(dòng)性過(guò)剩風(fēng)險。對人民幣匯率形成機制、收入分配制度、資源能源價(jià)格機制等改革要采取漸進(jìn)方式，減緩疊加效應。要引導企業(yè)轉型和產(chǎn)業(yè)升級，增強消化高成本的能力，防止生產(chǎn)成本的大幅上升所造成的物價(jià)過(guò)快上升。當前，要拓寬民間投資渠道，引導大量富余的社會(huì )資本和新增信貸流向實(shí)體經(jīng)濟，緩解潛在的通脹壓力。政府要合理引導通貨膨脹的心理預期，防止搭車(chē)漲價(jià)和亂收費推高通貨膨脹，避免物價(jià)高漲引起經(jīng)濟劇烈振蕩和心理恐慌。