近日股市出現大幅下跌，2900點(diǎn)大關(guān)失守，指數已經(jīng)跌至年線(xiàn)附近，基本已經(jīng)接近回到行情啟動(dòng)前的水平。通常來(lái)說(shuō)，這種瀑布般的下跌必有原因，眾多的“市場(chǎng)分析人士”認為，主要原因不外乎以下四點(diǎn)。
　　壓力一，貨幣戰爭的警號依然響起。韓國央行11月16日宣布，將基準政策利率上調25個(gè)基點(diǎn)，至2.50%，由此恢復了貨幣緊縮政策，以抑制經(jīng)濟迅速復蘇以來(lái)不斷積聚的通貨膨脹壓力。雖然說(shuō)是不搞貨幣戰爭，但周邊事態(tài)必然影響中國，所以周邊利率的警號一響起，市場(chǎng)就震動(dòng)，這是很自然的事情。壓力二，敏感時(shí)刻表明了拐點(diǎn)的存在。中國人民銀行行長(cháng)周小川11月16日表示，價(jià)格上升需引起關(guān)注。10月我國CPI達4.4%，創(chuàng )兩年來(lái)新高。通脹成為宏觀(guān)調控領(lǐng)域備受關(guān)注的問(wèn)題。周行長(cháng)作為真正的貨幣決策者，釋放一些調控信號出來(lái)是很正常的。壓力三，獲利回吐盤(pán)出現。大盤(pán)自國慶后，展開(kāi)了連續逼空上漲走勢，在這種逼空上漲過(guò)程中，積累了大量獲利盤(pán)，這在有色、煤炭、稀土材料熱點(diǎn)上尤其明顯。隨著(zhù)美國重啟定量寬松計劃，使得該題材的炒作達到高潮。因此一旦大盤(pán)出現風(fēng)吹草動(dòng)，資金獲利出局意愿強烈。壓力四，創(chuàng )業(yè)板高估值風(fēng)險積聚。創(chuàng )業(yè)板已經(jīng)在相當長(cháng)的時(shí)間里處于高價(jià)狀態(tài)，一有點(diǎn)風(fēng)吹草動(dòng)，大家扭頭便跑，這是很正常的事情。
　　不過(guò)總的來(lái)說(shuō)，當前股市充滿(mǎn)緊張氣氛，關(guān)鍵的問(wèn)題還是對于未來(lái)經(jīng)濟增長(cháng)的擔憂(yōu)，通脹等因素導致增長(cháng)前景的不明朗。由于許多人的干擾，尤其是具有影響力和相當地位的經(jīng)濟學(xué)家們的干擾，高層有關(guān)通脹的決策遭遇很多的障礙和掣肘，出現了多次不應有的反復。結果歷史的軌跡還是在重復，本來(lái)力度輕微的多次調整就可安然無(wú)事，一切照舊，結果卻是不得不采取力度重得多的調控措施才行。但這樣一來(lái)，股市就成了犧牲品，人民幣兌美元的態(tài)勢也出現了微妙的反應，前景的不確定性大為增加。
　　筆者認為，這波“小牛市”算是結束了。中國經(jīng)濟未來(lái)一段時(shí)間前景的不確定性是肯定的，美國經(jīng)濟在寬松的貨幣政策之下，應該會(huì )取得比較大的進(jìn)展，復蘇的可能性大增。但也必須看到，美國人消費高峰的出現并帶動(dòng)中國出口增長(cháng)的可能性是相當有限的。在各種問(wèn)題當中，人民幣匯率如果迅速回軟導致的問(wèn)題和危險最大，必須要優(yōu)先解決的。至于通脹，本質(zhì)就是貨幣購買(mǎi)力的下降。無(wú)論統計局承認與否這些都是現實(shí)。